本月基金如何配置？

當前，公募基金三季報陸續(xù)出爐。主動基金方面，調(diào)倉偏好傾向于電力設(shè)備及商貿(mào)零售；固收類基金中，靈活配置型基金和被動指數(shù)型債券基金更受投資者青睞。

11月基金配置策略上，機構(gòu)認為股混基金配置風格可偏向成長，階段性關(guān)注選股較優(yōu)的科技制造主題以及中高端制造主題基金；債券基金主要配置中高等級信用債的產(chǎn)品。

公募基金三季報持倉剖析

主動基金方面，2024年三季度各類基金整體呈現(xiàn)出降低債券倉位、增加股票倉位的跡象。偏股混合型基金、靈活配置型基金以及普通股票型基金的股票市值占比中位數(shù)分別為90.05%、86.55%和91.30%，相較于2024年二季度，均有所上升，2024年三季度末偏股混合型基金、靈活配置型基金和普通股票型基金的股票倉位分別為近十年來90.51%、99.37%和89.93%的分位，均處于較高的水平，其中靈活配置型基金的股票倉位僅低于2023年一季度的86.72%的水平，已接近歷史最高位。主動型基金前十大重倉股對于各板塊的市值暴露均有所上升，其中創(chuàng)業(yè)板上升較多，共增加了635.59億元，上升比例為24.68%。

2024年三季度主動調(diào)倉比例上升較多的行業(yè)為電力設(shè)備及商貿(mào)零售，而主動調(diào)倉比例下降較多的行業(yè)為公用事業(yè)、石油石化與食品飲料。2024年三季度末，主動型基金的持倉市值占比較高的行業(yè)為電子、電力設(shè)備及醫(yī)藥生物，行業(yè)市值占比分別為13.54%、10.89%和10.73%；除綜合外，持倉市值占比較低的行業(yè)為鋼鐵、美容護理及環(huán)保，占比分別為0.31%、0.33%和0.37%。2024年三季度出現(xiàn)較明顯的從穩(wěn)定與周期風格轉(zhuǎn)向金融與成長風格，前十大重倉股中，成長風格為三季度基金經(jīng)理主動加倉最多的一類風格，調(diào)倉比例增加了3.37%，穩(wěn)定與周期風格均主動減倉，減倉比例分別為2.46%和2.34%。

2024年三季度末，持股市值前三的股票為寧德時代、貴州茅臺和騰訊控股；持股市值占流通市值比前三的股票為百濟神州、諾誠健華-U和科達利；三季度主動加倉前三的個股為中國平安、美的集團和比亞迪，主動加倉市值分別為50.39億元、47.09億元和43.84億元；主動減倉前三的個股為工業(yè)富聯(lián)、瀘州老窖和和中國海洋石油，主動減倉市值分別為68.94億元、66.87億元和66.54億元。

固收基金方面，三季度泛固收類基金中大多數(shù)品類的基金取得正收益;靈活配置型和偏債混合型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)最優(yōu)。純債型基金中，被動指數(shù)型債券基金優(yōu)于主動型純債基金，中長期純債型基金優(yōu)于短期純債型基金。

固收基金規(guī)模上，僅靈活配置型基金和被動指數(shù)型債券基金規(guī)模呈現(xiàn)正增長。規(guī)模下降最多的兩類基金為短期純債型基金和貨幣市場型基金。規(guī)模下降最快的是增強指數(shù)型債券基金和短期純債型基金。

FOF基金方面，2024年三季度規(guī)模略增，新發(fā)產(chǎn)品仍處低位，頭部效應(yīng)依然顯著，前十大管理人規(guī)模占比超64%；超九成錄得正收益，偏股類具有一定優(yōu)勢。配置上，約三成直投股票，倉位連續(xù)6個季度下降；增持被動指數(shù)型基金、QDII和商品型基金；主動權(quán)益基金中重倉持有數(shù)前三為大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、寶盈品質(zhì)甄選、工銀創(chuàng)新動力。越來越多FOF基金重視宏觀層面因素，基于全球宏觀視角進行多元資產(chǎn)配置，風險偏好整體抬升，重視黃金配置價值。

11月基金如何配置？

2024年10月，股混基金中部分重配半導體芯片、計算機等行業(yè)的基金表現(xiàn)較優(yōu)。股票型基金下跌0.05%，其中，指數(shù)股票型基金上漲0.26%，主動股票開放型基金下跌1.03%，表現(xiàn)不及指數(shù)。混合型方面，全月主動混合開放型基金下跌0.48%。

債券基金中權(quán)益資產(chǎn)涉及電子和計算機行業(yè)的基金表現(xiàn)較優(yōu)。10月，債券型基金上漲0.13%，其中指數(shù)債券型基金上漲0.21%，主動債券開放型基金上漲0.12%，表現(xiàn)不及指數(shù)。品種方面，全月權(quán)益資產(chǎn)配置比例較高的偏債債券型基金下跌0.05%，可轉(zhuǎn)債債券型基金下跌0.67%，準債債券型基金上漲0.22%，而債性更為純粹的純債債券型基金上漲0.17%。理財債基方面，全月長期攤余成本法債券型基金上漲0.17%。個基方面，部分權(quán)益資產(chǎn)涉及電子、計算機行業(yè)的偏債債基和部分轉(zhuǎn)債倉位較高的準債債基表現(xiàn)較優(yōu)。純債債基中，重配中長久期利率債和高等級信用債的基金表現(xiàn)較好。

貨幣基金年化收益率走平，為1.59%；QDII基金部分主投半導體、黃金和原油相關(guān)領(lǐng)域的基金表現(xiàn)較優(yōu)。10月，QDII股混型基金整體下跌1.71%。個基方面，全月部分主投半導體、黃金和原油相關(guān)領(lǐng)域的基金有不錯表現(xiàn)。固收方面，上月QDII債券型基金下跌0.71%。

對于11月，基金資產(chǎn)又該如何配置？

海通證券分析稱，股混基金方面，2024年10月份，制造業(yè)PMI為50.1%，比上月上升0.3個百分點，逆季節(jié)性回升，自今年5月以來首次處于擴張區(qū)間，一攬子增量政策陸續(xù)出臺后，內(nèi)需邊際修復，推升制造業(yè)景氣度蔓延，接下來，財政力度或是經(jīng)濟持續(xù)回升的關(guān)鍵。

自10/8以來，截至11/1，各寬基指數(shù)均有不同程度的獲利回吐，近期各大指數(shù)延續(xù)調(diào)整，隨著政策發(fā)力推動基本面持續(xù)修復，股市行情也有望步入基本面驅(qū)動的階段。基本面更優(yōu)的科技及中高端制造或是股市主線，后續(xù)具體可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期回升的科技制造、兼具供需優(yōu)勢的中高端制造、以及并購重組帶來的投資機遇，從行業(yè)層面來看，自動駕駛、信創(chuàng)和人形機器人等科技制造行業(yè)，以及汽車、家電等我國優(yōu)勢制造行業(yè)景氣度有望延續(xù)，后續(xù)基金配置風格偏向成長，階段性關(guān)注選股較優(yōu)的科技制造主題以及中高端制造主題基金。

債券基金方面，利率債建議關(guān)注政策和供給不確定落地后的利率債波段機會；信用債目前從信用利差看分位數(shù)仍位于較高歷史水平，票息價值凸顯，中長期關(guān)注化債行情演變，配置價值仍在；短期或受政策擾動偏震蕩，優(yōu)先關(guān)注中短端中高等級品種修復機會，超長信用債可關(guān)注震蕩市中的交易性機會。從基金投資的角度來看，建議關(guān)注主要配置中高等級信用債的產(chǎn)品。

QDII和商品型基金方面，原油類，當?shù)貢r間10月14日，OPEC發(fā)布月度石油市場報告，下調(diào)對2024年和2025年全球石油需求的預期，這是OPEC連續(xù)第三次下調(diào)今明兩年全球石油需求預期，隨后國際能源署（IEA）發(fā)布石油市場月報稱，世界石油需求增長將大幅放緩，疊加中東地緣局勢帶來的沖擊和影響，10月國際油價仍然處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。

平安證券認為，當前基本面尚未反轉(zhuǎn)、但市場情緒轉(zhuǎn)向積極樂觀，建議積極參與權(quán)益資產(chǎn)交易機會。短期風格上，小盤風格或?qū)⒀永m(xù)，成長風格有望占優(yōu)，建議關(guān)注小盤、成長風格以及科技、新能源主題基金。固收+基金建議關(guān)注偏穩(wěn)健品種，債基關(guān)注短久期品種。