比亞迪：下線千萬輛車 技術儲備深厚

本期股市動態30指數收于1564點，較上期下跌5.7%，同期上證指數下跌5.36%，創業板指數下跌6.29%。成分股中，羅萊生活、上海機電和中國神華等個股漲幅靠前，中信證券、航發動力和華燦光電等漲幅靠后。

個股點評：

比亞迪（002594）：11月18日，比亞迪第1000萬輛新能源汽車下線，成為全球首家達成第1000萬輛新能源汽車下線的車企。從2008年12月生產第一輛新能源汽車到2023年8月第500萬輛新能源汽車下線，花了近15年時間；而第二個500萬輛，即從2023年8月到目前的第1000萬輛新能源汽車下線，僅為15個月。

10月比亞迪銷售50.27萬輛，單月銷量首次突破50萬，再創中國車企月銷記錄，再創全球車企新能源月銷記錄。其中，乘用車海外銷售31192輛，王朝系列和海洋系列銷售48.34萬輛，方程豹汽車銷售6026輛，騰勢汽車銷售1.08萬輛，仰望汽車銷售282輛。

強勢銷量的背后是公司深厚的技術積累。比亞迪第五代DM技術實現發動機熱效率46.06%、百公里虧電油耗2.9L和綜合續航2100公里，再一次改寫全球汽車油耗史，開創油耗2時代，重新定義插混技術新標桿。以電為主的動力架構，插混專用高效發動機實現了46.06%的熱效率，EHS電混系統通過極致的結構設計，功率密度提升70.28%，并大幅減少能量流動路徑的損耗，綜合工況效率達92%。插混專用刀片電池，能量密度提升15.9%，保障“心臟”充分“供血”。三大核心部件的全面進化，為第五代DM技術塑造了強大的筋骨。第五代熱管理架構上升到與動力架構相同的重要等級，從原來的各系統獨立，提升到了整體架構的高度。它由前機艙熱管理、電池熱管理、座艙熱管理組成，協同作戰，確保能耗最低。這一架構讓車輛在高溫環境下，能耗最高節省10%，在低溫下最高節省8%，確保了節能和舒適雙重體驗。智電融合電子電氣架構，集成行業首個插混動力域控七合一，實現了功能復用，功率密度提升18.3%。行業首創芯片集成，實現VCU（電壓控制單元）和雙MCU（電機控制單元）三腦合一，芯片算力提升146%，充分提升整車的集成度和性能。

中國神華（601088）：公司發布10月份主要運營數據，10月商品煤產量2760萬噸，同比增長0.4%；10月煤炭銷售量3820萬噸，同比增長1.9%。2024年商品煤累計產量2.72億噸，同比增加0.9%；2024年煤炭累計銷售量3.84億噸，同比增加3.6%。公司煤炭新增產能方面，新街臺格廟礦區是公司神東礦區的重要后備接續區，新街一井、新街二井已獲得國家發展改革委核準批復，兩礦井建設規模均為800萬噸/年，合計總投資265.11億元，預計2025年初開工建設。新街三井、新街四井項目獲得煤炭資源勘查許可證，已完成立項審批。

根據發改委發布的《關于做好2024年電煤中長期合同簽訂履約工作的通知》，煤炭企業長協任務量不應低于自有資源量的80%。公司長協煤占比高，煤價下行對公司盈利影響有限。公司2023年年度長協煤銷量占自產煤總銷量的79.5%；根據港口長協指數定價公式，現貨價格對長協價格的影響權重在5%-14%，現貨價格下降100元/噸，長協價僅下降5-14元/噸；實際情況來看，公司2023年長協銷售價格為500元/噸，同比下降15元/噸，作為對比，2023現貨銷售價格為640元/噸，同比下降136元/噸。2024年煤炭供需仍將維持基本平衡，港口價格（5500大卡）在邊際因素（疆煤外運、長協價格）的支撐下仍將維持在800元/噸以上，根據國能集團技術經濟院的研究，煤炭需求在2028年達峰，2029-2037年為峰值平臺期。

值得關注的是，目前煤炭探礦權的拍賣價格水漲船高，公司擁有巨量的煤炭儲備，且探礦權獲取的價格遠低于目前的市價，這保證了公司煤炭的成本優勢。11月14日，山西忻州神達能源集團有限公司以160億元價格拍下保德縣化樹塔區塊煤炭探礦權。10月23日，山西焦煤以247.05億元的價格拍得呂梁市興縣區塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權。山西民營煤企山西教場坪能源產業集團有限公司以140.03億元競得山西省沁水煤田安澤縣白村煤炭探礦權；潞安環能以121.26億元競得山西省襄垣縣上馬區塊煤炭探礦權；華陽股份以68億元競得山西省壽陽縣于家莊區塊煤炭探礦權；晉城藍焰煤業股份有限公司以62.92億元競得山西省沁水煤田沁水縣胡底南煤炭探礦權。2024年以來，山西省自然資源廳通過網上掛牌方式，完成了6宗煤炭探礦權交易，其中4宗交易金額超過百億元，交易總金額達799.26億元。

煤炭與其他大宗商品存在巨大的差異，比如鋼鐵，鋼鐵被使用后，還可以回收廢鋼用來重新煉鋼，銅鋁甚至鋰等金屬均可以被回收再利用，但煤炭挖出來后，用來發電后燒了就徹底消耗了。煤炭也不像房地產，房子建好賣出后，舊房形成很大的存量，二手房的供應對新房也會形成沖擊，同時土地的供應是全國性的，而煤炭的資源主要集中在山西、陜西、蒙西以及新疆，富裕的東部沿海可以供應土地，但沒有大量供應煤炭。煤炭真是挖一噸就少一噸，從長期來看，煤炭的價格中樞是不斷上移的。

北方稀土（600111）：公司擬與控股股東包鋼（集團）公司及其控股子公司包鋼股份合資組建內蒙古包鋼鑫能源有限責任公司，公司擬以實物資產及貨幣資金出資合計1.63億元。新公司的注冊資本為32.54億元，包鋼（集團）公司持股48.98%，包鋼股份持股46.02%，公司持股5%。

今年以來，受下游需求增長不及預期等因素影響，稀土市場整體表現弱勢，主要稀土產品價格總體呈現震蕩下行走勢，三季度后市場呈現回暖趨勢，主要稀土產品價格穩步回升。今年前三季度，主要稀土產品價格仍然分化運行，稀土鑭類產品因供大于求價格走低；鈰類產品在磁性材料領域需求帶動下，價格沖高后持穩運行；稀土鐠釹類產品價格震蕩下行，三季度后隨著下游訂單增加及年內第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標下達，鐠釹產品價格回升企穩。

公司在投資者調研時提到公司長期看好稀土行業的需求。目前經濟逐步復蘇，利好稀土行業的法規和政策陸續出臺，例如《稀土管理條例》正式實施、消費品以舊換新和大規模設備更新等政策出臺，稀土市場供需格局將得到改善，對當前產品價格帶來支撐。稀土產品的下游應用方面，根據中國汽車工業協會公開數據，今年前三季度我國新能源汽車產銷分別完成831.6萬輛和832萬輛，同比分別增長31.7%和32.5%，新能源車核心動力來源于永磁電機，永磁電機的原材料是稀土釹鐵硼，隨著新能源汽車產業的蓬勃發展，將為稀土磁性材料帶來發展機遇。同時，風力發電、工業電機、低空經濟、人形機器人等新興領域的快速發展，將為稀土產品未來需求的增長帶來廣闊空間。

順豐控股（002352）：11月19日，公司公告于2024年11月19日至2024年11月22日招股發行H股，公司擬全球發售1.7億股H股，發售價將為每股發售股份32.3至36.3港元，預計募資金額約為56.61億港元，本次發行的H股預計于2024年11月27日在香港聯交所掛牌并開始上市交易。

公司剛披露了快遞物流業務經營簡報。數據顯示，順豐10月合計營收240.96億元，同比增加16.16%。其中，速運業務營收176.73億元，同比增長14.26%；單票收入14.64元/票；業務量12.07億票，同比增長26.92%；供應鏈及國際業務營收64.23億元，同比增長21.74%。

股市動態30指數成分股本期表現