中金公司：遭清倉式減持面臨多重困境

近期市場強勢復蘇，作為“牛市旗手”的券商板塊表現(xiàn)格外活躍，漲幅頗為可觀。而在股價迎來大幅上漲的同時，卻有千億市值的頭部券商遭遇股東“清倉式”減持。

11月14日，中金公司（601995）公告稱，海爾集團（青島）金盈控股有限公司對公司的減持計劃已實施完畢，減持總金額38.33億元。減持完成后，海爾金盈已不再持有中金公司A股股份。

2022年以來，海爾金盈對中金公司持續(xù)進行減持，總計套現(xiàn)142.69億元。據披露，其對中金公司的投資成本為54.58億元，整體獲利超過88億元。而在股東大賺離場的背后，中金公司正面臨著業(yè)績持續(xù)下滑、輿論風波不斷及頻遭監(jiān)管處罰的多重困境。

股價大漲遭“清倉式”減持

隨著近期A股的走強，中金公司的股價出現(xiàn)大幅增長，而其股東也在抓緊機會減持。

中金公司于11月14日發(fā)布的減持公告顯示，此次海爾金盈減持合計1.06億股中金公司A股股份，占公司總股本的2.1964%，減持金額合計為38.33億元。截至該公告披露日，本次減持計劃已實施完畢，海爾金盈已不再持有中金公司A股股份。

據上述減持公告，此次減持期間為8月16日至11月14日，減持價格區(qū)間為27.97元-42.47元。值得注意的是，10月8日開盤的42.47元/股正是中金公司此輪行情中股價觸及的最高點。

2019年，在中金公司A股IPO上市前一年，海爾集團通過海爾金盈受讓了中央匯金投資有限責任公司轉讓的約3.985億股股權，交易價格為54.12億元。2020年11月2日，中金公司登陸A股市場，此時，海爾金盈的持股比為8.26%。2022年3月，海爾金盈持有的中金公司3.985億股限售股解禁；當年6月，海爾金盈就披露了減持計劃，此后開始持續(xù)減持。

2022年以來，海爾金盈對中金公司共進行了5次減持，合計套現(xiàn)142.69億元，其中今年4月和11月的兩輪減持共計套現(xiàn)68.50億元。據海爾金盈財報，其對中金公司的投資成本為54.58億元，意味著從2019年至今的5年時間內，即使不包括期間分紅，海爾金盈對中金公司的投資獲利也至少超過88億元。

另外，隨著券商并購整合動作進一步加速，中金公司也頻頻被傳或將與中國銀河重組。由于兩家公司注冊地均在北京，大股東均為中央匯金且存在高管交叉任職情形，市場認為存在并購預期。受此影響，中金公司和中國銀河的股價多次出現(xiàn)異動，但兩家公司均對相關傳聞予以否認。

業(yè)績表現(xiàn)低于預期，營收利潤持續(xù)下滑

雖然股價大漲讓股東得以大賺離場，中金公司自己的日子卻不太好過。

今年前三季度，在中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券等其他頭部券商業(yè)績紛紛報喜的同時，中金公司卻依然未能扭轉持續(xù)下滑的勢頭。

中金公司發(fā)布的2024年三季報顯示，今年前三季度公司營收利潤雙雙下滑，實現(xiàn)營業(yè)收入134.49億元，同比下降23.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤28.58億元，同比下降37.97%；加權平均凈資產收益率為2.64%，較上年同期減少2.2個百分點。

從營收構成來看，今年前三季度，中金公司經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入、投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入、資產管理業(yè)務手續(xù)費凈收入悉數(shù)下降，同比降幅分別為27.12%、21.36%、11.72%。與此同時，投資收益也由去年同期的111.41億元降至59.21億元，降幅為46.86%，幾乎腰斬。

實際上，中金公司的業(yè)績自2022年便已開始持續(xù)下降。具體來看，2022年，公司營業(yè)收入同比下降13.42%，歸母凈利潤同比下降29.51%；2023年，營業(yè)收入、歸母凈利潤分別下降11.87%、18.97%。

如果說前兩年的業(yè)績下降主要受到與市場環(huán)境影響，符合行業(yè)整體經營現(xiàn)狀，那么今年以來，中金公司的業(yè)績更加明顯低于預期。東方財富Choice數(shù)據顯示，中金公司今年前三季度營收增長率在A股上市券商中排名倒數(shù)第4，凈利潤增長率則排名行業(yè)倒數(shù)第9。同時，中金公司今年前三季度的歸母凈利潤規(guī)模已掉出券商前十之列。

降薪傳聞不斷，頻收監(jiān)管處罰

業(yè)績下滑的同時，中金公司也被持續(xù)卷入降薪裁員引發(fā)的輿論風波，昔日以高薪著稱的“投行貴族”如今已是風光不再。

今年4月底，多位社交媒體博主爆料稱中金公司第一波降薪已經落地。據悉，公司將應屆碩士的基本工資從3.8萬元降至2.85萬元，降幅高達25%，本科應屆生的基本工資也降至1.8-1.9萬元。6月下旬，有消息稱中金公司第二波降薪在路上，隨后7月3日網傳出現(xiàn)員工跳樓事件，再次把中金公司推上風口浪尖。據媒體報道，中金上海分公司一位負責人回應稱員工離世是出于個人原因，并否認進行了二輪降薪和裁員，不過相關傳聞帶來的陰影依然揮之不去。

或許由于降薪帶來的負面輿論過多，9月30日，中金公司因薪酬管理制度不健全、薪酬相關信息披露存在錯誤、人員任職管理和信息報送存在問題，而被北京證監(jiān)局采取了出具警示函的行政監(jiān)管措施，并被要求建立健全內部控制制度，切實提升合規(guī)管理水平。

不僅如此，中金公司近期還因涉及思爾芯IPO欺詐發(fā)行案而遭到證監(jiān)會立案調查和行政處罰。這也是新《證券法》實施以來，發(fā)行人在提交申報材料后、未獲注冊前，中國證監(jiān)會查辦的首例欺詐發(fā)行案件。

思爾芯于2021年8月提交科創(chuàng)板首發(fā)上市申請，又于2022年7月撤回申請。據中國證監(jiān)會披露，思爾芯在公告的證券發(fā)行文件中編造重大虛假內容，招股說明書涉及財務數(shù)據存在虛假記載，2020年虛增營業(yè)收入合計1536.72萬元，占當年度營業(yè)收入的11.55%，虛增利潤總額合計1246.17萬元，占當年度利潤總額的118.48%。

經查明，中金公司在執(zhí)業(yè)過程中未勤勉盡責，出具的《發(fā)行保薦書》等文件存在虛假記載，包括未審慎核查硬件設備生產情況、未審慎核查軟件銷售情況、客戶走訪程序執(zhí)行不到位、資金流水核查程序執(zhí)行不到位、未審慎核查關聯(lián)方借款利息計提事項。

對于中金公司的違法行為，中國證監(jiān)會依法作出以下行政處罰：一是對中金公司責令改正，給予警告，沒收保薦業(yè)務收入200萬元，并處以600萬元罰款；二是對思爾芯項目保薦代表人趙善軍、陳立人給予警告，并分別處以150萬元罰款。

據北京證監(jiān)局官網公開信息，今年以來中金公司已被采取監(jiān)管措施5次，主要涉及公司內控、合規(guī)管理、在開展資產管理業(yè)務及投資銀行業(yè)務過程中存在違規(guī)問題等。作為千億市值的頭部券商，中金公司對于合規(guī)風控意識和執(zhí)業(yè)管理水平的提升恐怕依然任重道遠。

圖：中金公司股價走勢