ETF“降費潮”來襲

11月19日，華泰柏瑞基金、華夏基金、南方基金、易方達基金、華安基金和嘉實基金紛紛發布公告，調降旗下部分寬基ETF產品的管理費率和托管費率，將年管理費率降至0.15%，托管費率降至0.05%，達到指數基金的最低費率標準。

此次參與費率調整的產品涵蓋多只主流寬基指數，6只規模突破千億元的股票ETF也在其中。根據分析機構與人士觀點，頭部寬基ETF宣布降費，顯著降低了投資者的持有成本，同時也標志著公募行業邁向更低費率、更加透明化的發展新階段。

多只頭部ETF宣布降費

表一：11月19日公告降費的20只ETF

11月19日，猝不及防的新一輪ETF降費來襲。華夏、易方達、華泰柏瑞、南方、嘉實、華安紛紛發布公告，將下調旗下大型寬基股票ETF管理費率、托管費率。其中，管理費年費率由0.5%調低至0.15%，托管費年費率由0.1%調低至0.05%。

本輪降費主要有兩個特點。第一，頭部大廠帶頭，從大型寬基指數開始。這次宣布的幾家基金公司，ETF管理規模都是排名靠前的，能起到一定的帶動效應。并且降的幾只大型寬基股票ETF，本身就是市場規模優勢品種，具備較高的流動性，持有人數量多。

拿滬深300來說，此前4只超千億的滬深300ETF中，只有易方達的費率在最低擋，如今全都調至最低檔。

第二，直接下調到最低檔，即管理費率0.15%+托管費率0.05%。經過這輪降費后，華夏、易方達等ETF大廠的寬基股票ETF都已基本降至“0.15%+0.05%”的低費率水平。未來，管理費率0.15%+托管費率0.05%很有可能成為寬基指數的一條標準線，像這批中證A500ETF，自成立起的費率就是最低檔。

面對“降費潮”，已經入局ETF的中小型基金公司，需要考慮的是當下要如何進行策略調整。還是以滬深300為例，這是目前ETF總規模最大的寬基指數，同樣內部規模分化也非常明顯，在擁有4只千億級產品的同時，規模在10億元以下的也達到了10只。現在頭部的4只滬深300ETF費率已經齊刷刷調至最低檔，本來就很難有改變的局面，現在使得尾部甚至中部的基金公司更加難以翻盤。像泰康的滬深300ETF目前規模還不足百億，費率也不占優勢，如今還開辟了新的戰場，正陷入中證A500大戰之中，是否要跟進降費，還是直接放棄這邊。

對于還未入局ETF賽道的中小型基金公司，需要考慮怎么選擇后續發展道路。因為ETF本來就是強者恒強的市場，而降費也會促使ETF格局頭部化加速，更加增大了中小公募布局ETF的難度。目前市場布局競爭已經到了白熱化階段，熱門賽道擁擠，冷門賽道往往容易在還未迎來風口時就走向清盤。那么后續是否會直接放棄ETF賽道，或是選擇相對沒那么看重規模的指增產品來進行布局，是需要仔細考慮的。

降費已成趨勢

與主動管理權益類基金相比，ETF產品的綜合費率本就處于較低水平，且隨著行業競爭加劇，多家基金公司為增加產品競爭力，主動調降寬基ETF的綜合費率。

數據顯示，股票ETF管理費率方面，目前以0.5%為主流，最低費率為0.15%；托管費率方面，以0.1%為主流，最低費率為0.05%。而今年以來新成立的寬基ETF，管理費率均為0.15%，呈下降趨勢。從帶動效應看，全市場寬基ETF費率水平或將陸續下調，低費率已成為趨勢。

實際上，基金主動降費是公募基金行業落實新國九條和《關于推動中長期資金入市的指導意見》有關“大力發展權益類公募基金，穩步降低公募基金行業綜合費率，推動指數化投資發展”的重要舉措，也是公募基金行業把投資者利益放在首位的實際行動。

與此同時，此次降費也是穩步推進公募基金費率改革的重要舉措。去年7月，證監會正式啟動公募基金行業費率改革工作。公募基金費率改革的“三步走”：第一階段：管理費用改革；第二階段：交易費用改革；第三階段：銷售費用改革。目前已完成前兩個階段的改革，第三階段的銷售費用改革也將在年底落地。

影響幾何？

“降費潮”會帶來哪些影響呢？

一是降低持有成本。對于投資者來說，最直接的影響當然是節省了持有成本。據中信建投統計，本輪寬基ETF降費涉及6家基金公司旗下20只ETF、19只聯接基金，根據現有規模估算，本次降費每年可為投資者降低持有成本約50億元。

二是提升產品競爭力。滬上一位基金評價人士表示，隨著股票型ETF的規模不斷擴容，相關產品已經成為了投資者參與權益市場的重要工具。此次頭部ETF積極響應公募基金降費政策，主動下調費率，通過優化費用結構，頭部ETF將進一步鞏固產品的市場競爭力。

三是吸引資金流入市場。隨著投資成本的下降，更多資金可能通過配置ETF流入股市，提高A股市場的流動性和活躍度。

四是有望倒逼行業轉型。此次降費行動為被動指數型產品后續的降費起到了積極的示范作用，進一步推動了整個行業向著更加低費率、透明化的方向發展，對促進股票ETF市場的長期穩定發展具有深遠影響。

根據對海外市場財富管理行業的系列深度研究，公募基金費率改革有望推動行業高質量發展，加速買方投顧行業轉型。中信建投研究表示，美國基金銷售市場也經歷了由“賣方模式”轉向“買方模式”的過程，而這一過程也伴隨著美國基金產品費率結構的變遷，美國上世紀80年代開始各類基金產品費率逐漸下降。此次降費改革促進公募基金行業與投資者利益協調一致，更好地吸引養老金、保險資金、理財資金等長期資金配置權益資產，同時加速行業“買方投顧”轉型。