機(jī)構(gòu)興趣提升，紅利ETF擴(kuò)容正當(dāng)時(shí)

中國證券登記結(jié)算公司（下稱“中國結(jié)算”）12月17日發(fā)布的《關(guān)于對(duì)滬、深市場(chǎng)A股分紅派息手續(xù)費(fèi)實(shí)施優(yōu)惠措施的通知》讓紅利資產(chǎn)有了更多被青睞的理由。

根據(jù)上述《通知》，自2025年1月1日起，中國結(jié)算對(duì)滬、深市場(chǎng)A股分紅派息手續(xù)費(fèi)實(shí)施減半收取的優(yōu)惠措施，即按照派發(fā)現(xiàn)金總額的0.5‰收取分紅派息手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)金額超過150萬元以上的部分予以免收。

同日，國資委也發(fā)布央企市值管理的文件，引導(dǎo)控股上市公司牢固樹立投資者回報(bào)意識(shí)，增加現(xiàn)金分紅頻次、優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏、提高現(xiàn)金分紅比例；

在上述兩項(xiàng)政策的刺激下，次日（12月18日）各紅利指數(shù)尤其央國企紅利指數(shù)皆表現(xiàn)不俗。其中，中證紅利指數(shù)漲幅0.62%，中證國企紅利指數(shù)漲幅0.67%，中證央企紅利指數(shù)漲幅1.00%，港股通央企紅利指數(shù)漲幅更是達(dá)到1.22%。

事實(shí)上，自2023年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》以來，在低利率環(huán)境之下，紅利資產(chǎn)受到資金尤其機(jī)構(gòu)資金追捧。截至12月23日，上述4只紅利指數(shù)2024年以來漲幅分別為10.17%、11.76%、22.07%及27.20%。

同期，紅利ETF（跟蹤各種紅利指數(shù)的ETF）的數(shù)目由年初的20只增至39只，合計(jì)規(guī)模由420億元增至966億元。從中報(bào)數(shù)據(jù)來看，上半年末機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比為56.83%，較年初提升2.69個(gè)百分點(diǎn)。

政策頻出，分紅力度加大

從中國結(jié)算12月17日發(fā)布的公告來看，上述《通知》出臺(tái)的目的即在于“加大上市公司分紅激勵(lì)力度，推動(dòng)增強(qiáng)投資者回報(bào)”。

國資委同日引發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》則指出，中央企業(yè)要指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，“制定合理可持續(xù)的利潤分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例”。

華泰證券發(fā)布的研報(bào)稱，上述兩項(xiàng)政策“方向一致”，“將有效減少分紅金額本就較大的公司增加分紅頻次的成本，鼓勵(lì)上市公司提高分紅頻次與金額”。

從數(shù)據(jù)上看，2023年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》之后，上市公司分紅力度明顯加大。

根據(jù)上述指引，上市公司董事會(huì)應(yīng)該根據(jù)不同情況，提出差異化的現(xiàn)金分紅政策。

如果上市公司存在未按照規(guī)定制定明確的股東回報(bào)規(guī)劃，未在定期報(bào)告或者其他報(bào)告中詳細(xì)披露現(xiàn)金分紅政策的制定及執(zhí)行情況，章程有明確規(guī)定但未按照規(guī)定分紅等情況，證監(jiān)會(huì)將依法采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。這些監(jiān)管措施將記入上市公司誠信檔案，“上市公司涉及再融資、資產(chǎn)重組事項(xiàng)時(shí)，其誠信狀況應(yīng)當(dāng)在審核中予以重點(diǎn)關(guān)注”。其結(jié)果是，根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2024年前三季度，實(shí)施分紅的上市公司由2023年同期的249家增至855家，累計(jì)分紅由2023年同期的2235億元增至4171億元，增幅達(dá)到86.62%。

從行業(yè)來看，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，2023年前三季實(shí)施了分紅的行業(yè)有28個(gè)（不含銀行、房地產(chǎn)和綜合行業(yè)），2024年則是全部31個(gè)行業(yè)都實(shí)施了分紅，且全部同比正增長。

紅利ETF高潮起

在政策鼓勵(lì)及上市公司的響應(yīng)之下，疊加低利率環(huán)境，使得紅利ETF在2024年成為公募基金最大亮點(diǎn)之一。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2024年上市的紅利ETF數(shù)量為歷年之最。截至12月23日，年內(nèi)上市的紅利ETF達(dá)到19只，占到紅利ETF總數(shù)（39只）的48.72%。

從歷史上看，2006年11月，市場(chǎng)上出現(xiàn)第一只紅利ETF即華泰柏瑞紅利ETF。

不過，第二只直至2010年才出現(xiàn)，第三只2018年才出現(xiàn)。其后，2019年至2021年成立的紅利ETF分別有4只、3只及2只，2022年則沒有紅利ETF上市，2023年為8只，2024年進(jìn)入高潮。

投資范疇方面，2024年之前上市的20只紅利ETF中，有19只是股票ETF（僅跟蹤A股指數(shù)），跨境ETF（跟蹤海外市場(chǎng)[含港臺(tái)]的指數(shù)）僅有1只。2024年上市的19只紅利ETF中，股票ETF有12只，跨境ETF有7只，占到年內(nèi)上市總數(shù)的36.84%。

與此相應(yīng)，標(biāo)的指數(shù)的種類也更加豐富。

2024年以前上市的紅利ETF跟蹤的指數(shù)有14種，其中13種為A股指數(shù)，1種為跨境指數(shù)。

2024年上市的紅利ETF跟蹤的指數(shù)既有10種，而且其中有5種是新增品類，即上證國企紅利、中證800紅利低波、中證國新港股通央企紅利、中證港股通央企紅利、國證港股通紅利低波指數(shù)。該5種新增品類中，后3種為海外市場(chǎng)指數(shù)。

總的來說，截至12月23日，紅利ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)共有19種，其中，中證紅利及紅利低波指數(shù)皆有6只ETF產(chǎn)品，紅利低波100指數(shù)有4只ETF產(chǎn)品，國新港股通央企紅利指數(shù)排在第三位，有3只ETF產(chǎn)品。

從對(duì)應(yīng)ETF的資產(chǎn)規(guī)模來看，19種紅利指數(shù)中，以跟蹤上證紅利指數(shù)的ETF規(guī)模最大，截至12月23日為221億元，占到紅利ETF總規(guī)模的22.94%，其次是跟蹤中證紅利及中證紅利低波指數(shù)的ETF，分別為181億元和143億元，占比分別為18.78%和14.81%。

從公募機(jī)構(gòu)的角度看，布局紅利ETF的公募機(jī)構(gòu)越來越多。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2023年底共有17家公募機(jī)構(gòu)旗下有上市紅利ETF。

截至2024年12月23日則已增至25家，新增的8家是富國、廣發(fā)、大成、國泰、萬家、泰康、銀河及新華基金。

其中，富國、廣發(fā)及萬家一出手就是2只產(chǎn)品。2024年5月和7月，富國基金分別成立了紅利低波ETF和央企紅利ETF。3月和6月，廣發(fā)基金分別成立了紅利100ETF和國新港股通央企紅利ETF。3月和8月，萬家基金分別成立了紅利ETF和港股央企紅利ETF。

截至12月23日，紅利ETF規(guī)模排在前三的公募機(jī)構(gòu)依次是華泰柏瑞、景順長城和易方達(dá)，分別為352億元、93億元和89億元。

機(jī)構(gòu)投資者尤其險(xiǎn)資增配

從持有人結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)紅利ETF的興趣有所提升。

數(shù)據(jù)顯示，2023年底紅利ETF份額總規(guī)模為261億份，其中，機(jī)構(gòu)投資者持有142億份，占比54.14%。上半年末紅利ETF份額規(guī)模增至478億份，機(jī)構(gòu)投資者所持份額增至272億份，所持份額占比為56.83%，提升2.69個(gè)百分點(diǎn)。

以規(guī)模最大的華泰柏瑞紅利ETF為例，年初其份額規(guī)模為56.81億份，上半年末增至58.10億份，增量為1.29億份，同期機(jī)構(gòu)投資者所持份額規(guī)模由15.95億份增至22.05億份，增量為6.10億份。

也就是說，機(jī)構(gòu)投資者流入的資金不僅完全覆蓋了個(gè)人投資者贖回的部分，還超出1.29億份。

從數(shù)據(jù)上看，險(xiǎn)資正在加大紅利ETF的配置力度。

以大家人壽保險(xiǎn)股份公司為例。

上半年末，“大家人壽保險(xiǎn)股份公司-萬能產(chǎn)品”是招商中證紅利ETF、華泰柏瑞紅利ETF、景順長城紅利低波100ETF及華寶標(biāo)普紅利ETF等4只紅利ETF的第一大持有人。

與此同時(shí)，“大家人壽保險(xiǎn)股份公司-分紅產(chǎn)品”還分別是招商中證紅利ETF、華泰柏瑞紅利ETF及景順長城紅利低波100ETF的第四、第六及第十大持有人。

僅就上述4只紅利ETF而言，截至上半年末，大家人壽保險(xiǎn)股份公司重倉持有的份額合計(jì)資產(chǎn)凈值31.77億元。而在2024年年初，這家保險(xiǎn)公司不是其中任何一只紅利ETF的十大持有人，重倉持有的份額合計(jì)為零。

除了上述4只紅利ETF，上半年末“大家人壽保險(xiǎn)股份公司-萬能產(chǎn)品”還是易方達(dá)紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF及天弘紅利低波動(dòng)ETF等3只紅利ETF的第二大持有人，重倉持有的份額合計(jì)資產(chǎn)凈值18.14億元。

同期，“大家人壽保險(xiǎn)股份公司-分紅產(chǎn)品”則是易方達(dá)紅利ETF及華泰柏瑞紅利低波ETF的第四大持有人，重倉持有的份額合計(jì)資產(chǎn)凈值3.03億元。