支持中長期資金入市，2萬億權益類ETF讓利

2024年11月19日晚間，易方達、華夏、南方、嘉實、華泰柏瑞、華安等6家基金公司同時發布公告稱，旗下部分ETF的管理費率及托管費率將分別調低至0.15%和0.05%。

根據上述公告，這次降費ETF共有20只（不含聯接基金）。根據東方財富Choice數據，截至11月25日，其資產凈值合計1.30萬億元。在規模不變的前提下，每年將為投資者節約投資成本逾50億元。

同日，中國證監會主席吳清在香港舉行的第三屆國際金融領袖投資峰會上表示，將穩步推進公募基金行業費率等改革，大力發展權益類基金特別是指數化投資。

從語境上看，本次ETF降費是監管機構大力推進投資端改革的一部分，目的之一是便利中長期資金入市，“著力打通社保、保險、理財等資金入市的堵點痛點，建設培育鼓勵長期投資的市場生態?！?/p>

根據東方財富Choice數據，截至11月25日，股票ETF資產凈值為2.77萬億元，較年初增長92.36%。其中，大部分增量資金來自機構投資者，尤其中長期資金。

值得一提的是，在此之前，已有144只股票ETF以及7只跨境ETF同時采用上述兩費費率。加上本次降費的20只股票ETF，同時采用上述兩費費率的權益類ETF達到171只，規模合計2萬億元。

2023年7月，公募基金有過一輪大規模降費行動，參與者主要為主動權益類基金。2024年初，證監會機構司副司長林曉征透露，2023年降費的公募產品超過3300只，“初步測算，平均每年將為投資者節約成本約140億元?！?/p>

加快推進投資端改革

按照吳清的表述，內地資本市場改革主要“突出”五項工作：其一是突出支持發展新質生產力，其二是突出提升上市公司投資價值，其三是突出加快推進投資端改革，其四是突出嚴監嚴管，凈化市場生態，其五是突出增強各方政策合力。

講到推進投資端改革的工作時，吳清表示：“今年9月，我們會同中央金融辦出臺了推動中長期資金入市的指導意見，著力打通社保、保險、理財等資金入市的堵點痛點，建設培育鼓勵長期投資的市場生態。同時，穩步推進公募基金行業費率等改革，大力發展權益類基金特別是指數化投資?！?/p>

上述6家公司分別發布公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，經與各基金托管人協商一致，將調降指定ETF的管理費率及托管費率，并對基金合同、托管協議有關條款進行修訂。

根據上述公告，參與本次降費行動的共有20只股票ETF，其中，有14只產品自公告發布次日（11月20日）起即實施降費，5只產品自11月22日起實施降費，1只產品自11月23日起實施降費。

根據東方財富Choice數據，截至11月25日，參與本次降費的20只股票ETF資產凈值合計1.30萬億元，占到股票ETF總規模（2.77萬億元）的46.93%。

調降兩費

降費力度方面，有19只ETF把管理費率由0.50%降至0.15%，同時將托管費率由0.10%降至0.05%，還有1只將管理費率由0.40%降至0.15%，托管費率則保持0.05%不變。整體而言，基于11月25日的規模（下同），每年可為投資者節約投資成本51.26億元。

具體來說，參與本次降費的6家基金公司中，易方達旗下有4只ETF降費，即易方達創業板ETF、易方達深證100ETF、易方達深證50ETF及易方達科創50ETF，截至11月25日，資產凈值合計1604億元，每年可為投資者節約成本5.51億元。

華夏基金旗下有7只ETF參與降費，即華夏滬深300ETF、華夏科創50ETF、華夏上證50ETF、華夏中證1000ETF、華夏中證500ETF、華夏創業板200ETF及華夏紅利質量ETF，截至11月25日，資產凈值合計4592億元，每年可為投資者節約成本18.37億元。

南方基金旗下有6只ETF參與降費，分別是南方科創100ETF、南方科創50ETF、南方中證1000ETF、南方中證500ETF、南方中證2000ETF及南方深主板50ETF，截至11月25日，資產凈值合計1578億元，每年可為投資者節約成本6.31億元。

華泰柏瑞、嘉實、華安等三家基金公司旗下各有1只ETF參與降費，分別是華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF及華安上證180ETF，截至11月25日，資產凈值分別為3541億元、1525億元及202億元，每年可為投資者節約成本分別為14.16億元、6.10億元和0.81億元。

按照標的指數分類，參與本次降費的20只ETF跟蹤了包括滬深300、科創50、科創100等在內的14種指數。

其中，年度降費規模排在前三的依次是滬深300ETF、上證50ETF及科創50ETF。截至11月25日，參與降費的該三種ETF資產凈值分別為6670億元、1544億元及1610億元，年度降費規模分別為26.68億元、6.18億元及5.53億元，合計占到降費總規模的74.89%。

之所以科創50ETF規模超過上證50ETF，降費規模卻不及后者，是因為易方達科創50ETF的管理費率是從0.40%降至0.15%，托管費率保持0.05%不變，其余19只ETF則皆是管理費率從0.50%降至0.15%，管理費率從0.10%降至0.05%。而且，易方達科創50ETF規模不小，截至11月25日資產凈值為611億元。

讓利規模有多大？

從持有人結構來看，本次降費的20只ETF主要由機構投資者持有，換言之，機構投資者是本次降費的主要惠及對象。

根據東方財富Choice數據，截至上半年末，本次降費的19只ETF（南方深證主板50ETF今年5月30日才成立，故未披露中報）合計份額規模為3883億份，其中，機構投資者持有2447億份，占比63.02%。

其中，機構投資者所持份額占比超過70%的有10只，超過80%的有6只，即華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF、南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF及華安上證180ETF，占比分別為87.38%、80.26%、94.47%、87.06%、92.68%及95.96%。

截至11月25日，上述6只ETF資產凈值合計5697億元，調降兩費后，每年為機構投資者節約的成本分別為0.78億元、5.76億元、1.08億元、5.61億元1.84億元及4.96億元，合計20億元（假設機構投資者兩費費率與個人投資者相同）。

不過，華泰柏瑞滬深300ETF雖然機構投資者所持份額占比略低于80%，但因其規模龐大，故在本次降費的20只ETF中是惠及機構投資者力度最大的產品。

截至上半年末，華泰柏瑞滬深300ETF份額規模為607億份，機構投資者所持份額占比79.40%。截至11月25日，該只ETF份額規模增至901億份，按照單位凈值3.9309元計算，當日資產凈值為3541億元。如前述，基于此規模計算，每年可為投資者節約成本14.16億元，其中，機構投資者節約成本11.25億元。

緊隨其后的是嘉實滬深300ETF及華夏滬深300ETF，每年分別為機構投資者節約成本5.76億元和5.61億元。

總體來說，本次降費的ETF每年可為機構投資者節約成本合計39.15億元（數據不含南方深證主板50ETF）。

值得一提的是，進入三季度之后，股票ETF規模大幅增長，其中，大部分增量來自機構投資者，尤其中長期資金。

以華泰柏瑞滬深300ETF為例，截至上半年末，中央匯金資產管理公司持有7.28億份，僅占到份額總規模的1.20%，到了三季度末，其所持份額增至266.21億份，增長35.57倍，所持份額占比也升至27.47%。

值得一提的是，本輪ETF降費前，已經有不少ETF采用0.15%的管理費率和0.05%的托管費率，比如富國滬深300ETF。

根據東方財富Choice數據，截至11月25日，同時采用上述兩費費率的股票ETF有164只，資產凈值合計1.98萬億元，占到股票ETF總規模的71.48%。

同期，還有7只跨境ETF采用上述兩費費率，其資產凈值合計114億元，占到跨境ETF總規模的2.87%。

換言之，參與兩費讓利的權益類ETF規模已經達到2萬億元，占到權益類ETF總規模的63.10%。