這家“小巨人”在IPO受理前夕收到警示函

11月4日，山東佳能科技股份有限公司（以下簡稱“佳能科技”）于北交所的IPO申請正式獲得受理，保薦機構為第一創業證券承銷保薦有限責任公司。

此次申請北交所上市，佳能科技計劃募集資金2.48億元，擬投資于工業減震阻尼安全系統裝置智能制造項目、節能環保傳熱設備制造項目、研發中心項目，以及補充流動資金。若投資項目實施完成，將有助于增強公司主營業務的盈利能力，鞏固其市場地位，提高在行業內的核心競爭力，提升抗風險能力。不過，就在其IPO前夕，公司收到了一份警示函。

業績持續增長

招股書顯示，佳能科技是一家專業從事節能環保換熱技術及工業管道安全技術與設備生產的高新技術制造企業，集設計、研發、制造、檢驗、銷售、服務于一體，面向石油化工、電力、鋼鐵、煤化工、新材料等領域，為客戶提供節能換熱與工業管道安全定制化產品及技術解決方案。

自主創新方面，佳能科技堅持自主創新戰略，打造高新技術平臺，借助各類高等院校的研發資源和人才優勢，通過持續技術創新提升企業核心競爭力。截至報告期末，佳能科技取得授權專利80件，其中發明專利16件，實用新型專利64件，擁有登記的軟件著作權12項。

榮譽和資質方面，佳能科技榮獲了國家級專精特新“小巨人”、高新技術企業、山東省制造業單項冠軍、山東省瞪羚企業、山東省企業技術中心、山東省工業設計中心等榮譽稱號。此外，公司還取得了特種設備壓力容器（A2）制造許可證、美國機械工程師協會ASME-U鋼印認證、美國石油協會API認證和中國船級社船用產品原理認可證書等。

從主要財務指標來看，2021年至2024年上半年，佳能科技實現的營業收入分別為2.42億元、2.47億元、2.86億元、1.83億元，營收同比增長率分別為55.94%、1.89%、16.04%、73.84%；同期凈利潤分別為705.87萬元、2308.54萬元、5725.29萬元、2446.48萬元，凈利潤同比增速分別為-40.88%、227.05%、148%、60.65%。總體來看，營業收入和凈利潤實現了持續增長。

不過，伴隨著佳能科技營業收入增長的，還有應收賬款。招股書顯示，截至各報告期末，其應收賬款賬面價值分別為1.02億元、1.19億元、1.49億元、1.70億元，所占期內的營收比例分別達到42.24%、48.43%、52.13%、93.09%，應收賬款逐年增長。對于應收賬款較高的原因，佳能科技表示：“公司產品主要應用于石油化工、電力、鋼鐵、煤化工、新材料等領域，下游客戶開工的新項目工程施工周期較長，導致付款周期相對較長。”

收到警示函

就在佳能科技IPO受理前夕，今年10月25日，佳能科技收到由中國證監會山東證監局下發的行政監管措施決定書。根據警示函披露的內容顯示，佳能科技存在會計差錯更正幅度較大，關聯交易未及時審議、披露的問題。

關于會計差錯更正幅度較大的問題，據警示函顯示，2024年4月，因收入、成本費用核算存在跨期等問題，佳能科技對2021年、2022年度財務報表相關科目進行會計差錯更正，其中2021年凈利潤從1808.43萬元調整為705.87萬元，調減1102.56萬元，占當期凈利潤絕對值的60.96%；2022年凈利潤從1713.80萬元調整為2308.54萬元，調增594.74萬元，占當期凈利潤絕對值的34.70%。

關于關聯交易未及時審議和披露的問題則主要有兩個方面，其一是公司部分關聯方借款利率高于中國人民銀行規定的同期貸款基準利率，數據顯示，2021年、2022年累計拆入金額分別為1245萬元、1145萬元；其二是公司與關聯方淄川經濟開發區銘利焊接服務部等3家企業存在關聯采購業務，2021年累計交易金額349.81萬元。上述事項未及時審議并披露，也未在相關定期報告中進行披露，直到2024年4月公司第三屆董事會第十三次會議才補充審議并披露。

公開信息顯示，佳能科技于2019年8月2日起，正式在新三板掛牌。此次被警示事項，處于佳能科技在新三板掛牌期間。

與此同時，截至招股說明書簽署日，楊立勇直接持有公司32.30%的股份、 楊德生直接持有公司26.97%的股份，佳能投資直接持有公司1.97%的股份。楊立勇為佳能投資的執行事務合伙人，佳能投資為楊立勇的一致行動人；2022年2月，楊立勇和楊德生簽署《一致行動人協議》，楊德生為楊立勇的一致行動人。綜上，楊立勇合計控制公司61.23%的表決權股份。同時，楊立勇擔任公司董事長，具有公司的實際經營管理權，對股東大會的決議有重大影響，楊立勇為實際控制人。

根據警示函顯示，前述兩項行為違反了《非上市公眾公司監督管理辦法》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》的相關規定，因此，山東證監局決定對佳能科技及楊立勇等相關責任人采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案數據庫，要求其強化規范運作和信息披露事務管理，杜絕類似問題再次發生。

毛利率波動趨勢異于同行

事實上，毛利率水平體現了一個企業的產品競爭力以及產品所包含的技術附加值，同時也是公司研發投入、產品質量、客戶認可度等多方面的集中反映。

數據顯示，報告期各期，佳能科技的毛利率分別為26.27%、34.42%、47.44%、36.73%，整體來看，公司在營業收入整體持續增長的情況下還保持了較高且持續增長的毛利率，這在一定程度上展現了佳能科技較強的盈利能力。不過，佳能科技的毛利率表現與行業趨勢并不相同。

另據招股書介紹，基于數據可獲取情況、產品類型、上游原料、下游應用、可比性等共性因素，佳能科技選定的同行業可比公司包括無錫鼎邦、捷瑪股份、廣廈環能、瑞昌國際、德固特。報告期內，同行業可比公司的毛利率平均值分別為32.70%、35.08%、33.39%、33.89%，這一組數值較同期佳能科技的毛利率表現存在顯著差異。

其中2021年至2022年，同行業可比公司的毛利率均值由32.70%上漲至35.08%，佳能科技的毛利率則由26.27%上漲至34.42%，其漲幅超過了行業均值，不過趨勢基本相同。但2023年，同行業毛利率均值由35.08%下降至33.39%，而佳能科技的毛利率則由34.42%攀升至47.44%，漲幅超過13個百分點，與行業趨勢不同。另外，可比公司報告期內的毛利率基本在10個百分點以內波動，而佳能科技的毛利率波動超過了20個百分點。

從具體業務來看，佳能科技的兩大主營業務分別為節能環保換熱設備和管道支吊架。報告期內，節能環保換熱設備的毛利率分別為30.12%、32.11%、43.45%、50.26%，整體呈大幅上升趨勢，三年及一期內毛利率增長約20個百分點；管道支吊架的毛利率分別為32.66%、38.96%、52.68%、32.48%，期間存在較大波動。

對于毛利率的波動，佳能科技在招股書中表示：“公司產品為非標準化產品，毛利率受客戶訂單情況影響有所波動。此外，公司毛利率受產品結構變化、技術更新、下游客戶需求變化、市場競爭格局變動、原材料和能源價格波動、宏觀經濟環境等因素影響，未來若上述因素發生重大不利變化，公司將面臨毛利率波動風險。”

逾千萬社保公積金應繳未繳

在IPO審核中，職工權益是監管層關注的重點方向之一。不過，根據招股書披露，佳能科技在報告期內存在部分員工未（足額）繳納社會保險及住房公積金的情形。

招股書顯示，截至各報告期末，佳能科技的在冊員工人數分別為378人、376人、420人、492人。而報告期內，公司社會保險應繳未繳人數分別為24人、12人、26人、61人，應繳未繳的比例分別為6.72%、3.41%、6.68%、13.41%；報告期內，公積金應繳未繳人數分別為357人、279人、29人、78人，應繳未繳的比例分別為100%、79.26%、7.46%、17.14%。

對于未為部分員工（足額）繳納社會保險及住房公積金的情形，佳能科技表示：“公司已逐步整改，但仍存在被人力資源和社會保障部門及住房公積金管理中心等主管機關要求補繳社會保險和住房公積金的風險。”

對于可能對公司財務狀況和盈利能力產生的影響，佳能科技表示，根據應繳未繳員工的實際工資測算，若為上述員工補繳社會保險和住房公積金，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月分別需補繳331.14萬元、370.13萬元、371.69萬元、233.88萬元，分別占當期利潤總額的43.09%、14.16%、5.64%、8.36%。合計計算，佳能科技需要補繳的社保公積金總額將達到1306.84萬元。