比亞迪：高端化+全球化持續發力

本期股市動態30指數收于1608點，較上期上漲2.8%，同期上證指數上漲4.19%，創業板指數上漲4.21%。成分股中，羅萊生活、招商蛇口和華僑城A等個股漲幅靠前，國電南瑞、北方稀土和順豐控股等漲幅靠后。

個股點評：

比亞迪（002594）：12月1日，公司發布了11月的產銷快報，單月總銷量首次突破50萬輛，達到了50.7萬輛，同比增長67.9%，其中純電動乘用車銷量19.8萬輛，同比增長16.4%，插混乘用車銷量30.6萬輛，同比增長133.15%，商用車2801輛，同比增長433.5%。

分品牌來看，王朝系列和海洋系列的銷量為48.3萬輛，同比增長68%，其中王朝系列銷量25.3萬輛，同比增長86%，海洋系列23萬輛，同比增長52%。

其他品牌方面，公司產品高端化不斷突破，11月騰勢品牌銷量為1萬輛，其中Z9GT銷量3557臺，后續隨著N9上市，有望拉動品牌銷量增長；受益于方程豹8上市拉動，方程豹品牌銷量為8521輛；高端品牌仰望功能升級，城市領航功能新增六大城市，并新增千里眼、哨兵模式、高德地圖定制版紅綠燈倒計時等多項功能，期內銷量302輛。

公司持續推進全球化進程，前11月累計海外銷售36萬輛，同比增長74.2%。其中11月乘用車海外銷售3.1萬輛，同比增長1.1%，出口2.8萬輛。

京東方A（000725）：前面板顯示行業的“獨角獸”企業柔宇科技近期被深圳市中級法院裁定破產，市場一片嘩然。據公開信息，柔宇科技成立于2012年，主營業務為柔性折疊屏產品。2014年曾創造了打破世界紀錄的新型超薄彩色柔性顯示屏并融資百億元實現量產。2018年和2020年公司還先后發布了兩代柔性屏手機。公司高光時刻估值高達60億美金，創始人劉自鴻也榮登福布斯億萬富豪榜，排名一度超過任正非。

只可惜，曾經的資本寵兒，如今繁華落盡。柔宇的破產有內部管理，也有產品定位的因素，但最根本原因是自身造血能力弱。面板行業一條產線的投資額動輒百億元，不是一般人或者民企所能負擔，這跟芯片制造是一個道理，當年京東方的崛起是在國家的扶持下逆周期大規模投資才最終脫穎而出。柔宇折騰了多年，自身高度依賴外部融資，2021年還一度想在科創板融資144億，而推出的多款產品又接連失敗，讓投資人看不到希望。

反觀京東方，在這一時期實現了對日韓面板產業的趕超，一舉拿下全球面板第一寶座，不僅現金流充沛，2022年-2023年面板景氣度下行周期，公司每年的經營活動凈現金流仍然有400億元左右。公司還向更高水平的柔性OLED屏產線進軍，積極布局未來，已投產OLED產線3條，另有1條在建。可以毫不夸張的說，只要不出現顛覆性的技術或自身不要犯戰略性錯誤，京東方應該能在面板行業長期活下來。

公司前三季度的業績出現超預期表現，收入1437億元，同比增長13.6%，歸母凈利潤33.1億元，同比增長223%，扣非后凈利潤23.08億元，同比增長254%，其中三季度單季收入503億元，同環比均實現增長，扣非歸母凈利潤6.94億元，同比增長651%，環比下降32%，主要是財務費用和資產減值增加所致，非經營性因素。

根據咨詢機構數據及分析，三季度以來，“以舊換新”政策刺激國內品牌端采購需求恢復，10月面板價格企穩，預計四季度LCDTV產品價格將保持穩定。而產線稼動率方面，三季度LCD行業稼動率低于二季度，10月LCD行業稼動率進一步下降，受終端需求逐漸恢復，11月行業稼動率有所提升。整體看，公司四季度經營有望保持穩定。

京東方此前發布了回購計劃，擬回購不超過10億元的股份，回購價格不超過6元/股，截至今年11月30日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，累計回購A股數量為4723.31萬股，占A股股份的比例約為0.1278%，占總股本的比例約為0.1255%，本次回購最高成交價為4.38元/股，最低成交價為4.22元/股，支付總金額約為2.01億元。

中科三環（000970）：2024年國內前兩批稀土開采和冶煉總量控制指標相比2023年分別增長5.9%和4.2%，增速回落至2018年以來的最低水平，海外主要稀土公司2024年前三季度產量同比沒有明顯增長，稀土量萎縮。而受益新能源汽車、變頻空調、風力發電等相關下游行業的持續增長，需求端不斷增加，據全球著名市場調研機構弗若斯特沙利文的預計，2023年-2028年高性能稀土永磁材料的消費量年增速有望達到17.2%。供需錯配下，稀土行業有望迎來新周期。

近期人形機器人題材炒作正酣，磁材是上游確定性受益方向之一。伺服電機占到工業機器人成本的22%，是機器人的重要組成部分，而人形機器人需要精準控制和大扭矩，因此對磁材性能提出高要求，需要稀土永磁材料才能滿足。有機構預期，中性假設特斯拉人形機器人2026年生產50萬臺，將帶來約2000噸高性能釹鐵硼磁材毛坯需求增量，674.7噸的鐠釹氧化物需求增量。除需求量的拉動外，若考慮磁材公司以磁組件形式進行供應，則單機價值量或將遠超新能源車。中科三環是特斯拉磁材的核心供應商，有望受益特斯拉人形機器人量產。

淮北礦業（600985）：公司近日發布公告，基于對公司未來發展的信心以及長期投資價值的認可，為維護中小股東利益，進一步增強投資者信心，促進公司持續穩定健康發展，控股股東淮北礦業集團計劃自2024年12月6日起6個月內，通過集合競價的方式增持公司股份，增持金額在3億元-5億元。該增持計劃資金來源于自有資金以及銀行發放的3億元貸款額度。

麗珠集團（000513）：為增強長期投資價值，基于對公司價值的高度認可和對未來發展的新興，公司拋出大額增持計劃，擬以不超過45元/股的價格回購6-10億元股份，回購股份將全部予以注銷減少注冊資本。

按回購資金總額上限10億元元和回購股份價格上限45元進行測算，預計回購股份的數量約為2222萬股，約占目前公司總股本（不含已回購尚未注銷的股份）2.44%；按回購總金額下限6億元和回購股份價格上限45元進行測算，預計可回購股份數量約為1333萬股，約占目前總股本的1.46%。麗珠集團的自由流通市值約占流通市值的60%，占總股本約58%，也就是說，實際回購力度更大，效果至少提升6成。

羅萊生活（002293）：近期，公司發布了2024年股權激勵計劃，本次激勵計劃分為限制性股票激勵和股票期權激勵兩部分。其中限制性激勵計劃的授予對象為16名公司高管、中層和核心骨干，授予價格3.66元/股，數量406萬股，約占總股本的0.49%，若全部解除，預計2025年-2027年攤銷費用分別為602萬元、341萬元和142萬元。股票期權激勵計劃的授予對象為142名高管、中層和核心骨干，行權價格為5.86元/股，若全部行權，預計2025年2027年攤銷費用分別為1025萬元、568萬元和233萬元。

兩份計劃在首次授權日起滿16個月后分三期解除，考核的目標為兩個，滿足其中一個即解鎖對應期限股份，解除比例依次為40%、30%和30%。第一個考核目標是以2024年營收為基數，2025年-2027年營收增長率不低于5%，10.3%和15.76%；第二個考核目標是以2024年扣非凈利潤為基數，2025年-2027年扣非凈利潤增長率不低于5%、10.3%和15.76%。

公司近兩年受下游地產、海外業務和宏觀經濟景氣度下滑的影響，業績波動較大，本次股權激勵的發布恰逢其時，反映出公司管理層對未來穩增長的信心，也有助于調動員工積極性。

股市動態30指數成分股本期表現