機構論道2025

12月首個交易周，滬深股市延續緩步上行走勢，上證指數周五收盤突破3400點。從盤面來看，熱點呈現快速輪動的格局，機器人、AI+、培育鉆石、Kimi等熱點題材再度活躍。

本月賣方機構紛紛召開投資策略會和發表對2025年市場預測報告，多數券商在看多2025年牛市繼續的同時，也對本月即將召開的兩場重要會議抱有很大期待。

華安基金、天弘基金、海富通基金等多家公募也陸續舉行2025年投資策略會。多位基金經理表示，隨著2025年經濟進一步復蘇，上市公司業績有望持續回升，A股估值中樞或抬高，權益市場已進入布局時間窗口。其中，新質生產力成投資焦點，多家公募一致表示，2025年，科技賽道有望出現越來越多的投資機遇。

而作為內地機構橋頭堡的公募基金，當前已率先開始了熱鬧的“報春”行動。從以往經驗來看，每年歲末年初的賀歲檔都是基金公司的必爭時段，今年也不例外，根據排期表，目前有近百只基金產品處于正在發行或排隊募集的狀態，有部分基金募集期截止期設置在了2025年3月左右。這其中，含指數類產品在內的權益基金仍占大多數，固收產品則處于配角地位。

受益于“9.24行情”啟動以來的推波助瀾，主動權益類基金的凈值快速走高，截至11月末全市場共有4只產品的收益率超過了50%，這其中不僅有數字經濟類的主題產品，也有精準布局成長熱點的小規模產品。而去年摘得桂冠的北交所主題類基金也王者歸來，基金市場漸現百花齊放的喜人局面。

近期朱少醒、李曉星、馮明遠、胡昕煒等明星基金經理紛紛現身上市公司一線調研，也曝光了公募基金最新的調倉布局思路。從調研數據來看，大消費、科技成長、汽車產業鏈等三大領域是調研的重中之重。

以公募常青樹朱少醒為例，他在11月調研德賽西威。從公司基本面看，德賽西威在智能座艙與智能駕駛域控產品方面成果顯著，第三代智能座艙域控制器已在多品牌車型量產且斬獲新訂單，市場規模不斷擴大。

值得注意的是，海外機構也在繼續堅定地看多中國。瑞銀中國股票策略研究主管表示，當前市場極度悲觀的情緒已結束，盡管受地緣政治、關稅等因素影響未來股市波動性可能加大，但考慮到中國上市公司主營業務更側重國內市場，中國國內更多積極的政策出臺、經濟回暖預期升溫以及公司治理改革等因素，有望共同推動中國股市在2025年取得正回報。