毓恬冠佳獲注冊批文　“核心技術”被重點問詢

前不久，上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下簡稱“毓恬冠佳”）的首次公開發行股票注冊申請獲得證監會通過，順利拿到IPO注冊批文，只待正式上市發行。

招股書披露，毓恬冠佳擬募資5.75億元投向新廠房、汽車車頂系統及運動部件新技術研發項目、汽車電子研發建設項目以及補充流動資金項目?！吧鲜鲰椖拷ㄔO完成后，將提高公司產品生產能力，豐富公司產品類型，提升公司研發創新能力，優化公司資產負債結構，全方位促進公司未來可持續發展。”

全景天窗業務貢獻超過七成

作為一家以汽車天窗為主要產品的汽車運動部件制造商，毓恬冠佳擁有汽車天窗設計、研發、生產一體能力，經過多年的市場開拓，主要客戶包括長安汽車、一汽集團、吉利汽車、廣汽集團、上汽大眾、長城汽車、奇瑞汽車等國內知名整車廠。

在毓恬冠佳主營業務中，汽車天窗業務收入占比在93%以上，產品主要包括全景天窗和小天窗，其中核心業務是全景天窗。2021年、2022年、2023年和2024年1-6月，全景天窗貢獻的收入占比分別達到65.44%、67.94%、71.90%和76.57%。

近年來，隨著國產汽車的崛起，國內汽車零部件行業得到了快速發展，而作為汽車零部件產業中重要組成部分的汽車天窗行業，在快速壯大的同時也面臨著內部競爭激烈的現實，呈現出多元化和復雜化的格局。

分析其背后原因，主要體現在三方面：一是品牌競爭，國內外知名的汽車天窗品牌通過產品研發、品質控制、服務響應速度等方面的加強，不斷提升品牌知名度、市場認可度和市場份額；二是技術競爭，汽車天窗行業在輕量化、超薄化、模塊化、健康化和智能化等方面都需要不斷進行技術創新。一些具有技術優勢的天窗企業，通過不斷在前沿技術儲備、新產品開發、產品附加值增加、產品質量和性能提高等技術方面加強，獲得了更多的市場競爭優勢；三是成本競爭，在激烈的市場競爭中，企業通過降低成本進而擁有更具備競爭力的銷售價格也是獲取市場份額的重要商業策略之一。一些天窗企業通過提高生產效率、優化產品結構等方式，達到降本增效目的，從而實現產品價格的競爭優勢。

此外，汽車天幕的出現也占據了一部分汽車天窗原有的市場份額。汽車天幕本身就是全景天窗的一種細分品類，是一種固定式不可開啟的全景天窗。天幕主要是由特斯拉等新興國內外造車勢力最初大規模應用于其新能源車型，主要出于提升駕駛人頂部空間的目的而進行配置。汽車天幕憑借其頭部空間足、美觀程度好以及視覺體驗好等特點，在近年來的新能源汽車配置中逐漸獲得了一定的市場關注。

據頭豹研究院出具的《全球及中國汽車天窗行業獨立市場研究》報告顯示，2021年-2023年，汽車天幕的滲透率從5.6%提升至14.5%，增長較為快速。從配置車型細分上看，天幕存在新能源汽車領域車型和30萬元以上高端車型配置率快速提升的特征。

對于汽車天幕，毓恬冠佳在招股書中明確表示，自己現階段尚無汽車天幕量產項目，“盡管公司已具備相關技術儲備，但在市場開拓方面仍面臨一定挑戰，當前，公司集成式天幕產品領域的客戶數量較少，尚未形成有效的市場規模和行業競爭力，行業格局、政策變化和市場需求不確定性等因素都可能影響公司集成式天幕未來的市場表現。如果公司未能快速適應這些外部變化，將面臨市場拓展受阻的風險，進而影響集成式天幕產品的業績貢獻。”

深交所上市委也注意到了這個問題，在毓恬冠佳的審議會議上，上市委要求毓恬冠佳補充說明并披露汽車天幕發展對發行人業務的影響，并充分揭示相關風險。

核心員工是專利主要貢獻者

“核心技術及先進性”是交易所重點關注的問題之一，在毓恬冠佳此前的兩輪問詢中，均有相關問題涉及。

據毓恬冠佳招股書介紹，截至報告期末，公司共有3名核心技術人員，共有163名研發人員，占其員工總數的比例為10.50%。核心技術人員中，吳朝暉和邱新勝分別在2020年7月和2021年5月起在公司任職。

鑒于上述情況，深交所在第一輪問詢函中，要求毓恬冠佳結合吳朝暉和邱新勝兩名核心技術人員在公司任職時間較短的情形，說明發行人認定核心技術人員的標準，以及吳朝暉和邱新勝對發行人核心技術或專利的貢獻情況，并進一步說明發行人報告期內是否存在核心技術人員或主要研發人員流失的情形，如是，進一步說明相關人員的具體情況，以及是否對發行人的生產經營產生重大不利影響，是否存在技術糾紛或潛在糾紛，并充分提示風險。

就交易所提出的問題，毓恬冠佳在答復函中表示，吳朝暉自2020年7月入職以來，參與研發的專利共109項，其中與核心技術相關的關鍵專利共23項。邱新勝自2021年5月入職以來，參與研發的專利共60項，其中與核心技術相關的關鍵專利共15項。吳朝暉和邱新勝自入職后決策公司產品及業務定位、整體技術方向，參與公司核心技術與專利的研發。上述專利與技術的研發過程均由吳朝暉和邱新勝組織與主導，為主要貢獻者。

“盡管吳朝暉和邱新勝在發行人任職時間較短，但均具備相關的專業背景，具備較為豐富的行業技術積累，負責或參與了公司多項重要研發項目，主導或發明了多項專利，對公司技術實力提升起到了重要的作用，并能夠通過其所掌握的核心技術為公司創造相應的價值?！必固窆诩言谡泄蓵薪榻B。

對于主要研發人員流失的情況，毓恬冠佳披露，報告期內，公司主要研發人員中，陳強于2021年11月離職，離職后入職一家非汽車天窗企業。

根據最新招股書數據，截至2024年10月9日，毓恬冠佳共擁有323項專利，其中30項發明專利，272項實用新型專利，21項外觀專利。

從發明專利的申請日來看，在30項發明專利中，自2020年以來申請的有4項，專利號分別為2021116461436的“一種可自由懸停的三段式汽車尾翼”，該專利的申請日期為2021年12月30日；專利號為2020108779438的“一種基于天窗的導風裝置”，該專利的申請日期為2020年8月27日；專利號為2020102711060的“一種天窗防水裝置及其汽車天窗”，該專利的申請日期為2020年4月8日；專利號為2017113421515的“一種電動踏板限位結構”，該專利的申請日期為2024年7月23日。

深交所在第二輪問詢中，要求公司結合核心技術人員吳朝暉和邱新勝的入職時間和在發行人研發中發揮的作用，說明吳朝暉和邱新勝入職僅2-3年的情況下分別負責109項和60項專利研發的合理性，是否涉及其他單位的職務發明，是否存在糾紛或潛在糾紛，發行人維持核心技術人員團隊穩定的措施，并說明核心技術人員與發行人是否簽訂競業禁止或保密協議。

研發費用率不及行業均值

雖然公司能夠在汽車天窗領域占據一定份額，但仍面臨全球天窗巨頭偉巴斯特，以及英納法、弗迪科技、西艾科德、愛信等競爭對手的擠壓，對此，毓恬冠佳在招股書中表示，若公司不能在競爭中持續保持核心技術領先、產品更新迭代、服務質量優化，從而進一步加強核心競爭能力，提升市場份額，則可能對公司經營業績形成不利影響。

要想持續保持核心技術領先，研發投入顯然必不可少。從研發費用投入來看，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳的研發投入分別為6692.56萬元、6225.07萬元、6845.58萬元以及3384.67萬元，占各期營業收入的比例分別為3.95%、3.08%、2.75%及3.13%。2022年以來，毓恬冠佳雖然合計有超過1.6億元的研發投入，但沒有新的發明專利產生。

在招股書中，毓恬冠佳選擇了新泉股份、星宇股份、繼峰股份、天成自控、金鐘股份5家上市公司作為同行業進行對比，而上述5家公司2021年、2022年、2023年及2024年1-6月的研發費用率均值分別為3.90%、4.97%、4.69%及4.53%。顯然，除2021年外，同行業公司的研發費用率均值都是高于毓恬冠佳的。

附表 研發費用率與同行業上市公司比較情況