能源企業投資新型儲能產業研究

關鍵詞：新型儲能；投資策略；上市公司；收益預算

引言

能源企業的投資策略必須具備戰略前瞻性，深入洞察新能源的發展趨勢，并注重產業鏈構建的完整性，持續延伸與整合新能源業務，構建起涵蓋新能源開發、生產和儲存的產業鏈體系。這不僅實現了資源的高效利用和成本的有效控制，在新能源市場中占據領先地位，而且努力引領能源行業變革，為能源企業長期穩健發展奠定堅實基礎。

在投資儲能產業的過程中，優化資源配置是驅動企業效益提升的關鍵，避免資源浪費和重復建設，降低運營成本，提升生產效率，實現成本效益最大化，為可持續發展注入強勁動力。同時，強化抗風險能力是企業發展的重要保障，通過產業鏈構建敏銳捕捉市場機遇，及時調整資源配置，為企業經營管理創造更多價值。

一、儲能投資現狀

（一）儲能行業現狀

隨著風光新能源裝機容量迅速增長，加快健全儲能設施參與電力現貨市場交易機制有利于促進新能源消納，對提升電力供應保障能力具有重要作用[1]。儲能使能量在時間和空間范圍轉移，產業正處于高速增長的起點。抽水蓄能當前仍然是建設主體，但受地理條件限制，資源獲取難度大、電站建設周期長。電化學儲能等新型儲能受益于技術迅速發展和商業迅速應用，市場裝機規模呈快速增長態勢，眾多企業入局參與新型儲能的競爭。

（二）儲能政策導向

2023年6月，國家能源局發布了《新型電力系統發展藍皮書》，詳細闡述了新型電力系統的內涵特征，并提出了系統形態正逐步從“源網荷”三要素向“源網荷儲”四要素轉變的趨勢。“源”側新能源的比重持續上升，給整個電力系統帶來了顯著影響，并對儲能產業的發展提出了新的要求。儲能產業因此獲得了明確的政策支持和推動。

（三）能源企業投資

能源企業從投資布局考慮，需要適應新型電力系統“源網荷儲”協調互動的發展趨勢，加快發展儲能產業，尤其是電化學儲能等新型儲能產業。既能夠逐步構建企業在新能源領域“風光儲”一體化運營的優勢，提升新能源業務的效率和效能，又能夠支撐電力安全穩定供應，提高電力系統調節能力。

二、投資面臨的問題

（一）新型儲能產業的投資門檻高

新型儲能產業是一個資源密集型、技術密集型和資金密集型的產業，市場競爭是基于技術創新、成本控制和安全管理的綜合較量。能源企業要投資新型儲能產業，需要具備相當的資金優勢和品牌優勢，而要成為儲能產業的領導企業之一，需要分步驟實施、逐步擴張。

（二）主要上市公司掌握領先技術

目前，儲能產業鏈中的主要上市公司掌握領先技術，代表著產業發展方向。鑒于此，能源企業在布局新型儲能產業鏈的過程中，需要投資處于產業鏈中上游的主要上市公司。在資本市場與儲能上市公司合作，投資成立合資公司，或者參與儲能上市公司的融資，加速增強儲能產業鏈競爭優勢，具體如表1所示。

三、投資政策分析

首先，政策支持新型儲能，鼓勵大型獨立儲能商業模式發展。根據國標《電化學儲能電站設計規范》，大型儲能電站定義為功率 30MW且能量 30MWh及以上的儲能電站。目前，我國儲能產業發展呈現出的一個特點是，新型儲能新增裝機規模創歷史新高，百兆瓦級項目成常態。共享儲能模式下各參與方應能靈活高效地實現共享互動，以打破資源所有權與使用權綁定帶來的信息共享壁壘和能量共享壁壘[2]。能源企業可以選擇若干個省、建設若干個百兆瓦級的大型獨立儲能電站，應用于電源側和電網側，在進入初期首先成為產業鏈下游的重要企業。其次，大多數省份出臺了新能源配儲要求，作為新能源并網的前提條件，但是在目前市場下，配儲是新能源項目的成本項，一般會拉低項目收益率。因此，新能源項目要控制成本、解決收益率下降問題，按照政策可以在市場中購買調峰能力。對于購買調峰儲能項目的，政策視同企業自建項目；對于購買調峰儲能服務的，政策鼓勵簽訂10年以上的長期協議或合同，有望保障大型獨立儲能電站的收益穩定性，獲得可預期的現金流。最后，國外近年出臺了一系列政策推動能源低碳轉型，其中美國與澳大利亞主要從提供財稅支持、完善市場機制、明確發展目標等方面出臺了相關政策，英國通過建立成熟自由的電力市場，為儲能發展創造了良好條件[3]。我國出臺了很多政策，國家發展改革委、國家能源局等密集發布，政策頻度和力度持續加力，針對性很強，規范和引導儲能產業發展。其中，2021 年7 月，國家發展改革委、國家能源局出臺《關于加快推動新型儲能發展的指導意見》，明確新型儲能獨立市場主體地位，鼓勵探索建設共享儲能。2022年6月，國家發展改革委、國家能源局等發布《“十四五”可再生能源發展規劃》，繼續強調明確新型儲能獨立市場主體地位，完善儲能參與各類電力市場的交易機制和技術標準，發揮儲能調峰調頻、應急備用、容量支撐等多元功能，促進儲能在電源側、電網側和用戶側多場景應用。政府鼓勵建設獨立儲能相關的示范項目，探索獨立儲能的應用場景和商業模式，把建設較為成功的獨立儲能項目作為模范，通過不斷借鑒、模仿與學習，研究可直接復制的模式進行推廣[4]。

四、投資對策分析

能源企業投資可以分兩步實施，即采取兩個階段的投資策略，有序布局新型儲能產業鏈，逐步構建產業鏈上的競爭能力，具備經濟效益和社會效益。

（一）先投資產業鏈下游大儲項目

能源企業在第一步，可以投資若干個 100MW200MWh的大型獨立儲能電站，在進入產業鏈初期，同中上游企業建立合作。大型獨立儲能電站的經濟性逐步提升，長期收益可期。

儲能企業不論是企業的經營和盈利模式，還是其所處的市場環境，都具有完全不同于傳統企業的特點，這就使得儲能企業的價值除了受償債能力等財務因素的影響外，很大程度上還要受國家政策等非財務因素影響[5]。在產業鏈上，大型獨立儲能電站向上對接電源，向下對接電網，收益模式主要包括儲能容量租賃、調峰輔助服務、峰谷價差套利，以及容量補償等，其中前兩個是目前主要的收益模式。四種模式的收益預算分析如下：

1. 儲能容量租賃。政策規定新能源項目可以通過租賃獨立儲能電站的容量來滿足政策要求，減輕新能源項目初始投資的資金壓力。租賃費目前沒有明確標準，主要基于項目收益要求。以 100MW/ 200MWh的儲能電站為例，按一年80% 的容量租賃、租賃標準250—350 元/kW 測算， 全年容量租賃收入2000萬—2800萬元。

2. 調峰輔助服務。儲能調峰交易指儲能電站按照電力調度機構的指令， 通過在低谷或棄風、棄光時段吸收電力，在其他時段釋放電力。以100MW/200MWh的儲能電站為例，按一年調用時長1000小時、調峰補償標準0.2—0.25元/kWh測算，全年調峰補償收入2000萬—2500萬元。

3. 峰谷價差套利。儲能電站按照自計劃方式，根據電網負荷預測、供熱計劃、新能源預測出力，判斷 目前市場電價走勢，在晚低谷和午低谷時充電，在早高峰和晚高峰時放電，按照現貨市場價格結算。

4. 容量補償。2023年9月，國家發展改革委和國家能源局已發布的《電力現貨市場基本規則（試行）》規定，各省（區、市）/ 區域要按照國家總體部署，結合實際需要探索建立市場化容量補償機制，用于激勵各類電源投資建設、保障系統發電容量充裕度、調節能力和運行安全。

（二）逐步投資產業鏈中上游公司

能源企業在完成第一階段市場布局后，第二階段可以在資本市場投資儲能主要上市公司。通過與儲能上市公司合作，能夠借鑒儲能市場中的先進技術，提升儲能領域的競爭力。同時，能源企業能夠為儲能上市公司提供資金等支持，促進雙方共同發展、相互成就。從儲能產業鏈下游向中上游發展，對能源企業的資本運營和經營管理提出了更高的要求。

1. 儲能公司選擇。能源企業優先投資在整個儲能行業具有領先地位的上市公司，龍頭公司具有良好的 營利能力和穩定的財務狀況，有足夠的實力應對市場變化和風險挑戰。或者優先投資在細分領域擁有領先技術的上市公司，關注研發投入、技術專利、新產品開發等，只有創新能力強的企業才可能在激烈的市場競爭中勝出。

2. 投資方式選擇。能源企業可以采取直接股權投資的方式，在資本市場購買儲能上市公司的股份，逐步熟悉上市公司的管理架構，并參與其經營決策。

此外，企業還可以整合多方資源，成立儲能產業投資基金，與專業機構合作，實現風險共擔與利益共享，從而提升在大型儲能項目上的資本運作能力，并降低投資風險。

3. 投資項目選擇。一是重視主營業務為儲能的上市公司為擴大產能需要融資。二是重視掌握儲能領先技術的上市公司在取得階段性成果后需要融資。三是重視作為獨立業務分拆上市的儲能公司公開發行股票融資。在股權比例上，能源企業可以采取先參股、逐步控股的策略，在合作中加深認識，逐步深化對新型儲能產業鏈的投資布局。

五、結論

能源企業采取分步驟投資新型儲能產業的策略，先從具體儲能項目的投資建設入手，逐步擴展至對儲能上市公司的布局。大型儲能項目投資大、建設周期長，對能源企業資金實力要求高，但項目帶來顯著的投資回報，不僅能夠有效配套能源企業的風光新能源項目發展，還具備將儲能容量租賃給外部新能源項目運營的能力，進一步滿足電網側調峰調度的需求，從而獲得補償收益，為能源企業構筑起先發優勢的壁壘。更進一步地，能源企業通過投資儲能領域的主要上市公司，能夠分享到新型儲能市場快速增長所帶來的豐厚紅利，還能夠實現資金、技術和資源等多方面的優勢互補，同時分散能源企業的經營管理風險，為能源企業在新型儲能產業鏈的持續擴張奠定堅實基礎，促進能源企業的長期穩健發展。

（作者簡介：高琦，天津財經大學珠江學院。）