純電待突破　上市車企集體轉向增程

雖然中汽協還未公布2024年全年汽車銷量，但不出意外，超越上一年再破紀錄已成定局。這其中，新能源車銷量增長不可阻擋。在汽車整體銷售個位數增長情況下，新能源車的銷售增速遠超30%。

按照能源類型劃分，新能源車劃分為純電動汽車和插電式混合動力車型。中汽協的統計中將增程式放入了混動車型中。雖然總量還不如純電車型，但插混車型的增速遠超純電是不爭的事實。

在插混車型中，增程車的銷量又更快。早期，只有理想汽車一家將增程技術路線列為公司的發展方向。隨后市場上的模仿者越來越多，華為賦能的賽力斯和有著“半價理想”之稱的零跑汽車銷量大漲后，越來越多的純電車企開始轉向增程車。

由于對續航和充電便捷性的顧慮，這部分消費者更加青睞包括增程式在內的混動車型。市場對純電車型的下一個突破聚焦在了固態電池上。全固態電車有著高能量密度和安全性的特性，這是市場認為其能解決純電車型續航和安全的關鍵。在解決固態電池技術挑戰和大規模商業化之前，增程車擴容已經是板上釘釘。

增程崛起

雖然還未公布全年詳細數據，此前中汽協等機構已經預測，2024年中國汽車銷量在3100萬輛-3130萬輛左右，同比增速大約為4%。這意味著，在上一年沖破3000萬輛的大關后，中國汽車銷量將繼續刷新紀錄。

已經公布的數據顯示，2024年前11個月，中國汽車產銷分別完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比分別增長2.9%和3.7%。這其中，2024年1-11月，新能源汽車產銷累計完成1134.5萬輛和1126.2萬輛，同比分別增長34.6%和35.6%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的40.3%。

中汽協預計，2024年中國新能源總銷量將接近1300萬輛，高于年初預期；汽車出口將達到580萬輛左右規模。

2024年前11個月，中國汽車銷量增長不到4%，而新能源車銷量的漲幅超過35%。由此可知，新能源車成為拉動汽車銷量增長的最大動力。其中，純電動車累計銷量為673.8萬輛，同比增長了15%。插電式混合動力車累計銷量為451.9萬輛，同比增長了85.2%。顯然，混動車型的增速要遠高于純電車的增速。

混動車型又主要分為油電混合和增程式。根據乘聯會數據顯示，2024年1至11月，國內增程式汽車銷量達到104萬輛，同比增長超過90%，基本實現翻倍增長。由于12月是車企年度促銷的旺季，全年增程車銷量有望接近120萬輛。

平安證券預計2025年增程車銷量達220萬輛左右，同比增長80%，這意味著公司預期2024年增程車銷量有望略超120萬輛，中長期空間有望達到750萬臺，問界、理想等當前主要增程玩家更多享受增程擴容紅利。

純電車企轉向

2024年11月，在公司舉辦的2024小鵬AI科技日上，小鵬汽車發布了其鯤鵬超級電動體系，正式入局增程，成為純電車企中，又一家布局增程，實現“兩條路”走路的車企。

純電轉增程上，入局較早且較為成功的當屬領跑汽車。2023年3月發布的零跑C11增程版是零跑汽車旗下的首款增程動力車型，這一年公司汽車銷量為14.4萬輛，增長了29.7%。

進入2024年，零跑汽車迎來真正的爆發。全年，公司交付量達到29.4萬輛，漲幅實現翻倍。在造車新勢力中，零跑汽車是完成全年銷量目標最高的一家。

曾幾何時，眾多造車新勢力和車企“創二代”都堅持只做純電，2024年紛紛加入增程陣營。

除了前文提到的小鵬汽車，2024年8月，長安擔任第一大股東的阿維塔召開了增程技術發布會，正式宣布加入增程式技術路線。

上汽集團旗下的智己汽車、廣汽集團旗下的埃安和吉利汽車旗下的極氪也已經宣布，將于2025年推出增程車型。原本，這些車企都是堅持純電汽車。

目前，主要的造車新勢力中，只有蔚來和小米集團還是只有純電車銷售，且沒有公開宣布要入局增程汽車。不過公開招聘上，小米汽車已經開始招聘增程相關工作人員。這意味著，只有蔚來一家還未與增程車型有公開的關聯。

珠玉在前，純電車企不得不重視增程車的研發。從盈利上看，在已經盈利的三家新能源車企中，比亞迪“混動+純電”模式，理想汽車基本就是增程模式，賽力斯“增程+純電”，但主要以增程為主。

以理想汽車和賽力斯為例，兩家主打增程車的新能源公司之所以能夠迅速盈利，與公司中高端的定位不無關聯。理想汽車最低端的理想L6售價約為25萬元起，賽力斯的問界M5售價也基本如此。

在25萬元以上市場中，純電車企并沒有多少走量車型，增程車型則占據新能源車中高端市場。目前增程車主要集中在20萬元以上的中高端市場，在經濟型市場所占據的市場份額相對較低，根據乘聯會統計數據顯示，2024年1-10月，20萬元以上的增程車銷量約占全部增程車銷量的79%。

平安證券指出，增程車擴容是未來汽車行業較為確定的趨勢之一。從競爭格局來看，目前增程車銷量主要集中在20萬元以上的中高端市場，其大部分市場份額主要被理想、問界兩家占據。

推動增程車擴容的動力之一是源于增程車技術的迭代，二是增程車的成本優勢。技術方面，2025年是增程車2.0的元年，增程車的純電續航可達到400km以上，且具備超快充技術，在使用體驗上愈發接近純電。

成本方面，同一車型增程版與純電版電池容量差異在50kWh時，其價格差大約在2萬元左右，即使考慮到后續增程車的純電續航增加至400公里（電池容量可能需要增加約20kWh左右），其成本依然低于同級別的純電車型。

因此，平安證券認為，從長期來看，中低端車型搭載的電池容量小，成本相對可控，因此純電會成為中低端市場的主要動力形式，而在中高端市場，尤其是30萬元以上的高端市場，增程車在使用體驗上接近純電，且成本、補能便利性均優于純電車型，在未來增程車可能會是中高端新能源的重要動力形式。

誰在領跑增程銷量

如前所述，2024年前11個月，增程車的銷量已經突破百萬輛。那么，哪家車企是增程車的銷售主力軍呢？理想汽車和鴻蒙智行攜手領先，深藍汽車和零跑汽車緊隨其后，這四大勢力是當前增程市場的主力軍。

理想汽車是國內新能源增程車的先行者，公司毫無疑問也是增程車的銷量王。

根據理想汽車發布的交付公告，2024年12月，公司交付新車58513輛。2024年全年公司共交付50.05萬輛，同比增長了33.11%。截至2024年末，公司累計交付新車為113.39萬輛。

2024年3月，理想汽車發布了純電車型理想MEGA，但是公司首款純電車型的銷售并不理想。第三方易車統計顯示，2024年前11個月，理想MEGA的批發量為9543輛，這意味著理想汽車50萬輛年銷量中，基本都是增程車。

華為賦能的“四界”車型統一稱為鴻蒙智行，其實，目前在售的增程車主要是賽力斯的問界和奇瑞汽車的智界。北汽藍谷的享界目前只有純電版本，江淮汽車的尊界車還未正式銷售。

根據鴻蒙智行官方發布的消息，2024年全年，公司累計交付44.5萬輛，成交均價穩居中國車市第一。公告中，鴻蒙智行并沒有披露增程式和純電動各自的交付比例。第三方數據顯示，2024年前11個月，鴻蒙智行增程車的銷售成績為33.53萬輛，按照其每月3萬輛以上的銷售成績看，全年有望達到37萬輛左右。

零跑汽車被市場認為是“半價理想”，是因為在2023年公司推出更具有性價比的增程車型，并且獲得市場認可，也帶動了公司純電車的銷量。公司早前發布的三季報顯示，2024年三季度，零跑汽車實現營收98.6億元，同比大漲74.3%。

2024年三季度，公司股東應占凈利潤虧損了6.9億元，與2023年三季度虧損9.9億元相比，減虧30.3%。與2024年上半年公司股東應占凈利潤虧損22.1億元相比，減虧更為明顯。

零跑汽車已經在港交所上市，因此市場對零跑汽車就更為關注。實際上還有一家公司在增程車上的轉型更為堅決，且增程車的銷量甚至比零跑汽車還要大幅領先。這就是長安汽車旗下的深藍汽車科技有限公司（下稱“深藍汽車”）。

深藍汽車的前身是重慶長安新能源汽車科技有限公司，它原來是長安汽車的全資子公司，在引入外部股東后成為長安汽車聯營企業。2022年12月，長安汽車出資13.32億元收購兩家股東合計10.34%的股份，長安汽車持股上升至51%再度形成控股。

2023年4月，深藍汽車被正式命名。此時，長安汽車對深藍汽車的定位為年輕、科技的數字純電品牌。但在2022年報中，長安汽車也已經表示，深藍汽車將“結合增程、純電、氫電的全電技術優勢，全面發力主流電動市場。”

第三方數據顯示，2022年深藍汽車只有2萬輛出頭，規模不大，但已經是增程車銷量前三了，僅次于理想汽車和鴻蒙智行。2023年，深藍汽車增程式新能源車銷量猛增至10.92萬輛。

2024年前11個月，深藍汽車增程車的銷量為12.89萬輛，依然是行業前三。公司公布的數據顯示，2024年深藍汽車銷售新車24.39萬輛。當然，深藍汽車也沒有披露增程的銷量。目前，增程車市場銷售主要理想汽車、鴻蒙智行、深藍和零跑汽車構成。其中，前兩家公司牢牢占據了高端市場的份額。在一眾純電車企相繼轉型進入增程市場后，誰會占領更多的高端市場空間呢？

增程路線從最初不被市場認可，到如今成為新能源車的重要動力形式之一，理想汽車在這一過程中發揮了較強的示范作用。在理想之后，問界、零跑、深藍等品牌也相繼推出了增程車型，且問界占據了比理想汽車更為高端的市場。

平安證券指出，目前國內主要的增程車玩家不多，市場集中度較高。考慮到未來增程車市場較大的增長空間，理想、問界等先發者在未來有望取得更高的增量，此外理想、問界的品牌形象已深入人心，在后續增程擴容的過程中也更有優勢。

純電等待突破

一開始，造車新勢力和大型車企下屬“創二代”更多的精力聚焦在純電路線上，在純電動汽車市場在經歷了早期的快速擴張后，增速逐漸放緩，且行業競爭加劇，市場呈現出存量競爭的趨勢。

相比之下，插電混動（包含增程）汽車市場仍處于增長快車道，對許多對續航和充電便捷性有更高要求的用戶更具吸引力。

曾幾何時，眾多造車新勢力和車企“創二代”都堅持只做純電，2024年紛紛加入增程陣營。

2024年下半年以來，新能源月度滲透率連續突破50%，新能源車已經成為市場主流。在繼續蠶食燃油車市場的過程中，后續消費者也是對燃油車相對更為依賴的消費者，對續航和充電便捷性提出了更高的要求，這是混合動力車當前快速增長的主要原因之一。

海通證券就指出，目前，增程車型或廣義上插電混動的市場份額增長較快，主要是吸引燃油車消費者，推動燃油車市場向新能源轉型。

近年來電池成本的快速下降使純電汽車在價格上逐漸拉平與燃油車和插混車的差距，但續航問題并未得到本質解決。為了解決這一問題，新能源車企也想出諸多辦法來預計解決。比如超快充等技術。

當前的高壓快充雖然在一定程度上緩解了充電時間的問題，但其對于供電側的要求很高，同時超快充樁的成本也較高，難以實現快速普及。純電車補能的缺點短期難以徹底解決。

這就是每當固態電池有進展消息傳來時，市場予以積極回應的原因。全固態電池因其高體積質量能量密度和安全性，被認為是解決純電汽車續航和安全問題的關鍵。

海通證券就表示，當未來全固態電池實現量產上車，能夠在更低重量下實現上千公里甚至更高級別的續航，將極大改善純電車的使用體驗，徹底解決續航焦慮，甚至足以顛覆用戶使用習慣。

然而，目前全固態電池面臨技術路線未收斂、制造工藝復雜、成本高昂、充放電倍率低以及循環壽命差等技術挑戰。盡管近期有不少全固態電池的利好消息傳出，但預計大規模商用至少需要到2027年才能實現。