春季行情如何演繹

再品向下要空間

主持人：本周指數(shù)波動幅度極小，成交金額也出現(xiàn)了大幅萎縮，但場內(nèi)個股活躍度還行。泛舟分析一下，這樣的狀態(tài)要持續(xù)多久？

泛舟：市場本來就處于中周期的震蕩階段，這個階段的特點就是，指數(shù)只有出現(xiàn)波動時才能做出收益，主題投資大行其道，短線活躍度較高。歷史上這一階段平均周期是400天左右，換算成交易日，大致310個交易日，最短也要200多天。到目前為止，一共也就過去90多天，還早。

主持人：對了，說到指數(shù)的波動，上周你一句“指數(shù)向上沒空間，只能向下要空間”，部分讀者沒看懂，再解讀一下。

泛舟：哎，你這么多年春秋看來是白寫了，也許好多人一直沒懂。我細說說，2021年到2024年，滬指300指數(shù)持續(xù)下行，這段時間內(nèi)，其一共出現(xiàn)五次階段反彈漲幅超過10%的行情，去年9月啟動的行情暫不納入上述計算內(nèi)。這五次階段上漲，站在純趨勢的角度，是怎么啟動的？不就是因為階段跌多了才啟動么？每次指數(shù)出現(xiàn)階段反彈前，都出現(xiàn)了加速下跌的過程。也就是說，沒有加速下跌，就沒有階段反彈。因為在當(dāng)時指數(shù)向上是沒有空間的，只能先向下跌出一段籌碼真空期，隨后再把這段漲回來三分之二左右。這個漲回來的動作，就是向下要空間。

主持人：意思是當(dāng)時指數(shù)很難漲，所以先為下次的反彈跌出空間。

泛舟：是的，當(dāng)時每年指數(shù)的吃飯行情都是靠先跌出上漲的空間得來的。回到當(dāng)下，也是如此，滬指過不去3500點的，所以只能先向下打出未來上漲的空間。這就是指數(shù)運行的本質(zhì)，事物總是向阻力最小的方向運行。

主持人：那么當(dāng)下指數(shù)阻力最小的方向就是向下咯？

泛舟：滬指3500點暫時是過不去的，所以只能先向下，這兩周最直觀的印象就是市場縮量了，這是好事。因為這意味著未來指數(shù)漲回來阻力就很小。凡事都要辯證的去看。在我看來，指數(shù)一旦在此處加大波動率，就意味著最佳布局時點的到來，所以沒啥好擔(dān)憂的，現(xiàn)在的跌，就是為了后續(xù)的漲。其它也沒啥好多說的，該說的都說了。指數(shù)耐心等待，個股活躍度不錯，可以繼續(xù)關(guān)注，自主創(chuàng)新、內(nèi)需、央改等大主題。

主題板塊內(nèi)部分化會非常嚴重

主持人：市場在3200點這里的盤整是不是偏弱了一點？

海風(fēng)若雨蕭蕭：現(xiàn)實的困難就是，能打的藍籌板塊已經(jīng)不多了，過去兩年，春季行情中雙輪驅(qū)動模式，一邊是低估值藍籌板塊拉動了指數(shù)效應(yīng)，一邊是成長股板塊尤其是TMT板塊帶動人氣，當(dāng)下觀察市場，除了銀行和部分高股息之外，像石油能源等資源股、地產(chǎn)及茅哥群體都很一般，但是一拉銀行，又會導(dǎo)致嚴重的二八分化，市場活躍度反而會快速下降，這個局不太好解，就看券商能不能來一輪帶節(jié)奏的行情。本周市場縮量走平，是一種相對較弱的反彈模式，市場風(fēng)險偏好較低，可能市場還是要等1月20日不確定因素落地后再啟動春季行情。

主持人：春季行情會如何演繹？

海風(fēng)若雨蕭蕭：目前匯率還在7.34左右震蕩，我們只能先按照無消息來思考行情的演繹方向。這個春季行情可能主要圍繞著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策扶植方向來展開，AI+應(yīng)用、消費扶植政策、機器人、低空經(jīng)濟乃至超跌的信創(chuàng)板塊都有表現(xiàn)的機會，指數(shù)效應(yīng)可能偏弱。成長股板塊的困難在，四季度的行情從自主可控到低空經(jīng)濟、機器人等都經(jīng)歷了較為充分的炒作，具備低位+政策扶植屬性的個股已經(jīng)比較少了，所以主題板塊內(nèi)部分化會非常嚴重。如果寬松政策能落地，那么行情的廣度和高度就會更加樂觀。

下周宜謹慎

主持人：本周AI果然和驕陽上周說的一樣，各細分龍頭基于30天線的強勁支撐大幅反彈。

驕陽：但下周就謹慎點吧，這周指數(shù)橫盤震蕩，AI各細分核心可以依靠30天結(jié)構(gòu)和外部消息催化大幅上漲。但是這次反彈后，短線進入超買階段，很大概率陷入震蕩。消費的強勢股也是一樣，同時，高位幾個大市值互聯(lián)網(wǎng)金融的形態(tài)也很危險。一旦這3條線都震蕩，市場很可能繼續(xù)向下尋底。下一次指數(shù)性機會很可能像我們之前預(yù)期的那樣，出現(xiàn)在下旬的某一天，具體哪天，我們到時根據(jù)結(jié)構(gòu)形態(tài)進行確認。

主持人：近期我發(fā)現(xiàn)，不僅僅是垃圾股調(diào)整，核心紅利也開始調(diào)整，這是什么原因？

驕陽：從周四公布的4季度數(shù)據(jù)看，機構(gòu)大量減持了紅利藍籌，大幅加碼了科技。但是這個數(shù)據(jù)太滯后了，很可能這次數(shù)據(jù)公布后機構(gòu)又會反過來操作。到時候怎么辦呢？所以非即時數(shù)據(jù)沒太大參考價值。至于紅利下跌，還是要區(qū)別看待，最核心的紅利還真沒咋跌，跌的都是基本面存在不確定性，比如電力。但是銀行呢，基本面最硬，一直震蕩向上。

主持人：如果市場后面繼續(xù)下臺階，那么下一次低點后，什么樣的品種值得布局？

驕陽：我覺得還得是AI。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）