基本面驅動的主升浪行情可期

回顧2024年的A股市場：上證綜指、深證成指、創業板指全年分別累計上漲12.67%、9.34%和13.23%。其中，上證綜指、創業板指、滬深300、科創50等指數，均創出近4年最大年度漲幅。

隨著2024年三季度末一系列利好政策的出臺，二級市場迅速轉向牛市氛圍，投資者做多熱情洶涌澎湃。截至2024年末，A股全年合計成交257萬億元，創年度歷史總成交額紀錄。

與此同時，全年誕生10只萬億市值巨頭，按市值排序依次是中國移動、工商銀行、建設銀行、貴州茅臺、農業銀行、中國石油、中國銀行、中國海油、中國人壽、寧德時代。此外，從單家公司走勢來看，2024年共有逾2200股漲幅為正值（年內上市新股不含上市首日），占比為41.19%。海昇藥業、寒武紀-U、匯金科技、正丹股份4家公司年度累計漲幅超3倍。

在市場轉熱的同時，資本市場質量也不斷優化。2024年，監管層明確“應退盡退”的政策導向，A股退市按下加速鍵，全年52只股票退市，亦創歷年新高。

一元復始萬象更新，二級市場投資者對新到來的2025年，同樣可以充滿期待：無論從宏觀層面，還是市場要素的微觀層面看，2025年的A股市場都有望迎來基本面驅動的主升浪行情。

宏觀政策層面，中央經濟工作會議中，高層明確強調要穩住股市、全方位提振消費等表態，振奮人心。雖然2025年1月到全國兩會前處于政策的空窗期，不過包括美國新一任總統就職和美聯儲可能暫停降息等擾動因素有望在春節前后釋放，從而為醞釀中的春季攻勢行情掃清障礙。

二級市場資金層面，一方面央行將于近期開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作，互換期限1年，持續為股市帶來增量資金550億元，同時股票回購增持貸款參與門檻也將降低；另一方面從公募基金新發情況來看，1月2日17只新基金齊發，尤其是2024年走紅的中證A500熱度有望持續，目前第三批新品正在發行中。

機構層面，外資機構普遍認為中國政府出臺的一攬子利好政策已經發揮效應，隨著時間推移，政策效率會進一步顯現。2025年中國經濟仍存進一步上行空間，從而提振資本市場表現。內地公募基金同樣堅定看多股市，2024年新科狀元雷志勇強調，2025年依然看好人工智能產業鏈的投資機會。

由此，在經歷過大水漫灌后的牛市1.0階段后，市場有望迎來基本面推動的牛市2.0階段。本月將逐步進入2024年年報業績預告披露窗口期。從中長線看，遵循基本面思維，擁抱優質公司依然是二級市場顛撲不破的真理。