安中集團中國區總裁趙柏齡(Stefano CHAO)：2025年中國股市或呈現“先反轉、后景氣”特征

2025年中國經濟發展前景在利好政策的刺激下，展現出積極的復蘇跡象。2025年我國將面臨外部風險和內部政策支持的雙重影響，內需政策的加碼將成為經濟增長的重要推動力。政策的導向明確，尤其是在特朗普當選后，全球貿易環境趨于嚴苛，內需擴張的必要性進一步提升。

在具體領域方面，消費、投資和自主可控產業將是復蘇的重點。首先，消費領域有望受益于政策的推動，尤其是耐用品和服務消費，隨著居民收入的改善和消費信心的恢復，消費市場將逐步回暖；其次，基礎設施投資和房地產市場也將迎來政策支持，尤其是在財政政策的引導下，基建投資將成為穩增長的重要抓手；此外，新能源、軍工和高科技產業（如人工智能和半導體）也將因政策扶持而獲得快速發展。

總體來看，2025年中國經濟在政策刺激下有望實現穩健增長，尤其是內需領域將成為經濟復蘇的主要動力，推動整體經濟向好發展。

2025年的資本市場將可能演繹出“先反轉、后景氣”的結構特征。預計在政策支持下，低估值資產將階段性占優，紅利策略和質量策略將成為投資的核心。同時，成長主題投資也將逐步回歸，尤其是在新興產業（如人工智能和新能源）中，隨著技術的進步和市場需求的增長，這些領域有望迎來新的投資機會。

綜上所述，盡管市場存在牛市的潛力，但仍需關注盈利的恢復和政策的持續支持。2025年的資本市場將是一個動態博弈的過程，投資者需靈活應對市場變化，抓住政策帶來的機會。

2025年的投資策略應該注重擇時，攻守兼備，我們基于以下幾個方面的考量：首先，外部環境的不穩定性；其次，盡管中國政府對房地產、地方政府債務等國內經濟問題釋放了很多寬松、托底政策，也取得明顯效果，但國內經濟基本面的筑底回升需要一個過程，2025正處于這樣一個時點上，須謹慎對待；再次，回顧A股20年的走勢，除了兩個特別差的大熊市年份，每年都會有一至兩波指數向上波動的機會，這些機會一般發生在上半年的3月份或者下半年的9月份，相信2025年也會出現這樣的規律性。

能同時規避外部環境沖擊，以及受益于2025年更加積極的貨幣、財政宏觀政策的板塊有望在2025年走出超額收益機會，在成長和價值之間，我們傾向于價值股，銀行、高速公路等高股息板塊有望走出新一年的牛市行情，在大、小盤風格之間，我們傾向于大盤股，因為大盤股比小盤股更有抗擊經濟風浪的能力。在主題投資方面，“中特估”板塊依然具有比較大的吸引力，受益于國家導向產業政策的高科技領域，低空經濟、先進半導體、量子科技和人形機器人等新質生產力板塊也有望走出獨立行情，但由于國際競爭關系，高科技領域的股價可能會呈現比較大的波動性。另外，也不必拘泥于股市，債市、黃金板塊等在2025年大概率還會延續比較好的投資機會。

最后，祝愿《證券市場周刊》能夠不斷引領投資潮流，越辦越精彩。蛇年之際，向所有讀者致以最誠摯的祝福：愿您蛇年大吉，財運亨通！