超長期特別國債發行

【新聞】

2024年《政府工作報告》提出，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。按照發行安排，超長期特別國債期限包括20年期、30年期、50年期，付息方式均為按半年付息，發行時間為5 月中旬至11月中旬。超長期特別國債重點聚焦加快實現高水平科技自立自強、推進城鄉融合發展、促進區域協調發展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高質量發展、全面推進美麗中國建設等方面的重點任務。

【點評】

為應對重大突發風險事件和擴大基建有效投資， 歷史上我國共有過4次發行特別國債的舉措，分別是： （1）1998年發行2700億元特別國債，為四大國有銀行補充資本金；（2）2007年發行1.55萬億元特別國債， 用于對沖外匯占款增加和注資成立中投公司；（3） 2020年發行1萬億元抗疫特別國債，用于公共衛生等基礎設施建設和抗疫相關支出；（4）2023年發行1萬億元特別國債，專項用于支持災后恢復重建和提升防災減災能力。與此前相比，本輪超長期特別國債在發行方式、發行期限、資金用途等方面具有如下特點。

第一，由應急性發行向常態化發行轉變，釋放更加積極的財政政策信號。常態化發行超長期特別國債， 是黨中央著眼強國建設、民族復興戰略全局，作出的一項重大戰略決策部署，既能立竿見影提振消費和擴大投資，又為長期高質量發展夯實基礎。發行1萬億元超長期特別國債是2024年積極財政政策的重要內容，其中， 7000億元用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設（“兩重”），3000億元用于支持大規模設備更新和消費品以舊換新（“兩新”）。從國際比較來看，我國長期以來對于財政赤字率的安排較為謹慎，多數年份未突破3%，明顯低于其他全球主要經濟體。根據中國社會科學院國家資產負債表研究中心的估算，2024年三季度，中央與地方政府杠桿率分別為25.8%和34.5%，中央財政尚有較大的舉債空間和擴張能力。因此，以常態化發行超長期特別國債的方式，充分運用國家信用，動員社會閑置資源，全方位擴大國內需求，是積極財政政策的應有之義。

第二，發行期限大幅延長，更好匹配重大項目資金需求，形成長期穩定的發展預期。此前特別國債的期限分布在5—15年不等。根據財政部發行安排，2024年超長期特別國債總計發行22次，其中20年期7次，共計3000億元；30年期12次，共計6000億元；50年期3次， 共計1000億元。超長期特別國債發行期限延長至20— 50年，是統籌發展和安全、扎實推動高質量發展的現實需要。一方面，抓住當前低利率窗口期，用好特別國債資金為“兩重”項目建設和“兩新”政策實施提供低成本、長期限資金支持，緩解中長期財政支出壓力，降低債券期限和項目期限錯配風險，提高債券資金使用效益。另一方面，穩定預期、激發活力是謀劃經濟工作和加強宏觀調控的重要著力點，發行超長期特別國債真金白銀支持“兩重”“兩新”，有助于營造穩定、透明、可預期的政策環境，提振經濟長期穩定發展信心，更好激發消費活力和釋放內需潛力。

（點評人：中國社會科學院金融研究所副研究員 曹婧）