AI算力回歸平價云產業鏈格局重塑

以DeepSeek為代表的高效、開源的大語言模型的出現，令AI算力的需求和應用也隨之發生顯著變化。DeepSeek的出現，意味著可以通過高效的訓練方法讓算力門檻顯著降低，讓AI算力回歸平價，海量算力的重新定價也將重塑云廠商市場格局。

據國內AI產品榜統計數據，DeepSeek應用自2025年1月11日發布，在1月份累計獲得1.25億用戶，其中80%以上用戶來自最后一周，即7天內完成了1億用戶的增長。云廠商紛紛接入DeepSeek等模型，隨著調用量的增加，不同規模的廠商都能因算力需求增長而獲得業務機會。

據中國信息通信研究院發布的《云計算白皮書（2024年）》顯示，2023年我國云計算市場規模達6165億元，同比增長35.5%，預計2027年我國云計算市場規模將突破2.1萬億元。在DeepSeek的助推下，未來云計算市場空間有望進一步打開。

AI算力平價化，重塑云廠商市場格局

國聯民生證券指出，DeepSeek拉平大模型之間的差距后，底層仍舊依賴背后驅動的算力，云計算作為大模型的底層算力支撐，有望持續受益。隨著云計算公司陸續接入DeepSeek，或將推動云服務商算力租賃及AI服務收入快速增長。同時，技術進步帶來的AI算力的平價化不僅僅利好傳統的AI算力供應商大廠，也會擴展到非傳統大型云廠商。開源模型低成本技術的創新有望加速應用側的繁榮，云算力需求將進一步上升。

同時，邊緣算力、端側算力也迎來增量空間。據IDC此前預測數據，云端推理占算力的比重將逐步提升，預計到2026年推理占62.2%，訓練占37.8%。而DeepSeek的出現更有可能加速訓練到推理的算力需求重心的轉變，模型微調端和推理端會逐漸從訓練端的中心算力向邊緣算力、消費算力和端側算力傾斜。手握閑時和冗余算力的云廠商及邊緣算力供應商或可獲得重估，擁有邊緣算力基本盤和實時調度優勢的企業有望迎來新的發展機遇。

在DeepSeek走紅之前，云廠商的算力服務呈現出“各有所長”的特點。這種現象主要源于不同云廠商在硬件配置、軟件優化以及對特定應用場景的支持上存在差異：1）不同的云廠商根據自身的技術路線和目標客戶群體，選擇不同的硬件配置。例如專注于高性能計算的云廠商會大量部署A100或H100顯卡，以支持大規模的深度學習任務；而另一些云廠商則可能更多地采用性價比更高的消費級顯卡，以滿足中小規模的AI應用。2）云廠商還需要支持不同的深度學習框架（如TensorFlow、PyTorch等），并針對這些框架進行優化，以提高模型的訓練和推理效率，這種軟件層面的適配進一步增加了云廠商在算力服務上的差異化。3）云廠商的覆蓋客戶群體廣泛，為了滿足客戶多樣化的業務需求，需要提供定制化的算力服務。

國聯民生證券認為，隨著越來越多的公有云廠商擁抱DeepSeek模型，這種云廠商“各有所長”的特點會逐漸模糊，在云廠商這個層面而言，拋開模型的技術層面，其背后的算力則處于同一起跑線，從而轉為考量算力池的深變和用戶覆蓋的廣度。

云服務成為商業模式重要抓手

對于云服務而言，其商業模式主要分為三種：基礎設施即服務（IaaS）、平臺即服務（PaaS）和軟件即服務（SaaS）。而隨著AI大模型的崛起，模型即服務（MaaS）作為一種新興的云服務模式逐漸受到關注。其核心是將AI模型作為一種服務提供給用戶，用戶可以通過API調用等方式直接使用這些模型，而無需自己訓練和部署模型。

DeepSeek的全面開源推動了各大廠商模型的平權化，而其所帶來的MaaS商業模式，本質上并沒有超出IaaS、PaaS及SaaS的商業模式范疇：MaaS需要IaaS提供的基礎設施來支持模型的訓練和推理；用戶可以在PaaS平臺上開發應用程序，并通過API調用MaaS提供的AI模型；SaaS提供完整的軟件應用，用戶可以通過網絡訪問這些應用，并按需付費。在此背景下，提供完整的AI模型作為服務的MaaS，也可以看作是SaaS的一種形式。

國聯民生證券指出，AI應用結合算力資源的落地與否，既和大客戶數群的數字化企業相關，也和直接為其提供PaaS、SaaS等云服務的廠商息息相關。云廠商雖然擁有海量的云資源，但這些資源往往需要通過云服務的二次轉換才能形成業務飛輪。手握客戶場景和深入客戶業務流程的云服務廠商成為算力平權下的云商業模式閉環的重要抓手，通過其客戶網絡實現快速推廣和部署云服務，從而和云廠商形成共贏。

云產業鏈部分重點公司梳理

云產業鏈的價值重估已在市場預期上有所體現。春節后云計算板塊迎來連日上漲，2月7日，優刻得、并行科技、青云科技、用友網絡、浪潮軟件、神州數碼等多只云計算相關個股漲停，其中2月5日起三日內優刻得上漲約70%，2月3日起五日內金山云收獲40%左右漲幅。

圖：算力平權下的云商業模式閉環邏輯

以下是部分重點公司梳理：

1、公有云

金山云（03896）：2013年成為國內最大的云存儲服務商之一，2017年位列中國互聯網云廠商前三。全面接入DeepSeek，滿足公有云和國資云/政務云場景使用需求。

優刻得（688158）：擁有深厚云服務模式積淀，全球級云供應商。適配DeepSeek開源模型，提供“國產算力+國產模型”的端到端解決方案。

2、邊緣云

順網科技（300113）：順網算力市場作為連接算力供需方的算力服務平臺，通過整合各方邊緣算力資源，提供開箱即用的高性價比算力服務，致力于成為中國領先的邊緣算力平臺。

網宿科技（300017）：專注邊緣計算，于2018年推出邊緣計算平臺ECP，擁有豐富的算力資源儲備和強大的資源服務能力，全球深度部署節點，可以滿足各種場景對算力和網絡的需求。

3、混合云服務商

深信服（300454）：“同架構混合云”解決方案廣泛應用于“本地數據中心延伸”、“業務混合部署”、“混合云災備”等場景。堅持全渠道戰略，行業客戶廣泛。

青云科技（688316）：致力于解決智算中心建設、運維管理與運營中的挑戰與痛點，已經落地了近30個區域智算中心。

4、垂直行業SaaS

三六零（601360）：獨創CoE專家協作模型技術架構，以16家品牌的100多個模型作為智能底座支撐AI搜索的能力。

金山辦公（688111）：全球知名的行業領先的辦公軟件和服務提供商，將AI在國內辦公軟件領域率先落地。

螢石網絡（688475）：以螢石云為中心，構建智能生活解決方案及開放式云平臺服務，打造物聯網云生態。

軟通動力（301236）：整合DeepSeek-R1模型進一步優化天璇AI平臺，以全棧AI技術服務加速企業智能化轉型。

科大訊飛（002230）：發布基于全國產算力訓練的訊飛星火大模型，深耕AI教育領域，智慧辦公SaaS平臺業務廣覆蓋。