圖說

2月CPI同比由漲轉降，主要受春節錯位影響，食品及旅游出行相關價格回落較多，扣除春節錯月影響2月CPI同比0.1%。需要注意的是，2月核心CPI同比轉負，交通工具、家用器具同比已連續多月為負，國內需求回升的基礎仍需進一步穩固。往前看，隨著天氣轉暖，果蔬價格或將季節性下行，疊加能繁母豬存欄量走高，后續豬價上漲動能或趨弱，預計食品價格或對短期CPI同比造成較大拖累，促進物價溫和回升仍待更多需求側政策的積極呵護。受假日及低溫天氣影響，工業生產處于淡季，疊加國際大宗商品價格波動，2月PPI環比續降，但降幅有所收窄。往前看，一季度國債、地方債的發行規模好于2024年同期，后續隨著建筑項目資金逐步到位，疊加返鄉人員逐步返城務工，建筑項目開復工率有望逐步恢復，或帶動國內部分工業品價格回升。但短期國際油價或面臨一定下行壓力，進而或對國內PPI同比修復形成拖累。總的來看，PPI同比降幅或延續收窄趨勢，但往上修復彈性仍取決于國內經濟基本面的修復程度。

"——摘自長江證券宏觀經濟研究報告