前兩個月我國貨物貿易進出口總值6.54萬億元

華泰證券：短期內，2月全球制造業PMI上行至50.6%，中國制造業新出口訂單也回升至48.6%，或對應關稅政策短期內推動制造業“搶出口”，而前期出口訂單帶來的提振有望延續至3月。同時，春節效應通常會對1-3月的出口節奏有所擾動，今年春節偏早，對應3月出口占一季度的比例有望提升，即3月出口增速或呈現季節性回升。但隨著美國消費邊際走弱，以及關稅政策落地，后續出口不確定性較大。自特朗普1月20日上任以來，美國已宣布對加、墨和歐盟加征25%關稅，對中國加征20%關稅；對鋼鐵和鋁、汽車加征25%關稅，對半導體和制藥產品加征25%以上關稅。鑒于外需和外貿政策面臨一定不確定性，促內需政策或將發揮更重要的作用。

長江證券：結合高頻來看，1-2月二十港離港船舶載重噸數表現并不弱，但出口金額表現卻不及預期。這或主要緣于國內出口商為應對加征關稅影響，壓低出口價格以爭取市場份額。向前看，美國分別于2月4日、3月4日對我國輸美商品兩次加征10%關稅，我國也相繼做出反制措施。此外，特朗普還宣布“對等關稅”將于4月2日開始征收。相關政策落地在短期內將沖擊全球貿易增長，長期內或引發全球貿易體系重構。于國內而言，當前人民幣匯率已逼近7.3，或無法通過大幅貶值有效對沖加征關稅的負面影響，同時美國此輪貿易政策或顯著加強對轉口貿易的審查，這或將在一定程度上沖擊我國對美出口。但從整體出口來看，中美貿易摩擦加劇，或進一步推動我國加強與RCEP、“一帶一路”國家的貿易合作。結合2018-2019年經驗來看，此輪貿易摩擦對我國整體出口和經濟的影響或較為有限。

申萬宏源：往后看，春節錯位效應仍將影響同比增速，且其影響大于“搶出口”結束和關稅落地帶來的負面因素，或推動3月出口增速回升。春節對出口的負面影響通常持續節后約30天，由于2024年春節在2月10日，因此2024年3月上旬出口尚未完全恢復，導致基數偏低。因此，2025年3月出口增速或將出現明顯反彈。根據春節調整因子測算，該因素預計將單邊推升3月出口6.6個百分點，影響幅度大于美國對華加征10%關稅的沖擊，以及“搶出口”階段性消退的影響。然而，剔除春節效應后，3月的實際出口仍可能面臨較大壓力。

招商證券：往后看，不排除低基數下3月出口增速出現反彈，但自3月份起出口下行壓力大概率進一步顯現。第一，特朗普新一輪10%關稅于3月正式生效，對美出口增速大概率進一步回落。第二，特朗普對墨西哥、加拿大加征關稅將影響轉口貿易，盡管本月中國出口方向已經開始向亞洲地區進行轉移，但仍難以完全規避這一事件帶來的負面影響。第三，不排除后續美國進一步擴大加征關稅的地區范圍和產品范圍，進而造成全球總需求的收縮。