頻遭增持 血制品行業(yè)增長(zhǎng)確定性高

近期，血制品龍頭上海萊士（002252.SZ）迎來(lái)控股股東連續(xù)增持，兩輪增持計(jì)劃金額最高達(dá)到10億元。同時(shí)，上海萊士還推出了回購(gòu)計(jì)劃，最高金額達(dá)到5億元。增持疊加回購(gòu)總金額最高可達(dá)到15億元，可謂是在整個(gè)資本市場(chǎng)也不多見(jiàn)。

此外，血制品領(lǐng)域的博雅生物（300294.SZ）和派林生物（000403.SZ）也有增持行為，前者為控股股東增持，后者為董監(jiān)高增持，均向市場(chǎng)傳遞出積極信號(hào)。

兩輪增持最多10億

2025年3月13日，上海萊士公告稱，公司收到控股股東海盈康函告，獲悉海盈康于2025年3月7日至2025年3月12日期間，累計(jì)增持公司股份2328萬(wàn)股，占公司目前總股本的比例為0.35%，海盈康的表決權(quán)比例由27.70%變動(dòng)至28.05%，變動(dòng)觸及1%的整數(shù)倍。

此前的3月4日，上海萊士披露，控股股東海盈康基于對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心和長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)同，增強(qiáng)投資者信心，計(jì)劃自增持計(jì)劃公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，增持金額不低于2.5億元，且不超過(guò)5億元。

值得注意的是，就在這份增持公告披露前1周，海盈康剛完成上一輪增持計(jì)劃。2月27日的公告稱，截至本公告披露日，本次增持計(jì)劃已實(shí)施完畢。增持期間，海盈康通過(guò)深圳證券交易所以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司股份7244萬(wàn)股，占目前公司總股本的1.09%，增持總金額約為4.97億元。

這份已經(jīng)完成的增持計(jì)劃始于2025年1月7日，到增持完畢僅用時(shí)50天左右。如果第二輪增持計(jì)劃順利完成，屆時(shí)兩輪增持金額將最多達(dá)到10億元。這在有增持計(jì)劃的上市公司中，毫無(wú)疑問(wèn)都是一筆大錢(qián)。

在增持的同時(shí)，上海萊士還在推進(jìn)回購(gòu)計(jì)劃。1月14日，上海萊士發(fā)布公告稱，計(jì)劃使用自有或自籌資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司已發(fā)行的部分股票，本次回購(gòu)股份的資金總額為不低于2.5億元（含）且不超過(guò)5億元（含），回購(gòu)股份價(jià)格為不超過(guò)9.55元/股，本次預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份數(shù)量約為2617萬(wàn)股-5235萬(wàn)股。

博雅生物和派林生物作為另外兩家重要血制品上市公司，也有增持行為。

博雅生物2月10日公告稱，控股股東華潤(rùn)醫(yī)藥控股于2024年11月8日-2025年2月7日期間通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)增持公司股份511萬(wàn)股，增持股份占公司總股本的1.01%。此前的增持計(jì)劃顯示，公司控股股東計(jì)劃自2024年11月8日起6個(gè)月內(nèi)增持公司股份，總增持股份數(shù)量不超過(guò)總股本的1.2%。

派林生物2024年12月28日公告稱，公司現(xiàn)任總經(jīng)理榮先奎、監(jiān)事會(huì)主席郭麾、董事兼副總經(jīng)理黃曉英、董事兼副總經(jīng)理司文彬、董事兼副總經(jīng)理葉蘭等高管，計(jì)劃自本公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)以自有資金增持公司股份，增持金額合計(jì)不低于500萬(wàn)元。

提振信心

從行業(yè)整體看，血制品行業(yè)在2024年前三季度保持了一個(gè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，盈利增長(zhǎng)跑贏醫(yī)藥行業(yè)。

據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度血制品歸母凈利增速12%。剔除華蘭生物疫苗業(yè)務(wù)后，7家血液制品上市公司2024年前三季度收入總額約為176億元（+1.7%），歸母凈利潤(rùn)總額約48億元（+12.2%），扣非歸母凈利潤(rùn)45億元（+12.2%）。利潤(rùn)增速快于收入，主要系博雅生物非血制品業(yè)務(wù)剝離改善盈利，以及部分龍頭公司產(chǎn)品價(jià)格較高。

同期，醫(yī)藥板塊上市公司2024年前三季度整體營(yíng)業(yè)收入18426.57億元，同比下滑0.51%，扣非歸母凈利潤(rùn)1339.26億元，同比下滑4.83%。比較來(lái)看，無(wú)論是從營(yíng)收和凈利潤(rùn)來(lái)看，血制品上市公司2024年前三季度均比醫(yī)藥行業(yè)的整體水平表現(xiàn)要好

此外，增持回購(gòu)舉動(dòng)從表面來(lái)看是為了維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，而從更深層來(lái)看，這背后的潛臺(tái)詞就是看好這家公司的資產(chǎn)質(zhì)量。

上海萊士血液制品數(shù)量豐富，目前共有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧5個(gè)血液制品生產(chǎn)基地，產(chǎn)品覆蓋白蛋白類(lèi)、免疫球蛋白類(lèi)及凝血因子三大類(lèi)，是國(guó)內(nèi)同行業(yè)中凝血因子類(lèi)產(chǎn)品種類(lèi)最為齊全的生產(chǎn)企業(yè)之一，當(dāng)前公司血制品共12個(gè)品種，位列行業(yè)第二。

公司積極拓展?jié){站布局，2023年通過(guò)獲批新建及收購(gòu)等方式新增單采血漿站3家，漿站數(shù)量達(dá)44個(gè)，位列行業(yè)第二，采漿量達(dá)1500噸。

上海萊士2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.6億元，同比上升21.3%，凈利潤(rùn)17.8億元，同比下降5.4%；2024年前三季度營(yíng)業(yè)收入63.1億元，同比上升6.39%，凈利潤(rùn)18.4億元，同比上升2.8%。2024年三季度末凈資產(chǎn)311.6億元，3月18日收盤(pán)總市值469億元。

中郵證券研報(bào)指出，海爾集團(tuán)的控股將助力上海萊士新漿站的開(kāi)拓，“十五五”階段有望看到海爾集團(tuán)對(duì)上海萊士漿站賦能效應(yīng)顯現(xiàn)，公司采漿端長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。

博雅生物和派林生物在增持公告中均表示，基于對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可及未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心；同時(shí)為提振投資者信心，切實(shí)維護(hù)投資者利益，促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展。

博雅生物大股東為華潤(rùn)醫(yī)藥控股有限公司，持股比例達(dá)29.28%。公司持續(xù)聚焦血制品業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，采漿量從2019年的372噸增長(zhǎng)至2023年的467.3噸，血制品營(yíng)收從2019年的9.88億元增長(zhǎng)至2023年14.52億元，其中人血白蛋白、靜丙及纖原占比較均衡。

血液制品收入占總營(yíng)收比重從2019年的35.78%上升至2023年的54.74%，血液制品業(yè)務(wù)的毛利占比從2019年的38.78%上升至2023年的72.36%。

受產(chǎn)品銷(xiāo)量及毛利率提升影響，博雅生物血液制品業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)從2019年的2.84億元增長(zhǎng)至2023年的5.42億元。公司噸漿收入從2020年的236.24萬(wàn)元/噸增長(zhǎng)至2023年的310.72萬(wàn)元/噸，噸漿利潤(rùn)從2020年的45.13萬(wàn)元/噸增長(zhǎng)至2023年的116.04萬(wàn)元/噸，處于行業(yè)前列水平，年化增速為17.52%。

3月18日晚間，博雅生物發(fā)布2024年報(bào)，公司（含綠十字（中國(guó)））現(xiàn)有11個(gè)品種31個(gè)規(guī)格（含進(jìn)口重組Ⅷ因子）產(chǎn)品，涵蓋白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大類(lèi)；在營(yíng)漿站20個(gè)，在建漿站1個(gè)，合計(jì)21個(gè)。公司2024年采漿量為630.6噸，同比增長(zhǎng)10.4%，其中華潤(rùn)博雅生物采漿量為522.04噸，同比增長(zhǎng)11.7%，高于行業(yè)平均增速。

2024年，博雅生物營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為17.35億元、3.97億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67.18%。年報(bào)表示，公司通過(guò)持續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷豐富產(chǎn)品管線；注重提升生產(chǎn)工藝水平，這使得核心產(chǎn)品的收得率在國(guó)內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先水平；在營(yíng)銷(xiāo)管理方面，公司重視學(xué)術(shù)體系建設(shè)，努力提高產(chǎn)品的覆蓋率和滲透率。通過(guò)以上措施，公司在行業(yè)中始終保持著一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并不斷提升自身的實(shí)力和市場(chǎng)地位。

派林生物成立于1995年，專(zhuān)注于血制品的研發(fā)生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2023年10月25日公司實(shí)控權(quán)發(fā)生變更，陜煤集團(tuán)入主成為公司控股股東，陜西省國(guó)資委成為新的實(shí)控人。

在陜煤入主后，派林生物通過(guò)戰(zhàn)略重組派斯菲科、與新疆德源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，持續(xù)拓展?jié){站資源，截至2024年上半年末漿站數(shù)量達(dá)到38個(gè)，其中廣東雙林生物擁有19個(gè)（17個(gè)在采），派斯菲科擁有19個(gè)（17個(gè)在采），其中新疆德源給予公司6個(gè)漿站。2023年公司采漿量超1200噸，已躋身國(guó)內(nèi)血制品企業(yè)第一梯隊(duì)，采漿量?jī)H次于天壇生物和上海萊士。

2024年前三季度，派林生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.9億元，同比增長(zhǎng)37.49%，凈利潤(rùn)5.43億元，同比增長(zhǎng)66.38%，扣非凈利潤(rùn)4.98億元，同比增長(zhǎng)84.71%，業(yè)績(jī)亮眼。

華安證券指出，血制品行業(yè)因高準(zhǔn)入壁壘、漿站資源稀缺、監(jiān)管?chē)?yán)格等因素，供需關(guān)系長(zhǎng)期偏緊平衡甚至供不應(yīng)求，整個(gè)行業(yè)保持高度景氣。行業(yè)整合進(jìn)程在不斷加速，戰(zhàn)略重組趨勢(shì)顯著。展望未來(lái)，行業(yè)頭部企業(yè)在新增漿站、產(chǎn)品種類(lèi)以及噸漿利潤(rùn)提升等方面將有更大的發(fā)展空間。