金山辦公：AI賦能顯現業績穩步增長

本期股市動態30指數收于1584點，較上期下跌0.85%，同期上證指數下跌0.82%，創業板指數下跌6.72%。成分股中，寶鈦股份、老板電器和羅萊生活等個股漲幅靠前，藍特光學、華燦光電和金山辦公等漲幅靠后。

年報密集披露期將至，本期著重來看各標的的業績表現。

個股點評：

金山辦公（688111）：公司2024年實現營收51.21億元，同比增長12.4%，歸母凈利潤16.45億元，同比增長24.84%，扣非后凈利潤15.56億元，同比增長23.3%。業績增長主要源于AI技術賦能，進一步推動業務發展，WPS365收入大幅增長。

公司在2024年中報中將主營業務收入分類口徑由商業模式分類轉變為產品業務分類，劃分為WPS個人業務、WPS365業務、WPS軟件業務和其他，更清晰展現核心產品的經驗態勢和發展方向。

分業務來看，2024年WPS個人業務實現收入32.83億元，同比增長18%，其中國內收入31億元，年度累計付費個人用戶數量同比增長17.5%至4170萬人；海外收入1.83億元，年度累計付費個人用戶數已達174萬。值得關注的是，自2023年推出WPSAI產品以來，國內月度活躍用戶數量已經達到1968萬，AI功能的嵌入契合C端用戶需求，為中長期增長打下基礎。

WPS365業務實現收入4.37億元，同比大幅增長149.3%，主要是公司在鞏固原有央國企客戶的同時，持續開拓民營企業和地方國企客戶，期內新增了華潤集團、中糧集團、國藥集團、新東方、中國中鐵和海爾等知名企業，市占率穩步提升。

WPS軟件業務實現收入12.68億元，同比下降8.6%，公司預計未來將有更多客戶從使用WPS軟件轉向選擇WPS365辦公服務。

中科三環（000970）：公司發布年報顯示，2024年實現營收67.51億元，同比下降19.23%，歸母凈利潤1200萬元，同比大幅下降95.64%，扣非凈利潤出現1726萬元虧損。其中，四季度營收17.69億元，同比下滑8.8%，歸母凈利潤5406萬元，同比增長4%。業績虧損的原因在于，受稀土原材料價格下跌、市場競爭加劇以及部分下游應用領域需求不足等因素影響，年內產品量價齊跌，全年磁材銷量10088噸，同比下滑約10.9%，價格毛利率同比下滑。同時，公司年末計提了1.4億元的資產減值。

對于去年糟糕的業績，股價基本PriceIn，業績出來后，公司股價延續今年上升態勢。展望2025年，國內配額增速下降疊加海外供給出現擾動，全球系統供應端增速收縮趨勢已經顯現，而人形機器人等新興領域逐步上量，未來將帶來新需求增量。

公司在近期調研中表示，目前，稀土永磁材料在新能源汽車、節能家電、工業電機等主流應用領域的需求會進一步增加。伴隨著人形機器人、低空經濟等新興領域的發展，稀土永磁材料的應用場景有望進一步拓展，2025年稀土產業鏈回暖有望驅動公司業績修復。

華測導航（300627）：此前發布業績快報顯示，2024年公司實現收入同比增長20%至32.16億元，歸母凈利潤同比增長27.82%至5.74億元，扣非后凈利潤同比增長37.16%至5.11億元。業績保持穩定增長的原因在于，公司積極拓展產品和解決方案的行業應用，不斷完善全球銷售網絡，持續拓展海外影響力，同時，公司加大研發投入，構筑核心技術壁壘，打造高性價比產品優勢。

2024年公司經營活動產生的現金流量凈額為6.27億元，同比增長41%，經營效率和內部管理持續強化，財務狀況穩健。

公司近期還發布了股權激勵計劃，以每股33.14元授予24名核心技術骨干供給200.39萬股限制性股票，業績考核的目標為，以2024年凈利潤為基數，2025年-2027年凈利潤增長率依次不低于10%、20%和40%。

華燦光電（300323）：3月25日公司發布2024年業績，期內實現營收41.26億元，同比增長42.11%，歸母凈利潤虧損6.11億元，同比減虧27.73%，扣非后凈利潤虧損7.34億元，同比減虧21.19%。

公司主營業務有三塊，LED、GaN和藍寶石襯底材料。分產品來看，公司為全球領先的LED芯片供應商，位列國內芯片行業第一梯隊，2024年在保證現有客戶出貨量的同時，公司積極拓展新客戶、新場景，期內實現LED芯片銷售金額20.16億元，同比增長29.61%，LED襯底片銷售金額2.6億元，同比增長12.88%。

GaN方面，公司自成立以來聚焦GaN材料在LED領域的技術研發，并于2020年正式進入GaN電力電子器件領域，產品主要面向移動消費電子終端快速充電器、其他電源設備、云計算大數據服務器中心等領域。公司2020年便募投了“GaN基電力電子器件的研發與制造項目”，但項目連續兩次延期，2024年末投資進度僅有53.84%，公司表示，受市場宏觀環境影響，目前項目與原計劃存在偏差，預計2025年底前實現突破。

藍寶石襯底方面，公司藍寶石產品包括2-8英寸晶棒和襯底片以及各種光學應用產品，目前主要應用于LED芯片襯底材料、消費電子產品以及智能可穿戴產品的窗口材料等領域，2024年公司通過持續的工藝優化和精益管理，在提高生產效率、提升產品良率以及降低產品邊際成本方面均取得積極進展，并實現月度持續盈利。

招商銀行（600036）：3月25日招行發布年報，2024年全年營收3375億元，同比下滑0.5%，歸母凈利潤1484億元，同比增長1.2%，其中四季度單季營收同比增長7.5%，歸母凈利潤同比增長7.6%，相比前三季度，全年營收降幅收窄2.4個百分點，盈利增速提升1.8個百分點。

從營收結構看，招行全年凈利息收入同比下滑了1.6%，自2023年三季度以來，公司的凈息差收入已經連續5個季度出現負增長，主要是存量按揭利率調整政策落地所致，但得益于規模增長支撐，四季度單季凈息差收入出現3%的增長。

凈手續費及傭金收入為720億元，同比下降14.28%，主要是2023年以來降費、報行合一以及公募基金管理費托管費下降等負面因素持續刺激。可喜的是，2024年下半年以來，財富管理、理財等收入降幅邊際收窄。

其他非息收入541.17億元，同比增長34.13%，其中投資收益298億元，同比增長35%，主要得益于債券投資收益增長，其他業務收入141.26億元，同比增長15.9%，主要是招銀金租經營租賃業務收入同比增長12.5%所致。

寶鈦股份（600456）：公司3月27日發布年度業績報告稱，2024年營收約為66.57億元，同比減少3.9%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.76億元，同比增長5.92%。2024年公司計提信用減值損失和資產減值損失共計約為1.34億元，存貨跌價轉銷6312萬元，扣除所得稅影響、少數股東損益影響金額，合計對歸母凈利潤影響金額約為6189.8萬元，占2024年凈利潤的10.74%。另外，公司擬進行現金分紅，每10股派發3.9元，相比2023年小幅提升。

公司近期股價表現強勢，主要與深海經濟主題炒作相關，公司產品確實應用于深海設備相關領域制造，如潛艇耐壓殼體、螺旋槳、噴水推進器、海水換熱系統、艦船泵、閥及管路等。

上海機電（600835）：公司2024年實現營收206億元，同比下滑7.34%，歸母凈利潤9.37億元，同比下滑6.26%，扣非后凈利潤7.32億元，同比下滑18.25%，其中四季度實現營收49.97億元，同比微降1.19%，歸母凈利潤2.09億元，同比增長11.95%。營收與凈利潤雙降的主因是受房地產竣工下滑，電梯更新改造仍在初期階段和原材料成本上升等因素影響。

目前國內電梯保有量已經超過一千萬臺，約有80萬臺使用年限超過15年，其中有17萬臺電梯的使用年限超20年，2024年起政府開始使用超長期特別國債支持住宅老舊電梯更新改造，這部分20年以上的電梯是重點補貼對象。后續公司有望受益舊梯更新改造。

股市動態30指數成分股本期表現