首批公募2024年業績出爐 分化加劇中小機構承壓

隨著上市公司2024年年報的陸續披露，多家由上市公司控股參股的公募基金去年的業績情況也得以揭曉。

總體來看，在行業降費改革持續推進、資本市場波動加大的背景下，基金公司經營業績呈現顯著分化：頭部機構憑借較為豐富多元的產品線，整體業績維持相對穩定；而中小型機構凈利潤則普遍出現下滑，尤其是主打主動權益業務的基金公司，業績下滑幅度較大。

頭部機構業績相對穩定

據不完全統計，截至3月26日晚間，已有11家公募機構去年業績情況得到披露。其中有5家公募凈利潤較2023年同期出現增長，包括1家凈利潤扭虧以及1家凈利潤減虧；另有6家公募盈利呈現不同幅度的縮水，包括1家由盈轉虧。

中信證券年報顯示，其控股子公司華夏基金2024年營業收入80.31億元，同比增長9.61%，凈利潤21.58億元，同比增長7.2%，在已披露業績的11家公募機構中暫時位居榜首。截至報告期末，華夏基金總資產202.34億元，凈資產139.33億元，管理資產規模達2.46萬億元，較2023年大幅增加，其中公募基金管理規模1.79萬億元。

中信證券表示，華夏基金業績增長主要得益于多元化的產品布局和數字化轉型。具體來看，其ETF規模保持行業龍頭地位，債券基金、貨幣基金規模實現強勢增長；同時，公司積極推進公募REITs和養老業務，專戶規模實現較快增長；此外，數字化轉型高效賦能業務發展，整體資產管理規模進一步提升。

除華夏基金之外，在業績暫列前五的公募機構中，只有中銀基金的凈利潤在2024年實現同比增長，其余機構凈利增長則均承壓。據中國銀行披露，中銀基金2024年全年實現凈利潤7.9億元，較2023年的7.02億元同比增長12.54%。截至2024年末，中銀基金資產管理規模7030.29億元，其中公募基金資產管理規模6187.97億元，非貨幣公募基金資產管理規模3164.28億元。

表：11家已公開2024年業績的公募基金（單位：萬元）

2024年，基金公司固收業務和被動投資業務迎來迅速發展，而頭部基金公司普遍在固收和被動投資領域深度布局，即便2024年主動權益基金業務發展遇阻，也能保證經營業績的平穩性。業內人士分析指出，頭部公募在ETF、固收等領域的領先地位，使其能夠通過“以量補價”抵消費率下調的影響，而數字化投入帶來的效率提升既提高了業務效率，也緩解了成本壓力，令頭部機構的規模效應和科技優勢在行業低谷期愈發凸顯。

中小基金業績明顯承壓

一個不容忽視的情況是，由于2024年主動權益基金規模縮水明顯，同時受基金降費影響，主打主動權益業務的基金公司業績下滑幅度較大。尤其對于業務較為單一的中小基金公司而言，管理費收入面臨“量價齊跌”，經營情況受到的影響更大。

招商銀行年報顯示，其持股55%的招商基金2024年實現凈利潤16.5億元，較2023年的17.53億元下滑5.87%，這也是招商基金凈利潤連續第二年出現下滑。招商銀行表示，報告期內公司資產管理手續費及傭金收入107.51億元，同比下降6.30%，主要是子公司招銀理財和招商基金管理費收入減少。托管業務傭金收入48.91億元，同比下降8.20%，主要是受公募基金托管費率下降影響。截至2024年末，招商基金非貨幣公募基金規模5574.25億元，較2023年末下降3.15%。

交銀施羅德基金和萬家基金同樣出現利潤下滑。交通銀行年報顯示，截至2024年年底，公司旗下交銀施羅德基金總資產為83.84億元，同比增長7.72%；凈資產為71.35億元，同比增長6.41%。交銀施羅德2024年管理公募基金規模5374億元，實現凈利潤8.79億元，在管理規模增長10%的情況下，凈利潤卻下滑了26.81%。值得一提的是，該公司凈利潤已連續三年出現較大幅度下滑，2021年凈利潤曾達17.86億元。

據中泰證券年報披露，子公司萬家基金總資產為39.12億元，凈資產為23.91億元，其管理規模接近5000億元大關，達到4998.63億元，同比增長26.81%。業績方面，萬家基金2024年實現營業收入17.79億元，主營業務收入為16.53億元；營業利潤為4.35億元，凈利潤為3.27億元；營業收入同比下滑0.93%，凈利潤同比下滑9.31%。

中小基金公司面臨的經營壓力則更為明顯。

信達澳亞基金2024年營業收入6.44億元，同比下降31.24%；凈利潤1.01億元，同比下滑42.11%。中泰資管2024年營業收入4.63億元，同比下降18.20%；實現凈利4767.09萬元，同比大幅下滑78.57%。

南華基金更是出現由盈轉虧。根據南華期貨披露，南華基金2024年營業收入5991.50萬元，較上一年下降16.17%；凈利潤由上一年盈利119.41萬元轉為虧損1048.51萬元。截至2024年12月底，南華基金存續公募基金規模僅148.05億元，凈資產1.38億元。

此外，富安達基金2024年經營情況呈現邊際改善態勢，但仍為虧損。南京證券年報披露，富安達基金全年實現營業收入6660.65萬元，較2023年的4292.32萬元大幅增長55.18%；全年凈利潤相比2023年虧損額已減半，不過仍錄得3499.04萬元虧損。

行業分化加劇，如何尋求突圍？

行業數據顯示，截至2024年末，公募基金資產凈值合計32.83萬億元，較年初增長18.93%。公募管理規模繼續擴張，與此同時，費率改革持續深化、市場競爭加劇。在此背景下，公募基金如何有效實現差異化戰略與業務創新或將成為破局關鍵。

從已公布的信息來看，部分基金公司選擇深耕細分領域。國聯民生證券表示，國聯基金2024年完成首只利率債產品和30天持有期純債產品首發，開拓中證500、滬深300指增產品線，推動非貨管理規模增長30.29%；信達證券提出，信達澳亞未來將堅定推進“第二增長曲線”戰略，將固收及固收+業務線打造成繼權益業務后的另一業務支柱，不斷優化業務結構。

同時，被動投資與工具化產品已成為行業共識方向，多家機構都表示將重點布局ETF及指數增強產品。此外，政策紅利帶來的業務增量也值得重視，例如公募REITs擴容、個人養老金賬戶落地等，均有望為機構帶來新的增長機會。

機構觀點普遍認為，未來基金行業分化或將更加明顯。短期內基金公司凈利潤仍面臨下行壓力，一方面受到費率改革影響延續，行業整體收入或持續承壓；另一方面受到行業競爭加劇沖擊，市場集中度提升，頭部機構優勢擴大，中小基金公司生存空間進一步收窄，只在細分賽道建立比較優勢，才能在行業洗牌中守住一席之地。長期而言，從規模導向轉向質量導向，將是基金行業可持續發展的必由之路。