停工煉廠積極尋求復(fù)產(chǎn)路徑

從中長期來看，獨(dú)立煉廠將依托經(jīng)營靈活性在行業(yè)變革中艱難前行。

3月上旬，隨著以加工燃料油為主的煉廠檢修復(fù)工，以及部分煉廠因利潤改善提高加工量，山東獨(dú)立煉廠的開工負(fù)荷逐漸企穩(wěn)回升。未來，在國際油價偏弱震蕩、主營檢修高峰期來臨及需求逐步復(fù)蘇的預(yù)期下，預(yù)計(jì)二季度山東獨(dú)立煉廠的開工負(fù)荷進(jìn)一步提升。從中長期來看，獨(dú)立煉廠將依托自身經(jīng)營的靈活性，在行業(yè)變革中艱難前行。

進(jìn)入3月，山東尚能檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)、中海外計(jì)劃4月裝置開工，以燃料油為主要原料的煉廠逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。同時，山東裕龍、金誠、東明等煉廠提升加工量，山東獨(dú)立煉廠開工負(fù)荷穩(wěn)步提升。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月中旬，山東獨(dú)立煉廠的開工負(fù)荷為53.84%，較2月低點(diǎn)的51.88%提升了1.96個百分點(diǎn)。

·"""" 獨(dú)立煉廠效益改善明顯

3月，在煉油產(chǎn)品端供需雙弱的背景下，國際油價走勢成為煉油效益改善的核心因素。3月上旬，國際油價呈現(xiàn)下行趨勢。截至3月中旬，布倫特原油期貨收盤70.95美元/桶，環(huán)比下跌4.23美元/桶，跌幅5.63%。煉廠生產(chǎn)成本降低，對于原料端未進(jìn)行點(diǎn)價操作及均價結(jié)算的煉廠，原料采購成本出現(xiàn)明顯下降。產(chǎn)品端則可以通過遲降、緩降價格的方式，爭取拓展利潤的空間，為進(jìn)一步提升負(fù)荷創(chuàng)造價值條件。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日當(dāng)周，山東獨(dú)立煉廠生產(chǎn)理論利潤為432.2元/噸，環(huán)比上漲41.1元/噸，漲幅10.5%。

二季度，國際油價仍將呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢。疊加煉油產(chǎn)品需求邊際改善預(yù)期，預(yù)計(jì)二季度，山東獨(dú)立煉廠開工負(fù)荷高于一季度，呈現(xiàn)反季節(jié)性規(guī)律的特點(diǎn)。

·"""" 進(jìn)口直餾燃料油貼水下行

燃料油今年1月按照應(yīng)收抵扣政策落地后，加工燃料油的煉廠紛紛降低生產(chǎn)負(fù)荷或停工檢修，對于燃料油進(jìn)口貿(mào)易同樣產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。需求方獨(dú)立煉廠與供應(yīng)方國際貿(mào)易商展開博弈。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，多數(shù)獨(dú)立煉廠提報的燃料油消費(fèi)稅抵扣比例圍繞60%附近波動，基本不超出80%。

3月的低硫、高硫燃料油貼水，發(fā)生了明顯變化。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，3月的進(jìn)口低硫燃料油貼水從60美元/噸降至20美元/噸、進(jìn)口高硫燃料油貼水從20美元/噸降至10美元/噸、稀釋瀝青貼水則從-8美元/桶上漲至-5.5美元/桶。由于進(jìn)口高、低硫燃料油貼水讓利，刺激了以進(jìn)口燃料油為主要原料的煉廠需求，為其復(fù)工復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造了成本條件。

稀釋瀝青主要用于生產(chǎn)瀝青。燃料油消費(fèi)稅按照應(yīng)收比例抵扣政策落地后，瀝青型煉廠生產(chǎn)盈利能力有所下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊瀝青生產(chǎn)模型測算，稀釋瀝青貼水若降至-15美元/桶附近，獨(dú)立煉廠以稀釋瀝青生產(chǎn)瀝青才有可能實(shí)現(xiàn)盈利。

·"""" 主營檢修計(jì)劃落地

據(jù)卓創(chuàng)資訊對2025年中國煉廠檢修計(jì)劃調(diào)研，2025年是中國煉廠的檢修大年，檢修多集中在3～5月，且在三四季度將會明顯高于往年。全年檢修損失量占比預(yù)計(jì)在6.48%，同比增加1.32個百分點(diǎn)，檢修最高值出現(xiàn)在4月為11.67%，最低值出現(xiàn)在1月為3.48%。

在檢修計(jì)劃中，一般主營煉廠檢修計(jì)劃少有變更調(diào)整，而獨(dú)立煉廠檢修計(jì)劃表現(xiàn)更為靈活。在3—5月煉廠檢修計(jì)劃集中期，汽柴油供給端的邊際縮量可能為行情帶來顯著支撐，將刺激獨(dú)立煉廠檢修延遲，為獨(dú)立煉廠開工負(fù)荷提升創(chuàng)造空間條件。

據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，部分長期停工的煉廠正在積極調(diào)研市場，研究可行的復(fù)工復(fù)產(chǎn)方案。方案的核心在于效益。一方面，是否可以用好原油非國營貿(mào)易進(jìn)口配額，測評生產(chǎn)渣油或者生產(chǎn)瀝青的方案可行性。另一方面，是否可以引入外部資金，啟動代加工模式。這兩種方案對于盈利窗口期要求較為嚴(yán)苛，存在一定難度。盡管如此，部分煉廠正在積極運(yùn)作，探索發(fā)展新模式。

從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，煉油行業(yè)達(dá)峰與轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。未來，獨(dú)立煉廠或?qū)ⅰ氨Ａ粢慌?、淘汰一批、整合一批”?！氨Ａ粢慌?，已?jīng)實(shí)現(xiàn)“油轉(zhuǎn)化”路徑、資金狀況健康及原油配額充足的獨(dú)立煉廠；“淘汰一批”，裝置配套及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、負(fù)債較高、原料供應(yīng)不足的獨(dú)立煉廠；“整合一批”，或?qū)⒁劳杏跂|明石化煉化一體化項(xiàng)目、富海集團(tuán)東營港PX上下游配套一體化項(xiàng)目，參考裕龍石化上馬的“上大壓小、減量置換”政策，部分獨(dú)立煉廠參與到一體化項(xiàng)目整合中，從而實(shí)現(xiàn)中國煉油行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

責(zé)任編輯：曲紹楠