深挖洞、廣積糧

關稅博弈成為全球關注的焦點，針對美國對華關稅的一再加碼，我國采取了強有力的反制措施。全球資本市場劇烈震蕩，但A股、港股平穩落地，且“深蹲”又為投資者提供了入場的好時機。

在關稅博弈的背景下，兩條主線變得更加清晰：一是國產替代和自主可控，具體包括國產芯片、國產算力、光刻機等細分賽道等；二是消費內需，具體包括旅游、酒店、乳業、新能源車等。

而恰逢四月財報高峰，投資者亦能找到具體的財務指標，以此去支撐這兩條主線中的優秀標的。

整體看A股上市公司的質量，依然有很強的韌性。

截至4月10日，A股已累計有1325家上市公司披露2024年年報，其中1146家盈利，179家虧損，合計營收為39.69萬億元，同比增長0.36%，合計凈利潤為4.11萬億元，同比增長6.4%。從凈利潤變動幅度來看，754家公司凈利潤同比增加，571家凈利潤同比下降。

從凈利潤來看，269家公司凈利潤超10億元，工商銀行、建設銀行、農業銀行排名居前。從凈利潤增幅來看，237家公司凈利潤增幅超50%，廣西能源、華北制藥、安迪蘇排名居前。

核心龍頭股交出的更是一份份優異的答卷，比如貴州茅臺，2024年度實現營業總收入1741.44億元，同比增長15.66%；利潤總額1196.39億元，同比增長15.41%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，公司實現日賺3.28億元。

回看歷史，四月往往是題材股退潮和價值股上位的時期。國產替代和消費內需兩條主線，短期誰能帶領大盤到達更高的點位，就看資金的喜好以及隨機出現的事件刺激。而國產替代下的科技板塊勝算概率更大，畢竟在國家政策大力扶持的當下，科技板塊中的重要突破如雨后春筍般遍地開花，涉及機器人、國產算力、大模型、半導體、端側芯片、光刻機、AI醫療等多個細分領域。人工智能時代，AI+的思路亦如當年的互聯網+場景。

長期看，兩條主線誰能走得更長遠，就看誰的基本面更勝一籌。放眼消費內需，無論是新能源的固態電池、受政策力捧的傳統大消費，還是在產業層面突破的創新藥，當前均呈現星星之火可以燎原之勢。

或許價值與成長的天平會在較長時期呈現勢均力敵的狀態。投資者若想在熟悉的領域尋覓風景，可以在上述領域抱緊龍頭股，期待聞到夏日的芳香。

四月未央，宜深挖洞、廣積糧。