鈦白粉迎漲價潮 中核鈦白、魯北化工2024年凈利潤攀升

近期鈦白粉行業掀起新一輪漲價潮。3月下旬以來，龍佰集團、中核鈦白、惠云鈦業、安納達等國內主流企業發布調價函，調價幅度多為“對國內各類客戶上調500元人民幣/噸，對國際各類客戶上調70美元/噸”。這是年內鈦白粉價格的第三次上調，累計漲價幅度約8%。

鈦白粉調價多基于硫磺、硫酸等原料漲價壓力，對于企業而言，漲價可釋放成本壓力、推動產品升級。從企業業績表現看，截至4月10日，6家鈦白粉上市公司中有3家披露2024年業績公告，中核鈦白、魯北化工實現歸母凈利潤同比增長34.84%、157.28%。盡管2024年囿于市場供需結構失衡等現狀，前述企業仍通過銷售收入提升、構建第二增長曲線等模式實現業績增長。

在業內人士看來，鈦白粉價格接下來或短期持穩，而具備技術創新、產業鏈整合、市場拓展及環保應對能力的企業，未來更具市場競爭優勢。

原材料成本上升鈦白粉企業三度漲價

近期，一份龍佰集團關于鈦白粉的調價函在市場流傳。函件內容顯示，根據當前市場情況，龍佰集團決定對產品價格做如下調整：自2025年3月21日起，公司各型號鈦白粉銷售價格在原價基礎上對國內各類客戶上調500元人民幣/噸，對國際各類客戶上調70美元/噸。

緊隨行業龍頭之后，中核鈦白、惠云鈦業、安納達、金浦鈦業等近期均發布調價函，漲價力度與龍佰集團持平。

這已是今年鈦白粉主流大廠年內第三次調價，且漲價幅度較之前更大。早在今年1月21日、2月21日，龍佰集團已先后發布兩輪調價函，每輪調價均對公司各型號鈦白粉銷售價格在原價基礎上對國內各類客戶上調300元人民幣/噸，對國際各類客戶上調50美元/噸。其間20余家鈦白粉企業迅速跟進，形成“龍頭領漲-全行業共振”的傳導模式。

累計來看，一季度鈦白粉價格對國內客戶上漲了1100元人民幣/噸，對國際客戶上調了170美元/噸，整體漲價幅度約為8%左右。百川盈孚數據顯示，截至今年3月，金紅石型鈦白粉在國內不同區域報價為15050元/噸～15200元/噸；銳鈦型鈦白粉在國內不同區域報價為12500元/噸～12800元/噸。

原料成本上升、現貨供應偏緊等原因，支撐了鈦白粉企業價格上調。鈦白粉企業普遍在調價函中表示，漲價主要依據當前市場情況、原輔材料供給現狀。據了解，進入2025年以來，鈦精礦、硫酸等鈦白粉主要原材料成本持續上升。涂多多數據顯示，截至3月24日，國內98%硫磺酸均價突破700元/噸，較年初漲幅高達41.7%。

其次，出口需求增長也是鈦白粉價格上漲的重要因素。據海關總署的數據，2025年1月至2月，中國鈦白粉累計出口量達到31.59萬噸，同比增長7.52%，出口總量創下近五年同期新高。

多家機構表示，由于成本上漲快于銷售價格，鈦白粉企業多以被動跟進為主。因此，企業的利潤難以借此實現較大提升，不過，提高報價有助于穩定市場心態。申萬宏源研報顯示，當前下游行業中涂料、型材、油墨等領域的需求弱化情況并未緩解，終端對鈦白粉消化能力的不足，使其在追單時對價格的敏感程度更高，買賣雙方議價心態對峙不下。鈦白粉廠漲價函更多的是起穩定市場心態的效果。

持續開拓客戶資源，則是當前鈦白粉企業應對價格波動的策略之一。在3月21日的業績說明會上，中核鈦白被問及鈦白粉價格波動對公司盈利能力的影響，以及應對價格波動的策略。中核鈦白回應表示：“2024年度，鈦白粉產品銷售金額占公司主營業務收入的比例超過84%，其銷售價格是影響公司利潤水平重要的因素之一。公司憑借保供及產品質量穩定的優勢，與多家大型下游客戶形成了長期穩定的合作關系。同時，公司大力開發海外市場銷售業務，2024年度公司國外銷售額26.52億元，占公司營業收入比例近40%，進一步保障了公司的鈦白粉產品銷售價格。未來，公司將持續開發客戶資源，保障鈦白粉業務的平穩運行。”

成本與需求持續博弈短期鈦白粉價格或以持穩為主

作為一種性能優異的白色顏料，鈦白粉應用領域廣泛覆蓋了涂料、油漆、橡膠、塑料、造紙、印刷油墨、日用化工、電子工業、微機電和環保工業等行業。

在今年連續漲價之前，2024年鈦白粉價格經歷了“先漲后跌”的走勢。新近發布年度業績公告的多家鈦白粉企業，均提及2024年的供需結構變化及價格下行壓力。譬如，魯北化工稱，2024年一季度經歷集中調價后，二季度起鈦白粉新增產能逐步釋放，而需求端托市不足，促使鈦白粉價格持續下降，下降幅度略高于此前調漲幅度，下半年的旺季減淡，需求端對價格產生的下行壓力持續存在，直至年末都仍未擺脫困局。

對于未來鈦白粉價格走勢，行業機構認為，4月鈦白粉價格或以持穩為主。百川盈孚研報表示，從硫酸法金紅石型鈦白粉市場看，3月底業內大廠發函上調500元/噸報價，其余廠家紛紛跟隨官宣，但從實際成交水平看，在無訂單跟進的情況下，此輪調價的效果多以穩價為主，執行落地難度高。

百川盈孚認為，綜合來看，鈦白粉成本與需求相博弈的局面延續，4月價格持穩為主。預計4月銳鈦型鈦白粉、氯化法金紅石型鈦白粉的市場均價各約13000元/噸、16800元/噸左右，商談價格波動區間在300-500元/噸、300-600元/噸左右，實際成交價格視訂單量及廠家庫存水平一單一議為主。

中國企業資本聯盟理事長柏文喜就此表示：“短期內鈦白粉價格可能趨于穩定或繼續小幅上調。當前原材料價格仍處于高位，對鈦白粉價格形成支撐；但與此同時，龍頭企業調價后，市場需要時間消化，下游企業多采用少量多次的剛需采購模式，價格大幅上漲動力不足。”

在柏文喜看來，目前鈦白粉行業供需結構已發生變化，相較此前鈦白粉行業面臨供應過剩、需求疲軟問題，近期供給端因部分企業限產、停產及國際巨頭工廠關閉等有所緊縮，需求端隨著經濟有復蘇跡象，行業供需結構有所改善，但仍需關注長期供需平衡情況，“當前市場環境下，具備技術創新、產業鏈整合、市場拓展等能力的企業，更具競爭優勢。比如能夠開發高性能、環保型鈦白粉產品；擁有自有鈦礦或與供應商建立長期穩定合作關系，向上下游領域持續拓展；開拓并滿足國內外新興市場需求等?！?/p>

值得一提的是，當前行業整體供應調整開始出現利好。3月17日，全球領先的鈦白粉制造商特諾控股宣布，計劃閑置其荷蘭博特萊克（Botlek）的年產9萬噸鈦白粉工廠。由于該工廠的氯供應商于2025年3月6日開始停機，該工廠目前處于關閉狀態。這將在一定程度上減少市場供應，對于穩定并提振鈦白粉價格也有一定促進作用。

魯北化工凈利潤大增中核鈦白“第二增長曲線”成型

在市場集中度較高的鈦白粉行業，龍頭企業在定價權、規模拓展方面仍然占據主導地位。從凈利潤、毛利率等指標來看，龍佰集團、中核鈦白一貫位居行業第一梯隊。2024年前三季度，龍佰集團、中核鈦白分別實現歸母凈利潤19.68億元、33.98億元，毛利率分別為26.95%、18.52%，相關指標在A股6家鈦白粉上市公司中領銜。

從最新業績表現上看，目前A股6家鈦白粉上市企業中已有3家披露2024年年度報告。其中，魯北化工、中核鈦白2家錄得歸母凈利潤增長。兩家公司于2024年分別錄得營業收入68.75億元、57.46億元，分別同比增長38.98%、15.06%，分別實現歸母凈利潤5.65億元、2.61億元，分別同比增長34.84%、157.28%。

前述公司均將營收增長歸結為主營產品銷售收入的增加。其間，魯北化工鈦白粉產品營收37.55億元，占比達65%，營收同比增長14.64%；中核鈦白的鈦白粉產品營收58.37億元，占比84.91%，營收同比增長35.31%。

在今年3月的業績發布會上，中核鈦白回應公司2024年業績增長的原因時，將其歸結為公司主營產品的產銷平衡，以及新增業務打造出了第二增長曲線。據介紹，新增磷化業務方面，2023年完成優質資產的整合收購，新增磷礦及黃磷等主要產品的產銷業務，為公司經營業績打造第二增長曲線。2024年是公司經營前述業務的第一個完整年度，磷礦業務順利完成生產計劃、黃磷業務完成9萬噸/年技改計劃。

近年來，中核鈦白戰略聚焦于“資源、化工、新材料、新能源”四大業務板塊，全面布局產業鏈上下游，打造“硫-磷-鐵-鈦-鋰”綠色循環產業經濟。基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可，今年3月，中核鈦白公告稱擬以3億元至5億元資金回購股份，回購股份數量不低于5000萬股，不高于8333.33萬股，占公司總股本的1.29%至2.15%，回購股份將全部用于實施員工持股計劃或者股權激勵。