多家公司盈利預喜水電股業績較出色

本期股市動態30指數收于1554點，較上期下跌1.90%，同期上證指數下跌1.68%，創業板指數下跌8.51%。成分股中，中油資本、羅萊生活和國電電力等個股漲幅靠前，藍特光學、中科三環和華燦光電等漲幅靠后。

個股點評：

比亞迪（002594）：公司發布了2025年第一季度業績預告。2025年第一季度，公司歸母凈利潤預計85億至100億元人民幣，較去年同期增長86.04%至118.88%。公司新能源汽車銷量持續高速上揚，同比增長59.8%，超100萬輛，再創同期歷史新高，且海外新能源汽車銷量實現跨越式增長，進一步鞏固了全球新能源汽車銷量第一的領先地位。

公司調整了2024年度的利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利39.74元（含稅），預計派發金額為120.77億元，每10股送紅股8股，以資本公積金每10股轉增12股，分紅金額占歸母凈利潤的30.00%。

同仁堂（600085）：2024年公司實現營業收入185.97億元，同比增長4.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤為15.26億元，同比減少8.54%；基本每股收益1.113元。擬向全體股東每10股派發現金紅利5元。

國電電力（600795）：公司2024年實現營業收入1791.82億元，同比下降1%；凈利潤98.31億元，同比增長75.28%；基本每股收益0.55元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.1元（含稅）。2025年一季度，公司合并報表口徑完成發電量1002.17億千瓦時，上網電量949.35億千瓦時，較上年同期分別下降5.67%和5.72%；按照可比口徑（剔除去年一季度國電建投內蒙古能源有限公司影響），較上年分別下降4.36%和4.42%；參與市場化交易電量占上網電量的92.15%；平均上網電價425.41元/千千瓦時。

國電電力2024年投資收益達73.33億元，2023年同期則為15.85億元。2024年公司完成轉讓控股子公司國電建投內蒙古能源有限公司50%股權，反映到投資收益超50億元。另外，公司聯營企業投資收益增加至22.85億元，聯營企業包括上海外高橋第二發電公司、浙江浙能北侖發電有限公司等。

國電電力現有大渡河流域水電裝機達1109.8萬千瓦，占公司水電比例逾80%。在建項目包括雙江口、金川、枕頭壩、沙坪等多個電站合計新增裝機近300萬千瓦。

國電電力水電板塊盈利明顯超出其他板塊，2024年水電板塊累計完成發電量594.68億千瓦時，上網電量590.27億千瓦時，公司水電板塊收入126.50億元，毛利率高達49.36%當前國能大渡河公司年凈利潤約20億元。隨著川渝特高壓交流網架工程于2024年12月27日正式建成投運，公司水電板塊的盈利能力會進一步提升。

公司火電長協比例高，水電板塊盈利有提升空間，而目前公司目前估值偏低，建議重點關注。

華能水電（600025）：公司2024年營業收入為248.8億元，同比上升6.1%；歸母凈利潤為83.0億元，同比上升8.6%；扣非歸母凈利潤為83.0億元，同比上升16.6%；經營現金流凈額為175.54億元，同比增長2.9%；EPS（全面攤薄）為0.4609元/股。全年完成發電量1120.12億千瓦時，同比增加4.62%。公司發布2024年度分配預案，擬10派2元（含稅），預計派現金額合計為36.00億元。派現額占凈利潤比例為43.39%，這是公司上市以來，累計第8次派現。

2025年第一季度公司營收約53.85億元，同比增加21.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約15.08億元，同比增加41.56%。

羅萊生活（002293）：公司2024年營業收入為45.59億元，同比下降14.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.33億元，同比下降24.39%。2025年一季報，公司營業收入為10.9億元，同比上升0.6%；歸母凈利潤為1.13億元，同比上升26.3%。

截至2024年12月31日，公司各品牌在國內市場擁有2，638家終端門店。同時在華東等地區占有絕對領先優勢。國內直營門店數量為411家，門店總面積50，635m2，年均單店銷售收入97.65萬元，較去年下滑19.7%，2023年均單店銷售收入為121.61萬元；其中開業12個月以上直營門店的年均營業收入較去年下滑13.37%。2024年美國家具業務收入8.22億元，同比下降21.54%，歸母凈利潤-2，871.06萬元，同比出現虧損，主要系2024年美國貸款利率高企，新屋及成屋銷售量大幅走低所致。

值得關注的是公司的慷慨分紅政策，2024年公司擬向全體股東每10股派發現金紅利4元（含稅），此前公司已經進行了2024年度的中期分紅，每10股派發2元，2024年度分紅比例115%。公司計劃于2025年中期結合未分配利潤與當期業績情況進行分紅，每10股派發現金紅利不低于2元（含稅）。目前公司分紅收益率超6.6%。

羅萊生活上市以后沒有融資，只有不斷的分紅扎實回報股東，這類公司是股東友好型公司，雖然業務受地產和消費不振的拖累，但隨著提振消費和內需政策的不斷落實，行業一旦回暖，公司有望迎來正向的戴維斯雙擊。

股市動態30指數成分股本期表現

深圳機場（000089）：公司公布2024年年報，2024年營業收入為47.4億元，同比上升13.8%；歸母凈利潤為4.43億元，同比上升11.7%；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損1.56億元成功扭虧，實現扣非歸母凈利潤3.54億元；經營現金流凈額為19.06億元，同比增長65.6%；EPS（全面攤薄）為0.216元/股。2025年一季報，公司營業收入為12.5億元，同比上升11.2%；歸母凈利潤為1.63億元，同比上升72.2%。隨著民航業的復蘇，公司在25年一季度的經營活動現金流量凈額為8.49億元，較上年同期增長43.29%。

華測導航（300627）：公司發布2024年度業績報告，2024年公司實現營業收入32.51億元，同比增長21.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.83億元，同比增長29.89%；經營活動產生的現金流量凈額6.59億元，同比增長47.99%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利5元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。2025年一季度公司實現營業總收入7.89億元，同比增長27.91%；歸母凈利潤1.43億元，同比增長38.50%。

藍特光學（688127）：公司公布2024年年報，公司營業收入為10.3億元，同比上升37.1%；歸母凈利潤為2.21億元，同比上升22.6%；扣非歸母凈利潤為2.15億元，同比上升33.2%；經營現金流凈額為4.89億元，同比增長117.8%；EPS（全面攤薄）為0.547元。2024年年度報告中提到，經營業務持續增長，尤其在光學棱鏡、玻璃非球面透鏡和玻璃晶圓等產品的收入上均有顯著提升。其中，光學棱鏡業務實現了6.54億元的主營業務收入，同比增長59.01%。這一增長主要得益于智能手機潛望式攝像頭模組的需求擴張。玻璃非球面透鏡業務也實現了2.51億元的主營業務收入，同比增長4.08%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅），預計派發金額為8064萬元，占歸母凈利潤的36.57%。

公司同時公布2025年一季報，一季度公司營業收入為2.56億元，同比上升52.9%；歸母凈利潤為4555萬元，同比上升55.5%；扣非歸母凈利潤為4090萬元，同比上升54.7%；經營現金流凈額為7478萬元，同比下降27.8%；EPS（全面攤薄）為0.113元。

國投電力（600886）：根據公司初步統計，2025年1-3月，公司控股企業累計完成發電量389.92億度，上網電量381.03億度，與去年同期相比分別減少1.55%和1.04%。202年1-3月，公司控股企業平均上網電價0.355元/度，與去年同期相比減少8.25%。其中公司的核心資產，雅礱江水電一季度發電量232.37億度，同比增長18.38%；水電板塊一季度發電252.71億度，同比增長17.9%，雅礱江兩河口電站去年蓄滿，對流域的補償效益顯著；大朝山、小三峽水電站流域來水偏豐。火電板塊一季度發電102.87億度，同比下降32.25%。截至一季度末，公司已投產控股裝機容量4，463.47萬千瓦，其中水電2，130.45萬千瓦、火電1，320.08萬千瓦（含垃圾發電）、光伏577.89萬千瓦、風電388.85萬千瓦、儲能46.20萬千瓦。