“業(yè)績比較基準”，是把什么樣的“尺子”

近日，證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上表示，公募基金改革的思路要突出增強基金投資行為穩(wěn)定性，要求為每只基金產品設定清晰的業(yè)績比較基準，作為衡量產品真實業(yè)績的“尺子”。證監(jiān)會當天公布的《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》中要求，對新設立的主動管理權益類基金，大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式。

“業(yè)績比較基準”是其中的關鍵詞。

基民通常用收益率高低、業(yè)績排名位置作為指標，評判主動權益類基金的優(yōu)劣。實際上，業(yè)績比較基準才是衡量此類產品真實業(yè)績的“尺子”。基金在季報、中報、年報中，都會公布自己是否跑贏了這把“尺子”。

業(yè)績比較基準是基準組合的收益率。主動權益基金主要投資于股票和債券，基準組合由股票指數和固定收益指數形成。

例如，規(guī)模較大的興全合潤A，該基金“業(yè)績比較基準”對應的“基準組合”是“滬深 300 指數收益率×80%＋中證國債指數收益率×20%”。

各基金根據自己投資風格，選定不同的股票指數和固定收益指數作為業(yè)績比較基準。比興全合潤A規(guī)模稍小的景順長城新興成長A，該基金業(yè)績比較基準是“中證800成長指數收益率×80%＋銀行同業(yè)存款利率×20%”。

有了業(yè)績比較基準，也就有了衡量基金的“尺子”，跑贏“尺子”即達到及格線。

興全合潤A

過去一年（2024年4月1日到今年3月31日）業(yè)績比較基準收益率為9.5%。該基金近一年盈利16.8%，跑贏業(yè)績比較基準7.3個百分點。該基金在過去一年成績及格。

景順長城新興成長A

近一年收益率-8.82%，同期業(yè)績比較基準收益率6.85%，該基金跑輸業(yè)績比較基準15.67個百分點。該基金這段時間管理成績不及格。

不同基金，在業(yè)績比較基準相同的前提下，可以用比較相同時間段內跑贏基準的程度，來比較兩基金成績哪一個更優(yōu)。

興全商業(yè)模式優(yōu)選A過去一年跑贏業(yè)績比較基準9.7個百分點，與興全合潤A跑贏7.3個百分點相比，興全商業(yè)模式優(yōu)選A跑贏數量更多，該基金這段時間成績優(yōu)于興全合潤A。

基金季報會公布過去3個月、6個月、3年等時間段內，基金是否跑贏跑輸業(yè)績比較基準數據。基民據此可以判斷基金在不同時間段內的成績是否合格。

《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》要求，“對三年以上產品業(yè)績低于業(yè)績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降；對三年以上產品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準的基金經理，可以合理適度提高其績效薪酬”。

截至今年一季度，前述基金成績如何？

興全合潤A

過去3年、過去5年分別跑輸業(yè)績比較基準2.32個百分點、跑贏業(yè)績比較基準27.48個百分點。

景順長城新興成長A

過去3年、過去5年分別跑輸業(yè)績比較基準2.46個百分點、跑贏業(yè)績比較基準14.5個百分點。

興全商業(yè)模式優(yōu)選A

過去3年、過去5年分別跑贏業(yè)績比較基準16.01個百分點、46.31個百分點。

可見，興全商業(yè)模式優(yōu)選A過去3年、過去5年都跑贏業(yè)績比較基準，在3只基金中最突出。該基金經理可能被基金公司“合理適度提高其績效薪酬”。

全部主動權益基金中，過去3年跑贏業(yè)績比較基準的基金占比27%，這些基金經理的績效薪酬可能增加。另有共計1851只、占比51%的基金，跑輸同期業(yè)績比較基準10個百分點，這些基金經理的績效薪酬可能要明顯下降了。

責編：郭霽瑤" guojiyao@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭