老板電器：經(jīng)營穩(wěn)健分紅回購創(chuàng)新高

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1556點，較上期上漲0.13%，同期上證指數(shù)上漲1.59%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.36%。成分股中，華能水電、羅萊生活和華測導(dǎo)航等個股漲幅靠前，招商蛇口、寶鈦股份和老板電器等漲幅靠后。

個股點評：

老板電器（002508）：公司2024年實現(xiàn)收入112億元，同比基本持平，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤15億元，同比下滑8%，其中四季度因國補拉動，單季收入同比增長17%，歸母凈利潤同比上漲4.28%。2025年一季度，因部分區(qū)域國補政策落實效果不佳，營收同比下滑7.2%至20.76億元，歸母凈利潤同比下滑14.7%至3.4億元，扣非凈利潤同比下滑11.13%至3.14億元。

分渠道看，2024年公司代銷渠道收入同比增長21%，經(jīng)銷渠道收入同比下降19%，直營渠道收入同比下滑3%，工程渠道收入同比下滑19%，工程渠道規(guī)模下降拖累整體2024年收入增速；分品類看，公司2024年油煙機收入同比增長3%，燃氣灶收入同比增長4%，一體機收入同比增長2%，洗碗機收入同比增長4%。

公司是廚電行業(yè)的現(xiàn)金奶牛，上市14年分紅17次，累計實施分紅63.75億元，上市以來募資3次，累計募資10.35億元，分紅融資比例高達616%，屬于積極回報投資人的好企業(yè)。2024年公司擬現(xiàn)金分紅4.73億元，若疊加中期分紅，合計派息高達9.45億元，對應(yīng)股息率5%。此外，考慮回購注銷2億元，合計回購分紅比例提高到了73%，分紅回購創(chuàng)新高。

公司在最新調(diào)研紀要中表示，將始終秉持“穩(wěn)健經(jīng)營、共贏發(fā)展”理念，長期堅持每年兩次現(xiàn)金分紅政策，并嚴格履行分紅比例不低于50%的承諾。未來在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長、現(xiàn)金流充裕的前提下，公司將優(yōu)先考慮提升分紅水平，進一步強化股東回報力度。

截止一季度末，公司貨幣現(xiàn)金及交易性金融資產(chǎn)規(guī)模加總達43.17億元，充裕的在手現(xiàn)金為公司股價提供強安全邊際，也為后續(xù)高分紅做儲備。

中科三環(huán)（000970）：公司一季度營收14.6億元，同比下降12%，歸母凈利潤1349萬元，扣非后凈利潤706萬元，同比扭虧。

扭虧的主要原因是資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回以及匯兌損益增加。數(shù)據(jù)顯示，一季度金屬氧化鐠釹、鉞、鏑價格同比增長11.7%、7.8%和下滑12.9%，公司稀土原材料庫存整體維持在2個月左右用量，受稀土價格企穩(wěn)回升影響，一季度資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回677萬元，較上年同期-1.26億元大幅減少。

匯兌收益方面，一季度美元兌人民幣匯率季度均值同比上漲1%，公司境外收入占比超一半，匯率上升使得財務(wù)費用同比減少了2857萬元。

二季度伊始，中美貿(mào)易戰(zhàn)打響，稀土成為反制美國的重要手段。公司在交流中表示，公司產(chǎn)品對美出口量占比大約10%，此前發(fā)布的中重稀土相關(guān)物項出口管制措施主要涉及公司含鏑、含鋱的稀土永磁材料，目前公司積極采取措施，第一時間按照有關(guān)規(guī)定開展出口申報，并通過與客戶進行溝通，努力降低外部因素對務(wù)業(yè)務(wù)的潛在影響。此外，雖然稀土出口管制可能會導(dǎo)致量下滑，但海外稀土價格暴漲，價格上漲可以對沖銷量下滑的影響。

往遠期看，全球稀土供應(yīng)端增速收縮趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，以人形機器人、低空經(jīng)濟為代表的新興領(lǐng)域逐步打開稀土需求上升空間，長期看行業(yè)新一輪景氣度拐點或?qū)⒌絹恚a(chǎn)業(yè)鏈回暖有望推動公司業(yè)績修復(fù)。

中國電影（600977）：公司一季度收入同比小幅下降3%至9.94億元，但歸屬上市公司股東的扣非后凈利潤出現(xiàn)1.94億元的虧損，主要原因：一方面盡管全國一季度票房同比增長49.1%，但多數(shù)由爆款電影哪吒2貢獻，公司主投影片票房表現(xiàn)未達預(yù)期，導(dǎo)致分賬收入減少，而分賬成本仍需按比例支付，導(dǎo)致毛利率從上年同期的27.62%降低至-3.17%；另一方面，公司的費用率也有所增加，因推廣影片加大市場投入需要，銷售費用同比增長16.22%；因技術(shù)升級需要，研發(fā)費用同比增長12%。

分業(yè)務(wù)看，創(chuàng)作板塊方面，一季度公司主導(dǎo)或參與出品并投放市場的電影共出品7部，累計實現(xiàn)票房51.38億元，占國產(chǎn)片票房21.71%。發(fā)行板塊方面，公司主導(dǎo)或參與發(fā)行國產(chǎn)影片139部，累計票房197.45億元，占同期國產(chǎn)影片票房總額的92.19%，發(fā)行進口影片共51部，累計票房4億元，占同期進口影片票房的64.9%。放映板塊，期內(nèi)公司新開控股影院3家，關(guān)停兩家，截止一季度末，旗下共有營業(yè)控股影院126家，銀幕947塊。參控股院線和控股影院合計覆蓋全國2.46萬塊銀幕和306萬席座位，銀幕市占率31.11%。科技板塊方面，期內(nèi)中影巴可新增放映機銷售315萬套，占比57%。服務(wù)板塊方面，期內(nèi)為92部影視作品提供制作服務(wù)，包括47部電影、4部電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、短劇作品以及41部紀錄片和宣傳片等。

中油資本（000617）：2024年公司實現(xiàn)營收390億元，同比微增，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，歸屬于上市股東的凈利潤為46.52億元，同比下降8.14%，小幅下滑的主因是手續(xù)費及傭金支出上升以及提取保險合同準備金金額增加。2025年一季度營收89.47億元，同比下降7.77%，歸母凈利潤12.69億元，同比下降26.57%，下滑的主因是一季度債券市場投資收益和公允價值變動收益減少，以及計提信用減值損失增加所致。

公司股價長期破凈，對此公司制定了詳細的市值管理提升計劃，從黨建引領(lǐng)、產(chǎn)融結(jié)合、業(yè)務(wù)發(fā)展、風險防控、市值管理、信息披露、股東回報等7個方面提出相應(yīng)具體工作舉措。

公司已經(jīng)連續(xù)7年執(zhí)行“不低于歸母凈利潤30%”的分紅政策，自重組以來累計派現(xiàn)150.44億元，2024年擬每股派現(xiàn)1.17元，派現(xiàn)率31.8%，分紅金額近15億元。隨著市值管理計劃推進，公司未來分紅政策將進一步優(yōu)化，股息率有提升空間。

京東方A（000725）：面板行業(yè)經(jīng)歷了2022年-2023年的低潮，2024年面板廠堅持以銷定產(chǎn)的原則，需求端加速去化，產(chǎn)業(yè)庫存回歸健康狀態(tài)，行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化。

在此背景下，公司2024年全年業(yè)績重回增長軌道。年報信息顯示，2024年營收1983億元，同比增長14%，實現(xiàn)歸母凈利潤53.23億元，同比暴增109%。其中顯示器件業(yè)務(wù)營收1650億元，同比增長12.55%，LCD整體出貨量繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。

2024年11月LCD行業(yè)平均稼動率開始回升，2025年一季度保持逐步提升態(tài)勢，并持續(xù)保持80%以上，期間內(nèi)LCDTV主流尺寸面板價格全面上漲。推動公司一季度營收同比增長10.27%至505億元，歸母凈利潤同比增長64%至16.14億元。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

進入二季度，國際貿(mào)易環(huán)節(jié)發(fā)生變化，“以舊換新”等政策邊際效益遞減，LCDTV面板采購需求預(yù)計逐步降溫，5月份LCDTV產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定，行業(yè)稼動率有大幾個點的下滑。公司二季度隨著行業(yè)需求的回落，將靈活調(diào)整產(chǎn)線稼動率，并堅持“按需生產(chǎn)”。短期公司股價的止跌信號仍是行業(yè)稼動率見底和價格持平。

國電電力（600795）：2024年公司實現(xiàn)營收1792億元，同比下滑1%，歸母凈利潤98.3億元，同比增長75.3%，扣非后歸母凈利潤46.66億元，同比下降4.2%，歸母凈利潤和扣非凈利潤差異較大，主要是公司轉(zhuǎn)讓國電建投內(nèi)蒙古公司以及聯(lián)營企業(yè)帶來的投資收益所致。

受電量電價下降影響，2025年一季度公司實現(xiàn)收入398億元，同比下降12.6%，但在火電電量下降9%的情況下，公司歸母凈利潤仍然同比增長1.5%至18.11億元，利潤增長超市場預(yù)期。

一季度公司平均上網(wǎng)電價425.41元/兆瓦時，同比下降6.6%，可能是平價新能源裝機增加較多所致，單季看，公司總裝機規(guī)模已經(jīng)達到116.39GW，其中火電、水電、風電、光伏分別為7563萬千瓦、1495萬千瓦、991萬千瓦和1590萬千瓦。