安泰科技：核心產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)核聚變帶來新動(dòng)能

在全球能源轉(zhuǎn)型的背景下，可控核聚變作為一種具有巨大潛力的清潔能源技術(shù)，正逐漸從實(shí)驗(yàn)室研究走向產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。目前可控核聚變已進(jìn)入工程可行性驗(yàn)證階段，中國在該領(lǐng)域處于國際先進(jìn)水平。中國工程院院士李建剛表示，預(yù)計(jì)我國可在2027年建成聚變能實(shí)驗(yàn)裝置，并在5年內(nèi)看到“核聚變點(diǎn)亮的第一盞燈”。

安泰科技（000969）是先進(jìn)金屬新材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司是全球第三代核電主泵推力盤、核聚變鎢銅復(fù)合偏濾器部件的核心供應(yīng)商，持續(xù)聚焦可控核聚變產(chǎn)品技術(shù)提升，深化與歐洲聚變領(lǐng)域的技術(shù)合作，積極布局國內(nèi)核聚變市場。公司也是高端稀土釹鐵硼永磁材料及制品的頭部供應(yīng)商，國內(nèi)非晶/納米晶材料技術(shù)的開創(chuàng)者，服務(wù)于人工智能、新能源、電子信息、高端裝備等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

兩大核心產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)

安泰科技業(yè)務(wù)包括高端粉末冶金材料及制品產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)功能材料及器件產(chǎn)業(yè)、高速工具鋼產(chǎn)業(yè)、環(huán)保工程及裝備材料產(chǎn)業(yè)等四大業(yè)務(wù)板塊，服務(wù)于航空航天、核電、高端醫(yī)療器械、第三代半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體、新能源汽車、人工智能、高端消費(fèi)電子、光伏、家電及軌道交通行業(yè)等領(lǐng)域。

2024年，在市場競爭日趨激烈、全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能明顯減弱的情況下，安泰科技積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、提質(zhì)增效和增量布局，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.73億元，同比下降7.50%；歸母凈利潤3.72億元，同比增長49.26%；扣非歸母凈利潤2.33億元，同比增長5.79%。公司毛利率整體保持穩(wěn)定，凈利率呈提升趨勢。

難熔鎢鉬與稀土磁材是安泰科技兩大核心產(chǎn)業(yè)。難熔鎢鉬方面，全資子公司安泰天龍?jiān)诓糠窒掠涡袠I(yè)需求階段性下滑的情況下，積極開發(fā)新產(chǎn)品導(dǎo)入市場，強(qiáng)化精益管理，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.22億元，扣非凈利潤9，116.15萬元，同時(shí)參與國家級科研創(chuàng)新項(xiàng)目13項(xiàng)，新增發(fā)明專利8項(xiàng)，繼續(xù)保持難熔鎢鉬金屬制品行業(yè)引領(lǐng)地位。

稀土永磁方面，面對行業(yè)競爭加劇和市場需求偏弱的不利情況，安泰加大協(xié)同營銷，開發(fā)新客戶新項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.16億元、凈利潤0.88億元，全年實(shí)際產(chǎn)量約6，000噸，市場占有率保持穩(wěn)定。公司目前擁有1.2萬噸釹鐵硼產(chǎn)能，并計(jì)劃逐步擴(kuò)充至2萬噸。招商證券分析指出，雖然安泰科技產(chǎn)能規(guī)模較金力永磁、寧波韻升等龍頭存在差距，但其核心競爭力在于高端市場的精準(zhǔn)定位和智能化生產(chǎn)的領(lǐng)先實(shí)踐。預(yù)計(jì)未來消費(fèi)電子復(fù)蘇、人形機(jī)器人與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展將為公司永磁領(lǐng)域提供增長點(diǎn)。

非晶產(chǎn)業(yè)整合效應(yīng)顯現(xiàn)

安泰科技率先在國內(nèi)建成具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的萬噸級非晶帶材生產(chǎn)線，年產(chǎn)能達(dá)4.3萬噸（其中非晶帶材3.3萬噸，納米晶帶材7000噸），占國內(nèi)總產(chǎn)能的45%以上，是全球最大的高端納米晶帶材制造商。

2021年底，公司對非晶產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了徹底的整合，加大新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研發(fā)力度和市場推廣力度，展現(xiàn)出強(qiáng)大成長性。2024年新簽合同額11.7億元，同比增長33%，營業(yè)收入9.74億元，凈利潤5，135萬元，分別同比增長31.63%、60.79%。

在非晶領(lǐng)域，公司抓住國家節(jié)能減排對變壓器的新要求，積極開發(fā)非晶立體卷市場，加快非晶立體卷鐵心變壓器用帶材推廣，非晶立體卷市場布局已初見成效，銷售量突破1萬噸，并迅速投資新建1萬噸非晶帶材項(xiàng)目，2026年后非晶電機(jī)有望進(jìn)入主流驅(qū)動(dòng)電機(jī)市場；在納米晶領(lǐng)域，公司通過拓展新能源汽車、消費(fèi)電子和白色家電等相關(guān)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)納米晶產(chǎn)品銷量突破7，000噸，同比增長46%；其中白色家電領(lǐng)域客戶的市場份額得到顯著提升。

根據(jù)招商證券研報(bào)，從財(cái)務(wù)表現(xiàn)分析，安泰科技非晶納米晶業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高質(zhì)量增長特征，2022-2024年，該業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入從5.92億元增長至9.74億元，凈利潤從1309萬元提升至5135萬元，凈利率由2.2%提高至5.3%。從市場格局看，全球非晶納米晶行業(yè)已形成“一超多強(qiáng)”的競爭態(tài)勢，安泰科技在納米晶帶材市場占有率已達(dá)47%，穩(wěn)居全球第一；在非晶帶材領(lǐng)域則以28%的市占率位居國內(nèi)第二，與云路股份共同構(gòu)成雙寡頭格局。

可控核聚變市場前景廣闊

近年來隨著高溫超導(dǎo)技術(shù)逐漸成熟，大幅提升聚變裝置性能的同時(shí)成本持續(xù)下降，疊加AI超預(yù)期發(fā)展對聚變裝置設(shè)計(jì)和控制效率的提升，加速可控核聚變產(chǎn)業(yè)的落地與發(fā)展。同時(shí)，可控核聚變也是國家戰(zhàn)略重點(diǎn)支持的方向。

安泰科技自2007年開始關(guān)注并參與國際熱核聚變ITER項(xiàng)目，研發(fā)滿足聚變要求的高性能鎢及鎢銅復(fù)合產(chǎn)品。公司控股子公司安泰中科作為全球可控核聚變裝置的核心供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)鎢銅偏濾器、鎢銅限制器、包層第一壁、鎢硼中子屏蔽材料等全系列涉鎢產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，為法國WEST裝置和國際熱核聚變ITER提供多批次的鎢銅產(chǎn)品。

據(jù)招商證券分析，安泰科技提供的產(chǎn)品第一壁與偏濾器共占反應(yīng)堆裝置價(jià)值量10-20%，不超過40%。受到客戶周期性訂貨的影響，公司營業(yè)收入處于2000-5000萬區(qū)間，2024年?duì)I收約4000萬，實(shí)現(xiàn)較大突破。這一領(lǐng)域毛利率高于公司整體毛利率，約為30%-40%。

本期券商最新報(bào)告重點(diǎn)推薦個(gè)股一覽

目前，國內(nèi)多個(gè)核聚變項(xiàng)目正在不斷推進(jìn)，包括中核集團(tuán)與江西省政府聯(lián)合建設(shè)的江西省混合堆項(xiàng)目“星火一號”、由中國科學(xué)院等離子體物理研究所研制的安徽省緊湊型核聚變實(shí)驗(yàn)裝置BEST和中國聚變工程實(shí)驗(yàn)堆CFETR、由中核集團(tuán)核工業(yè)西南物理研究院自主設(shè)計(jì)、建造的四川省“中國環(huán)流三號”等。國內(nèi)核聚變項(xiàng)目的良性發(fā)展與核聚變商業(yè)化落地前景也為公司在該領(lǐng)域的產(chǎn)品提供更多的發(fā)展機(jī)遇和空間，有望進(jìn)一步拉動(dòng)營收與利潤增長。