“五網合一”試驗路投融資模式探討

【中圖分類號】：TU990.3 【文獻標志碼】：A 【文章編號】：1008-3197（2025）03-36-04

【DOI編碼】：10.3969/j.issn.1008-3197.2025.03.009

Exploration of the Investment and Funding Model of \"Integration of Five Networks\"Experimental Road

XIAO Guiqing，HOU Zhifeng，LI Qian

（Tianjin Municipal EngineeringDesignamp;Research InstituteCo.Ltd.，Tianjin 3Oo392，China）

【Abstract】：This paper makes an in-depth discussonon the investment and financing modeof the“Integrationof Five Networks”experimental road，and proposes three possble schemes，namely the direct government investment mode，the PPP（Public-Private Partnership）mode，and the government investment + PPP mode.Moreover，it conducted adetailed analysis of thefinancialcalculation，advantagesand disadvantagesof these hree modes.Under the conditions of leveraging socialcapital，establishing a user charge system，and reduced the full-cycle financial pressure，it was recommended to adopt the government investment + PPP mode.

【Key words】： highway;integration of five networks;investment and funding model;PPP model

以往“五網\"或“五網合一”應用于通信行業或者計算機、互聯網行業[＼～，而隨著公路等基礎設施向著智能化、智慧化高速發展，基礎設施領域也提出了集“路聯網、車聯網、光纖網、廣播網、服務區網\"于一體的“五網合一”布局。本文所述的“五網合一\"不局限于智慧公路服務體系，而是將與人們生活息息相關的公路（路）給排水及水系（水）、電力設施（電）通信設施（光）輸油輸氣（氣）五大基礎設施統稱為“五網”。傳統“五網\"建設中，路、水、電、光、氣的投資模式及運營管理者各不相同，實施主體不同，由于光、電、氣網項目收益率較高，可明顯覆蓋項目成本，故一般為企業投資；而路、水網項目收益有限且工程造價較高，一般依賴于政府投資或者政府與社會資本合作（PPP）等投資模式。本文根據實際項目對“五網合一\"的投融資模式進行探討研究。

1試驗路概況

國道G225改造項目起點位于國道G225海榆西線樂東段與東方市行政劃分界處，終點位于三亞市鹽灶村，全長約 62.521km ，等級為集散一級公路，建設內容包括路線、路基路面、路線交叉、交通工程、橋涵工程、給排水工程、照明工程、電力工程、通信工程、綠化工程等。路網為現狀國道改造；水網為沿線村鎮的給排水管網遷改或按照規劃新建；電網和光網為將現狀道路沿線 10kV 高壓架空線、零星380/220V低壓架空線、通信架空線及埋地通信電纜統籌遷改至項目新建排管中，另外沿線新建通信鐵塔和基站；氣網根據需求預留管位和用地。光網和電網只包括排管費用，不包括電纜和光纜費用。項目總投資見表1。

2投融資模式探究

根據2019年交通運輸部發布的《收費公路管理條例》（征求意見稿）有關規定，G225國道不具備收費條件。經過初步分析研究，可供選用的投融資模式有政府直接投資模式、PPP模式和政府投資 +PPP 模式。

2.1政府直接投資模式

政府直接投資項目的建設資金全部由財政資金解決。在該模式下，由省交通運輸廳或授權政府平臺公司采用公開招標方式選取設計、施工方， A+B 兩部分靜態總投資總計379297.32萬元，全部通過財政資金或發行專項債券落實建設資金。

按照現行海南省國省道養護標準及電力、通信排管維護費用標準，項目建成后，每年需投入約1000萬元用于運營維護。經測算，15a運營期總計運營維護費用66500萬元（含期間一次大修47000萬元）。

2.2PPP模式

財政部《關于推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》財金[2019]10號）指出，財政支出責任占比超過 5% 的地區，不得新上政府付費項目。海南省財政支出責任占比未超過 5% ，故本項目可以通過新上政府付費PPP項目方式開展，即授權省交通運輸廳作為項目實施機構，省屬交通行業國企作為政府出資人代表與社會資本方共同出資成立項目公司，由項目公司負責項目的投融資、建設、運營養護及移交等工作。

2.3政府投資 + PPP模式

該模式以“一個整體項目、兩種模式、合并招標、一體建設運營\"方式實施，A部分公路建設投資（含水網）采取政府投資模式，B部分光網、電網排管工程采取PPP模式，兩部分作為一個整體項目合并招標實施；C部分不納入招標范圍，由燃氣企業投資。該種模式成熟可靠，已在國內有過成功運用案例。3種投融資模式優缺點，見表2。

考慮到“五網合一\"試驗路項目屬于海南省基礎設施建設的一次創新嘗試，為切實提升引領試驗作用，按照“誰使用、誰付費”的原則建立基礎設施投資回報機制，多渠道籌措“五網合一\"基礎設施建設資金，調動社會資本積極性，可以采用PPP模式或者政府投資 +PPP 模式。

3“五網合一\"投融資模式財務測算

3.1PPP模式

經過測算項目動態總投資為393100萬元，其中含建設期利息13800萬元。分2部分落實：第1部分是項目資本金78600萬元，占總投資 20% （社會資本出資40100萬元，政府出資38500萬元；第2部分是項目貸款（由社會資本落實）314500萬元，占總投資 80% 。

為減輕財政支出壓力，按照建設期2a、運營維護期15a，運營期補貼“前低后高\"方式測算，預計支付的運營期補貼總額為685400萬元，平均每年支付運營期補貼45700萬元，項目稅后內部收益率 5.28% ，預計可以達到社會資本投資要求。見表3。

該模式可以通過新上政府付費PPP項目方式開展，前期財政支出壓力小；但資金籌措成本相對較高，長期財政支出壓力大。

3.2政府投資 + PPP模式

3.2.1項目實施的前提

1）A、B部分一起立項，明確2部分的資金籌措內容。2）A、B部分整體打包進行招標。3）參與投標的社會資本（聯合體）應具備設計、施工相關資質。

3.2.2A部分的實施、建設與運維

采用EPC模式，由省交通運輸廳作為發包人、省級平臺公司為項目業主，通過資格預審公開招標選定中標人，省交通運輸廳、省級平臺公司與中標人三方共同簽訂EPC合同。合同中約定發包人為資金提供單位，負責籌措資金。合同簽訂后有關建設管理及政府資金的安全合理使用的責任、義務和權利由省級平臺公司承擔。政府可發行專項債券，用于EPC項自的支出。建設完成后，納入B部分項目公司開展運營維護。

3.2.3B部分的實施、建設與運維

采用PPP模式實施，由省政府授權省交通運輸廳為項目實施機構，同時授權省級平臺公司作為政府出資代表，由省交通運輸廳通過公開招標方式引入社會資本，省級平臺公司與社會資本共同組建項目公司。PPP最終實現項目一體管理、運營（同時包含A、B部分），最大程度實現目標，減少傳統模式下多管理機構推逶等問題。

3.2.4建設資金來源

項目開發自有資金占總投資額的 20% （含公司的注冊資本 1000 萬元），剩余 80% 資金由項目公司通過特許經營權質押方式融資解決。見表4。

3.2.5項目公司收入

項目公司收入 O= 經營性收入（管網使用費） + 年度經營性缺口補貼 + 年度運營維護費

1）年度經營性收入主要來源為電網、光網的使用者付費（年度管網使用費）。

2）年度經營性缺口補貼 年度分攤的可用性服務費-年度管網使用費。管網實行“一管一費”，有償使用費包括管網使用費和日常維護費。日常維護費在運維服務費中計算，經營性收入只考慮管網使用費。管網使用費主要用于彌補管網建設成本，收費總額可以為全部或部分管網建設成本，由管網使用單位向管網建設運營單位分期支付，差額部分由政府年度差額性補貼補足。管網使用費從管網竣工交付當年算起，暫按15a分期等額付費的方式，15a期滿后移交，不再計取。此方案中暫時采用15a周期內各管網的重復單獨敷設成本占比進行管網使用費分攤的方式。

本項目中電網、光網在15a使用期內，貼現率按照銀行同期5a期貸款利率 （4.6% 計算，用等額本息計算公式得出每年的可用性服務費。該部分項目投資額33387萬元，可用性服務費總額46953萬元。根據財政部《關于推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》（財金[2019]10號），PPP項目使用者付費比例不得低于 10% ，使用者付費占 10% 計，約4695萬元； 90% 經營性缺口補貼由省財政承擔，約42258萬元，每年須支付313萬元。如果使用者付費比例提高，財政的支出將進一步減少。

項目道路、雨污水、照明、電力、通信等運營維護費中，電力、通信可采用全使用者付費，具體金額以后續PPP實施方案各方協商一致為準。

3）年度運營維護費。分為A部分運營維護費和B部分運營維護費，即包括道路、雨污水、照明、電力、通信等運營維護費。各專業維護費按照海南省公路、市政設施維修養護工程的相關政策進行核算；其中電力、通信可采用全部使用者付費，其他維護費用由政府采用績效考核后進行支付。

4）其他。具體光網、電網等收費標準、收費模式，以后續PPP實施方案測算為準。項目總體以滿足國家相關鼓勵方向、政策等為前提，以公益性為主、適當收取費用。

4結語

“五網合一\"作為一個新的理念，與以往“五網\"建設主體、資金來源均有所不同，同時投資較大，造成“五網合一\"項目推進過程建設主體和建設成本來源存在分歧。由于在傳統路網建設中增加了電網、光網排管內容，使得項目具備收益來源，但由于所占體量不足以平衡路網的建設成本，若是采用整體PPP項目，則財政資金預計支付的運營期補貼總額為685400萬元，全周期財政壓力較大；而采用政府投資 +PPP 模式，既避免了全部財政投資，撬動部分社會資本投資，又建立了使用者付費機制，同時全壽命周期下，財政壓力也較小，在“五網合一\"項目中可以復制推廣。

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