前8個月我國貨物貿易進出口增長3.5%

長城證券：整體上我國8月出口強于季節性，進口弱于季節性，貿易順差為1023億美元，同比增長12%。前八月累計順差達7858億美元，同比增長28.3%。中美關稅“休戰期”延長為我國提供短期內較為穩定的貿易環境，并且我國與非美貿易伙伴特別是全球南方國家、“一帶一路”國家的合作不斷加深，我國外貿將保持較高的韌性。后續關注中美貿易談判進展、關稅調整政策對我國貿易的影響。

東海證券：8月出口的拖累主要來自于，“搶轉口”的脈沖效應導致對非美歐日以及東盟地區出口增速的回落，以及對美直接出口降幅的有所擴大，支撐主要來自于歐盟以及東盟。往后來看，美國關稅影響存在脈沖性，但對全球貿易的沖擊可能趨于鈍化，最終方向仍由長期基本面決定；中美貿易關系在11月延期90天到期前可能保持穩定，關注近兩個月是否有實質性進展落地；美國需求在可能出現的“滯脹”壓力下進一步走弱，這一點對整體外需可能形成壓力；年內中國出口的基數先降后升。結合以上四點來看，后續出口增速仍有回落可能，但過程可能偏緩。

國盛證券：8月出口增速邊際回落，符合市場此前預期，但剔除基數影響后，8月出口仍在512中美關稅暫緩以來的中樞水平，并未“斷檔下滑”，體現出強韌性。往后看，受高基數和美國進口繼續放緩的影響，四季度我國出口讀數可能回落，不過，歐盟制造業修復疊加我國在新興市場中的份額提升，后續對非美國家出口仍有支撐，出口回落幅度可控。

財通證券：8月我國出口同比增速錄得4.4%，較上月增速下降2.8個百分點，環比增速也低于近五年中位數，主因去年同期基數回升，以及關稅落地后美進口走弱。從國別上來看，轉口貿易代替直接出口，對應對美出口轉弱，但對東南亞地區轉升。此外，對歐出口在去年同期基數大幅提升背景下，逆勢回升。從品類上來看，電子產業鏈，特別是消費電子表現較好。在去年同期基數大幅回落情況下，進口增速不升反降，環比增速也創近5年同期新低，主因上月生產搶進口告一段落，而國內需求持續偏弱，從資源國進口大幅回落。當前貿易順差仍在擴大，外貿對于經濟的支撐仍在。往后看，9月出口因低基數或有改善，但考慮到四季度基數大幅抬升，后續出口中樞穩中有降。一方面，美國經濟持續走弱，疊加搶進口不再，對應我國出口下行。但另一方面，對歐出口受益于歐洲復蘇以及美歐摩擦等機會，疊加美聯儲降息或大超預期，以上因素共同支撐四季度出口。

東方證券：展望后續，我們認為新的關稅豁免期可能有助于階段性減緩9月出口同比降幅擴大的程度，但年內美國進口需求走弱仍難以逆轉（特別是消費品），壓力表現為全球貿易需求走弱，而間接貿易渠道可能繼續發揮重要作用，拉動中間品出口，支撐中國出口份額維持高位。同時全球貿易不確定性逐漸下降的環境中，“關稅2.0”將催化的新一輪產業遷移，持續帶動資本品成為今年出口的主要亮點。