光大證券業績駛入“快車道”旗下基金、投行業績分化

今年上半年，光大證券實現了營收和歸母凈利潤增長，同比增速均超過20%。在交易傭金持續下滑的行業現實中，公司進一步優化營業網點布局，將資源向高價值和高潛力區域市場集中。此外，在監管層鼓勵權益基金發展的導向下，旗下的光大保德信基金也在加速調整產品路線和經營戰略。

上半年營收、凈利潤實現增長

據光大證券2025年半年報披露，今年上半年，公司實現營收為51.25億元，同比增長22.49%；歸母凈利潤為16.83億元，同比增長21.03%；扣非歸母凈利潤為15.43億元，同比增長10.09%。

依托光大集團的股東優勢，光大證券在新能源、科技等投行細分賽道項目儲備豐富，財富管理轉型成效顯著。不過，公司也存在業績受市場波動影響大、行業競爭激烈等問題。以其投行業務為例，今年上半年，光大證券投行業務手續費凈收入為3.63億元，同比2024年上半年的4.3億元下滑了約16%。

Wind顯示，光大證券投行今年共承銷保薦了3筆股權業務，分別是泰禾股份（301665.SZ）IPO、國機精工（002046.SZ）增發、華智數媒（300426.SZ）增發，3筆業務的承銷保薦總收入約4400萬元。其中，國機精工、華智數媒的增發承銷保薦收入分別只有111萬元、458萬元（以上市日為準）。對比之下，光大證券2024年同期完成盛景微（603375.SH）IPO、南亞新材（688519.SH）定增兩筆業務，合計實現承銷保薦費用就近7000萬元。

在半年報中，光大證券明確指出，2025年上半年，融資額大幅增長主要依賴于上市銀行集中補充資本，一級市場整體審核發行仍然保持收緊態勢。面對新的政策環境和充滿挑戰的市場環境，公司要“持續加大協同作戰力度，不斷深化并強化項目儲備工作，積極拓寬業務渠道，致力于更好地服務公司客戶，助力實體經濟企業實現融資需求。”

在今年3月召開的業績說明會上，光大證券總裁劉秋明表示，光大證券將服務實體經濟作為工作的出發點和落腳點，提升投行服務專業能力，更好發揮資本市場“看門人”、居民財富“守護者”和中介服務“提供商”的功能性作用，堅持“建設中國一流服務型投資銀行”戰略目標，秉持均衡發展策略，加快推動內涵式與外延式發展“雙輪驅動”，進一步提升市場競爭力。

加快優化營業網點布局

和投行業務一樣，經紀業務也是券商的基礎業務。在當前證券交易平均傭金持續下滑下，光大證券也在加速經紀業務戰略轉型，零售業務圍繞“客戶-資產-收入”核心邏輯，激發隊伍活力，不斷提升專業服務能力，持續優化業務機制，推動財富管理業務高質量發展。在具體措施上，公司進一步優化營業網點布局，將資源向高價值和高潛力區域市場集中。

據財報披露，光大證券2024年共裁撤了15家營業部，包括太倉太平路、深圳夢海大道、茂名西粵南路等營業部，營業部數量從242家降至227家。2025年，光大證券的最新營業部數量降為218家，相比2024年減少了9家。

在人員變動上，中國證券業協會數據顯示，2024年5月，光大證券的經紀人約有950人，目前最新經紀人數量為774人，減少近兩成。與此同時，投資咨詢顧問數量從1170人增至當前接近1300人，增長約10%。這一變化意味著，公司正在加大綜合投顧業務的建設。

財報還顯示，截至2024年末，光大證券的融資融券余額為412.93億元，較上年末增加20.23%。2025年6月末，最新兩融余額為410.5億元，比2024年末有小幅下滑。

光大證券表示，“2025年上半年，公司融資融券業務優化業務發展機制，豐富交易策略供給，助力客戶資產保值增值。持續加強精細化管理水平，推動金融科技運用，提升客戶服務質效，實現客戶數量、資產規模、兩融余額同比增長。”

新總經理到位 權益產品有望得到加強

光大證券是光大保德信基金的控股股東。Wind顯示，光大保德信基金的營收和歸母凈利潤在2022年、2023年、2024年均出現下滑，其中2024年的同比下滑幅度達到25.61%和47.47%。光大保德信基金業績的持續下滑，背后原因一方面和監管層推動公募基金降費讓利投資者有關，另一方面也和公司的發展思路、業務模式有關。

Wind顯示，光大保德信基金非貨幣基金管理規模在2022年末時為646.5億元，排在行業第57位；2023年末的管理規模為640.4億元，排在行業第59位。最新數據顯示，光大保德信基金非貨幣基金總規模達615.83億元，排在行業的第66位。

光大保德信基金非貨幣基金管理總規模在業內排名持續下行，與前任總經理劉翔在位時的管理理念有一定關系。劉翔自2020年出任光大保德信總經理后，重點打造“固收+”產品矩陣，債券型基金成為光大保德信基金的主流。2025年4月，光大保德信基金總經理劉翔離職，副總經理賀敬哲代任總經理。

今年5月，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》，大幅強化監管分類評價的引導作用，要求將權益類基金占比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系，顯著提升權益類基金相關指標權重，突出權益類基金發展導向。

此外，證監會在《推動公募基金高質量發展行動方案》（簡稱“《方案》”）中也提出，“大力發展各類場內外指數基金，持續豐富符合國家戰略和發展導向的主題投資股票指數基金”，并實施股票ETF快速注冊機制。

在此背景下，光大保德信基金以固收產品為主的舊有模式顯然不太符合當前的監管導向，轉型的必要性提升。Wind顯示，光大保德信基金最新在管產品規模合計797.9億元，其中股票型基金41.46億元，混合型基金59.75億元，債券型基金513.76億元，貨幣型基金182.07億元，FOF基金0.86億元。

《方案》還要求發揮國有大股東在公募基金治理架構中的功能，實現中小公募的差異化、特色化高質量發展。這些都對光大證券和光大保德信基金管理層提出了更高要求。總之，在《方案》的導向下，光大保德信基金以往的管理和經營思路需要及時調整。

今年9月初，光大保德信基金發布公告稱，光大證券原首席經濟學家、研究所原所長高瑞東出任公司總經理。這標志著光大保德信基金空缺四個多月的總經理正式到位。有觀點解釋為，光大證券通過直接“空降”總經理來達到強化光大保德信基金的管理，進而強化光大“研究+機構銷售”一體化的戰略。

深化合規建設

近年來，在監管層逐步壓實券商中介機構責任和定位的背景下，光大證券的一些風險問題也在逐步暴露。譬如，2024年8月，證監會發布處罰公告指出，星星科技（300256.SZ）曾計劃收購江西星星科技有限責任公司的部分股權，光大證券作為獨立財務顧問，為星星科技提供融資服務，光大證券員工康某為星星科技設計了重大資產重組方案，并向投行總經理趙遠軍匯報。彼時，身為投行總經理的趙遠軍卻利用內幕消息，借用他人賬戶違規交易星星科技。為此，趙遠軍被罰款460萬元并處以十年市場禁入措施。

一線營業部也是合規風險高發領域。今年1月，新疆證監局、上海證監局等發布處罰公告，光大證券個別營業部員工違規借用他人賬戶炒股，或違規委托他人招攬客戶，被處罰；今年4月，光大證券南寧金浦路營業部也因在開展兩融業務過程中為客戶“繞標套現”提供便利等問題，被廣西證監局處罰。

公開信息顯示，光大證券現任董秘朱勤，同時也是公司副總經理、首席風險官、合規總監，其是光大證券2019年后暴風MPS等主要風險項目爆發后和處置期間的重要管理人員，為光大證券重回正軌做出了很大貢獻。

在2025后半年報中，光大證券明確表示，公司高度重視并持續深化合規文化建設，主動將合規文化建設融入公司企業文化體系中，通過系統性舉措推動全員踐行合規管理理念，營造良好的合規氛圍。

對于上述經營和合規方面的相關問題，本刊通過郵件咨詢光大證券，但截至本文發稿未獲回復。

附表 A股市值排名前15的券商業績和員工情況