1948年國民黨幣制改革內情

1948年，蔣介石集團不僅在軍事上敗局已定，政治上危機四起，財政經濟也面臨崩潰的邊皆，只能靠溢發紙幣來維持，法幣已經徹底崩潰。在此山窮水盡之際，繼孔祥熙、宋子文、貝祖淞、張公權后，蔣介石想起了他的最后一張王牌人物——王云五

王云五(1888—1979)，廣東中山人。曾任孫中山南京臨時政府總統府秘書，長期主持商備印書館，發明《四角號碼檢字法》，主持各種辭典、叢書。文庫的編撰。抗戰勝利后，歷任國民黨政府經濟部長、財政部長、廳政院副院長。

在“行憲國大”上，蔣介石當上了“總統”。5月，任命翁文灝為行政院長，調俞鴻鈞任中央銀行總裁，任命王云五為財政部長。

蔣當時對翁文灝說：“軍事完全由我自己主持，與行政院無關。財政方面，應以財政部為中心，中央銀行幫助協同處理。同心協力來挽救十分艱難的局面。”

這樣，王云五就站到了當時經濟舞臺的中心。

蔣介石政府的財政金融大權，包括財政部長，中央銀行總裁等歷來操縱在宋子文和孔祥熙之手。這中間，偶然由俞鴻鈞，張公權等跑跑龍套，幾乎無一例外。畢竟不是“科班”出身的金融學家。他任財政部長，各界地很驚奇，一時報界對他冷嘲熱諷。那么蔣介石為什么會要他去當財政部長?

王云五的一慣政治傾向，使得蔣介石愿與這位“社會賢達”合作。隨著商務印書館的發展，王云五在全國知識界和工商界名聲大震，地位日升，并且日漸步入政界，他利用各種機會表示政見，擁護蔣介石及其政府，1937年7月在出席廬山談話會上，表示信任蔣介石，要求指示如何“盡量貢獻其力量”。抗戰期間，王云五在參政會內替蔣介石說話出力，被稱為“國民黨之前哨”。蔣介石也特別器重王云五，曾派參政會秘書長王世杰及陳布雷向王云五慰問，并表示對商務營業可給予巨款資助。當商務印書館向四聯總處借款三百萬需有保人時，蔣介石特準由王云五以個人資格替商務館作保。以后王云五更加忠實地追隨蔣介石，吹捧蔣介石，幫助蔣介石擺脫困境。

王云五對經濟工作也并非完全是外行，對于王的特殊能力，蔣也抱有一定幻想。在商務印書館時，他采用從西方學來的科學管理法，卓有成效，成為中國近代第一個成功的出版商。擔任行政院副院長時，他負責預算，悉心研究過財政，熟悉蔣介石豪族政府的財政問題，他一再主張以改革幣制為手段來穩定物價，并對幣改問題作了一番準備性的研究。所以他說他為幣制改革準備了兩個月時間是事實。金圓券失敗后，王云五雖然遺憾，但并不后悔，甚至還“沾沾自喜”引以為豪，恐怕原因也在此。翁文灝奉蔣介石這命邀他出任財政部長時，他堅持不受，后終使他改變主意，除了人情難卻之外，就是考慮到幣制改革，他“妄想假使在我掌握財政之時，能夠達到此舉，則縱然犧牲一己與變更決心，亦所不惜”。

與王云五一樣，蔣介石本人也對法幣徹底失望，希望能夠對幣制進行徹底改革。翁文灝組閣后，蔣就對王云五和俞鴻鈞作了改革幣制的指示。

俞鴻鈞很快拿出了中央銀行的幣改方案：在內戰激烈進行中，幣制不宜作根本性改革；法幣基礎雖然動搖，估計還可以維持一年；當前亟待解決的問題是財政收支差額太大，稅收不能及時入為，建議繼續以法幣為流通貨幣，同時另外發行一種稱為金圓券的貨幣，作為繳納一切稅收和結算進出口貿易之用，不在市面上流通，這樣稅收和結算的拖延時日就不會隨法幣的日益貶值而受影響。根據當時估計，采用這個辦法可以使收入提高到相當于支出的40%到50%。

迎制改革，蔣介石看中金圓券

但是蔣介石馬上否決了這個方案，認為此方案不能應會當前局面。這是因為他知道此時他的新任財政部長也沒有閑著。實際上，早在王上任之前，就向蔣透露了自己的幣制改革腹案：“以中央銀行所存的黃金和證券作保證，發行金圓以代替法幣。以政治力量來收兌或收存人國人員所持的金銀、外幣，實行管制經濟，在全國設若干管制督導負責執行。”

果然，王云五親自草擬了“改革幣制平抑物價平衡國內及國外收支的聯合方案”。在起草過程中，王云五高度保密，除了蔣介石指定參與研究的幾個人之外，一切均為自己動手，最后，上到蔣介石，下到公布前所需譯文的翻譯，包括他自己在內，一共只有十一人個接觸到金圓券計劃。他還頗為自負，當次長徐柏園建議可將方案給某金融似家看一看時，他不客氣地說：“無需如此，我讀的書比他多。”

王云五的方案的最大特點是：用政治高壓手段來推行金圓券，在最短的時間內收兌所有的金銀外幣。蔣介石希望金圓券發行后，能徹底改變溫柔亂的經濟狀況，重演當年法幣推行成功的一幕，為內戰補充大量軍費。

1948年的7月底，蔣介石電邀翁文灝、王云五、俞鴻鈞上莫干山，并派專機去接。說是商討幣制改革計劃，實際上最蔣介石宣布自己的決定：“王云五所擬金圓券方案，設法挽救財政，收集金銀、外幣，管制物價，都是必要的措施。”既然蔣已定調，所以當蔣詢問對此方案意見時，他聽到的是一片贊揚聲。王世杰附和說：“王云五部長所擬定的方案極為妥善，時不可失，必須由總統下最大決心，大力實行。”翁文灝說：“在這個艱危紊亂的時期，改革幣制沒有多大把握，但財政實非改革和整理不可。”翁對王云五所擬方案，曾交劉攻蕓、嚴家淦等加以研究，認為可行，翁也就表示贊同。

發行的新幣需要印刷，這是需要時間的，決不能太長。被否定了方案的俞鴻鈞只好順水推舟。他料到這一環節的重要性，在八月初他就通知發行局長梁平，告訴他要發行新迎，要他準備二十億新幣，突然聽到這一消息，梁自然急得要命，這一點時間怎么來得及，幸虧他想起了抗戰初期在美國鈔票公司打印了二十億元林森像的鈔票，都是一元、五元、十元、二十元、五十元的小票面，由于運到國內已經不值錢了，一直沒有發行。林森像的鈔票在國內還從沒有發行過，臨時拿出一批存貨應急，事先用飛機密送各省分支行，就可以作為第一批金圓券上市，實際上這批鈔票邊金圓券三個字都沒有印上。

有了這一預先的部署，當蔣介石問俞鴻鈞印刷新鈔票是否趕得上時，他很有信心地說：“新印金圓券已來不及，但中央銀行尚存有新印的鈔票，數量足夠應用。可以先用飛機密運各中心市場，以便總統命令發表后，就作為金圓券發行。”蔣說這樣很好，吃驚咐各人先行分別準備，等候決定。

隔了不久，翁文灝接到蔣介石由廬山打來的電話，說決定實行金圓券方案，吃驚咐轉告有關機關準備必要的文件，等他返京提出后就立即公布實施。到了中常會開會時，蔣介石提出金圓券方案，孫科發言力表贊同，就此通過。

當王云五的方案得到蔣認可時，立法院還沒有休會，王就授意徐柏園到立法院貨幣小組會上再三要求授權財政部改革貨幣。貨幣小組的召集人是劉建群(復興社頭目之一)等人堅決予以拒絕。實際上，蔣、王本來可以利用“憲法”上“動員戡亂臨時條款”關于“總統在立法院休會期間得以命令執行之”規定，不必經過立法院的通過。其所以再三要求，無非想在事后封立法委員中反對者之口。不料碰了釘子，以后金圓券的發行，只好偷偷摸摸地以“總統令”行之了。

1948年8月20日，蔣介石宣布實行金圓券總統令：

“茲依動員戡亂時期臨時條款之規定，經行政院會議之決議，頒布財政經濟處分令，其要旨如左：(一)由即日起，以金圓券為本位幣，十足準備發行金圓券，限期收兌發行之法幣及東北通券。(二)限期收兌人人所有黃金、白銀、銀幣及外國幣券，逾期任何人不得持有。(三)限期登記書管理本國人民存放國外之外匯資產，違者予以制裁。(四)整理財政并加強管理制經濟以穩定物價，平衡國家總預算及國際收支。基于上面要旨，特制定：(一)金圓券發行辦法，(二)人民所有金銀外幣處理辦法，(三)中華民國人民存放國外外匯資產登記管理辦法，(四)整理財政及加強管制經濟辦法，與本令同時公布。各該辦法視同本令之一部分，并授權行政院對于各該辦法頒布必要之規程或補充辦法，以利本令之實施。此令。”

21日，蔣介石又令派俞鴻鈞為上海區經濟管理督導員，蔣經國協助督導；張厲生為天津區經濟管理制督導員，王無洲協助督導；宋子文(時任廣東省政府主席)為廣州區管理督導員，霍寶權協助督導。

上海是蔣政權發行金圓券掠奪金銀、外幣和管制經濟的中心。方案公布后，蔣介石立即電邀上海的黨、政、軍、金融、經濟各界的頭目前往南京，當面吩咐務必切實執行。

盲目樂觀，黃元彬警告被擱置

金圓券發行之初，國民黨政府曾極力宣傳這次改革是經最深切的考慮，下了最大的決心，一些人士也對王云五表示好感。于右任夸獎他魄力大。剛從美國歸來的傅斯年寫信給王云五：“此事關系到國家之生存，非公之無既得到利益者不足以為此。卓見毅力，何勝景佩。我是向來好批評而甚少恭維人的，此次獨為例外”。一些報刊更是連聲歡呼國民黨從此有蔣經國和金圓券這兩張救命王牌。

但是更多的人士看出了金圓券的致命之外，不同意王云五蠻干。經濟實業界人士認為發行金圓券，從幣制發展角度上講，是歷史的倒退，從具體做法上講，是很背人心的。

不少政府高級官員也很有看法，財政部錢幣司司長、上海聯合銀行總經理戴立奄，在金圓券發行的第二天由翁文灝、王云五等人召開的會議上就指出這次幣改有不少矛盾之處。八月二十日宣布實行金圓券那天，在陳光甫招待留滬立法委員的宴會上，曾為財政部擬定無限制兌現金本位方案的黃元彬趕到，作陪客的有吳國楨(上海市長)和俞鴻鈞。吳、俞同聲詢問黃元彬對金圓券的意見，黃元彬說：“在法幣喪失幣值，人民對鈔票失去信心的情況下，又當內戰緊迫的時候，改革幣制的機會早就錯過。金圓券的辦法權以政治力量來施行不兌的貨幣，更加危險萬陪。一旦發行數量超過市面流通必需量，必定導致突破政治力量，不過幾個月及要崩潰了。”俞鴻鈞說：“我因王云五所擬金圓券方案與你從前所擬無限制兌現的金本位方案相反，在莫干山會議時，盡管在職務上必須報告印存新幣的數目，但在政策上還是反對。在廬山會議上，總統一始就表示事在必行，我就不敢講話了。”吳國楨卻破口大罵王云五，什么烏龜王八蛋的話都出口了。吳還說如果要他作什么上海區經濟管理制督導員，他寧肯連市長都不干。

蔣介石心里也沒有底。金圓券方案實施后第五天或者第六天，蔣介石“召見”盧郁文、陳博生、黃元彬共七位立法委員。蔣一開始就問黃元彬對于金圓券方案的意見。黃元彬立即說：’我郵向‘總統’保證，金圓券不過幾個月一定崩潰。”蔣大為吃驚，反復追問了一些疑點。蔣又問現己公布實行了，還有什么挽救的辦法。黃答：“現在在無法中想辦法，只有一邊準備一邊挽救的一條路。第一，必須立即停止收兌金銀和外幣。這些金銀外幣留在人民手上沒有大危險。反之，放出大量金圓券卻危險極大。這無異于把死老虎收回來鎖住而把活老虎放出去。第二，必須立即改為無限制兌現。實際上在發行額未超過市面流通必需量以前，商民不會來兌現。英國過去的金本位制，對于市面流通必須量的限度以內的發行，向不設置準備金。第三，必須立即向美國交涉，按照美軍法幣墊款當時的法幣外匯市價，按月講算兌換率，要加擴建款的黃金、外匯，或用其它方法籌借三、四億美元的黃金、外匯，連同國家銀行所存還有三億五、六千萬美元的黃金、外匯。共約有七、八億美元的準備金，還可勉強維持一定時期的貨幣穩定。如果照金圓券方案全憑政治壓力，只有加重人民不信任政府新貨幣的心理，發行數量即使在市面流通必需量以內，人民也以去幣存物為利，各地物價一定■破政治力量的控制。這是沒有絲毫疑問。黃元彬講完，蔣介石又問其他立法委員的意見。記得只有盧郁文和陳博生說話，同意黃元濟的看法。蔣最后要黃元彬用書面詳細寫出，第二天早晨轉交給他。

金圓券發行后幾天，由于強大的政治壓力，物價被控制在金圓券發行的前的水平，利息降低并收兌了大量的金銀外匯。在蔣介石的支持下，蔣經國在上海方面施殿了鐵血手段，他宴請上海金嘖工商各界巨頭，板起面孔來說：“現在我奉命嚴格執行金圓券的法令，一定貫徹到底。座中諸位都是我的世伯世叔，希望保留情面……”在這種情況下，上海銀行董事長陳光甫在金圓券發行初期說：“明知金圓券就要崩潰，上海銀行所存黃金也要送往中央銀行。”吳鐵城也說黃金送到中央銀行就等于沒收，可是不送恐怕要受徒刑。

王云五興高彩烈在立法院宣布幣改成功。9月20日，他去美國出席國際貨幣基金會及世界銀行第三屆聯合會，又吹起“國際牛皮”，說他對金圓券的成功感到意外，對金圓券的前景表示樂觀，認為只要物價停留在低水平上，金圓券完全有信心取得成功，他保證無論如何將使財政局面一年不出問題，直到1949年底，在這種情況下，蔣介石暫時松了一口氣，黃元彬寫的文件自然就被擱起。

然而，10月9日，王云五從美國回來時，金圓券已經崩潰了，他還想垂死掙扎，擬具挽救方案，但翁文灝不敢了，于是局勢一瀉千里，金圓券迅速貶值。

各種傳言也徑而走。有一天，吳鐵城以國民黨中央黨部秘書長的身份，約二十多位立法委員聚餐，參與者大部分是孫科任立法院長時期的舊人。見黃元彬進入時，他拿起黃元彬送給蔣介石的那份文件的草稿，立即問道：“是不是你當時向總統說過，金圓券不崩潰，就吹你的頭?”黃元彬答那是誤傳，他只保證幾個月必會崩潰。吳說：“當時中央秘書處把你的原稿送給蔣看后，嚇得他的臉都發了青。黃元彬向吳索回原稿，吳笑著說：“這個文件已經成史上的文獻，你收不回去了。”他又說，蔣決定撤換王云五的財政部長，但翁閣仍然繼續下去。又過了十幾天，蔣介石卻密叫孫科進行組閣，王云五并沒有單獨撤換。

美援失望，金融風暴席卷全國

金圓券政策的失敗是有一個過程的。

王云五在考慮幣制改革時，是以能得美國的幫助為前提的，他之所以冒險主持發行金圓券，無疑是極大的希望于美援，希望能爭取5億美元的貸款。

在金圓券發行的關鍵時刻，王云五不顧勸阻去美國，除了參加會議就是去爭取美援，至少在美援未恢復前，能先在國際貨幣基金會上謀求貸款。10月4日，他在華盛頓稱國民黨政府每年入不敷出約有百分之三十，以后二、三年內需5億美元。他還舍晤了美國財政部長，但毫無結果。后來蔣介石又派宋美齡去美國向杜魯門呼吁援助，也被拒絕。美國認為，現在國民黨局勢惡化的速度，除實際調用美軍外，任何大量的軍事援助，都于事無補。這對視美援為救命稻草的國民黨人，在心理和實際上都是沉重的打擊。為此，國民黨以后一直耿耿于懷，怨情在心：“大陸之沉陷，其主要原因為中國財政經濟之崩潰，其主要原因為美元不至……美國外援數字如此巨大，而對于戰后中國五億美元臨時貸款之諾既食之于前，十二億美元長期貸款之請擱置于后”。假如當初王云五得知“友邦”美國政府”之“意氣用事，目興短小”，怕也不會如此大膽發行金圓券了。

沒有美元這支強心劑，王云五眼看著自己的“妙計”一個個破滅。

王云五方案規定金圓券發行總額以二十億元為限。可是，到了11月11日，行政院不得不決定“金圓券發行總額另以命令定之。”因為在此以前，俞鴻鈞已兩次電請財政部在限額20億元以外，每次增發五億元。接著孫科登臺，徐堪任財政部長。俞鴻鈞隨后在11月27日、12月6日、12月19日又三次請增發每次10億元；12月下旬兩次請增發共60億元。1949年1月劉攻蕓繼俞鴻鈞任中央銀行總裁，請增發一百億元，2月請增發350億元，3月請增1600億元，4月增13000億元。截至5月4日止，金圓券發行總額已達到98041億元，5月18日達到294722億元。僅僅九個月，金圓券就幾乎等于廢紙，在世界上貨幣史上可算是最短命的貨幣了。

按照原方案，中國各地各種物品及勞務價格應照1948年8月19日各該地各種物品及勞務價格依照兌率折合金圓券出售，由當地方官署嚴格監督執行。1948年9月份的批發物價指數比8月漲高百分之七點四。如就地區來說，截至9月4日止，即在金圓券發行的第十五天，漢口物價漲高百分之二十一，重慶漲高百分之四十，廣州漲高百分之八十三。這就是說，時間僅僅半個月，物價已經不是政治力量所能管制的了。同年10月，物價的批發指數比8月漲高百分之三十五點六，如按地區，當然更高。11月高漲到十七倍半，12月漲到三十二倍半。1949年1月漲到八十五倍七，2月漲到八百三十四倍，3月19日漲到二千九百倍。單就上海批發物價來說，到4月15日，竟漲高達六萬二千七百一十九倍。后來，國民黨政府逃往廣州，全部金圓券的災難都加在廣州、重慶等都市的人民身上。

在這個過程中，實際上各地金銀、外幣的黑市價格，早已沖破了官價。8月23日，金圓券發行后的第三天，天津美鈔的黑市是每元換金圓券四元一角八分，24日又跳升四元三角五分。廣州美鈔黑市地在24日起超過官價。重慶黃金黑市在9月2日每兩超過官價30元。漢口黃金黑市在9月6日每兩超過官價25元。廣州、漢口黃金黑市在9月2日以后突破了官價。到了11月111日，各地金銀、外幣的黑市都超過官價的五倍以上。這天，行政院只好又頒布“修政人民所有金銀、外幣處理辦法”。準許人民持有金銀、外幣，并把金銀、外幣的兌換率一律提高五倍。不久金銀、外幣的黑市和物價一樣狂漲起來。1949年6月25日，行政院規定銀元一元等于金圓券5億元。而四川省政府早在同月12日宣布銀元等于金圓券七億五千萬元。21日重慶銀元的黑市，一元就等于金圓券25億元。法幣在金圓券發行前夕，還只要六百萬元換銀元一元，比起金圓券的崩潰情形，也算小巫見大巫了。西北各省、廣東、廣西、貴州等省的各縣市這時已經發生拒用金圓券的事情。金圓券終于隨著蔣政權的覆滅面完全崩潰了。

功不可沒，王云五為蔣去臺灣刮到兩億美元

此時，立法院對金圓券政策始作俑者的鞭笞紛至沓來。作為主持人和發起人的王云五在幣制改革中的賣力，除了蔣經國可相比外，別無二人。然而和蔣經國一樣，他也很孤立，很不得人心。他剛從美國回來后，在立法院就金圓券作報告時，就受到六七十位立法委員的猛烈攻擊。以后幾次會議他敢再露面了，將自己起草的文件交給翁文灝去宣讀，也同樣逃脫不了強烈的反對。解放后，翁文灝回憶道：“王云五在官僚群中是孤立的(孔祥熙責怪他打毀法幣，其它各派也不要他，上海銀行家都看他不起)，所以到了相當階段，王被迫辭職”。

在金圓券政策徹底失敗，翁文灝、王云五成為立法院彈指對象時，蔣介石再也坐不住了。他在立法委員們面前發表了兩句“名言”：“軍事本來不會垮，被立法委員們鬧垮了；金圓券本來不會垮，也被立法委員們鬧垮了。”

后來，蔣介石在大陸統治的失敗歸于經濟的崩潰，甚至直接歸之于金圓券。他在《蘇俄在中國》一書中這樣說：“到了第三任行政院，于37年8月，乃采取了金圓券改革幣計劃，以致幣信每況愈下。于是共匪乘機大肆其反動宣傳，煽惑人心，動搖社會。尤其對于各大都市的金融與經濟，施展其有形和無形的各種破壞手段，最后影響了全國金融紊亂，物價的波動，乃使通貨膨脹的趨勢益加惡化，而無法遏止。于是軍公人員的生活更見艱苦，而軍執風紀就不能保持其抗戰時期的水準。我們反共斗爭就所以遭致失敗，這實是其最大原因之一。這一失敗，無論是主觀上的錯誤，或客觀的情勢所造成，都值得我們重加檢討和警惕的。”他忘了，是他聽了王云五的“妙計”才決定發行金圓券的。

不過，蔣介石集團也確實通過金圓券發行，搜刮到大量金銀外幣。發行金圓券之始，當時規定只發行20億，10月11日即改為無限額，可以不斷增發。不到11月10日，發行量就超過20億元的限額，12月底已超過80億元，1949年1月，突破2000億，4月達51600億元，5月底竟達637458億元。票額也越來越大，從100元額到1萬、10萬、最后竟出了50元、100萬元一張的巨額大票。而社會各階層，從富商大賈到平民百姓，都被蔣介石集團用金圓券狠狠敲了一筆。蔣介石集團搜刮到的金銀外幣，據翁文灝說價值2億美元。沒有這2億美元，就象王云五日后所說的那樣，臺灣恐怕要吃香蕉皮了。就此點而言，王云五對蔣介石真是’功不可沒”。

盡管王云五使蔣介石演砸了關鍵一出戲，但對王在1948年國民黨內部眾叛親離之際能挺身而出，蔣是沒齒難忘的。逃到臺灣后，王未遇大難，蔣讓他先后擔任了行政院設計委員兼政制組召集人、“總統府”國策顧問、故宮博物院理事長、考試院副院長、公務人員高級考試委員會委員長、“行政院”副院長兼國財產審計委員會主任，一度還代理過“行政院”院務。