股市面臨又一波上漲行情

從技術(shù)上看，股市突破W底后，會(huì)有一次反抽，確認(rèn)頸線是否支撐有效，一旦反抽完畢，股市將會(huì)展開又一波上漲行情，上漲的高點(diǎn)將有可能達(dá)到1900點(diǎn)之上。

6月第四周受國(guó)務(wù)院決定停止通過(guò)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股和上市公司增發(fā)門檻要提高兩大利好刺激，大盤走出了井噴式的行情。6月24日，深滬股市均上漲9%以上，大部分股票以漲停報(bào)收，全周周K線收出一根有很大向上跳空缺口、帶上下影線的陽(yáng)線。

從周K線形態(tài)上看，上證指數(shù)形成了一個(gè)較大的雙底形態(tài)，第一個(gè)底的低點(diǎn)在2月第一周出現(xiàn)，點(diǎn)位是1339.2點(diǎn)，但收盤最低點(diǎn)在2月18日這周1415.4點(diǎn)，開盤最低在1月25日這周1407點(diǎn)；第二次底在6月的前兩周出現(xiàn)，最低點(diǎn)在第一周1455.3點(diǎn)，收盤最低在第二周1494.2點(diǎn)，開盤最低在6月第三周1562.7點(diǎn)。如以收盤最低計(jì)算，上證指數(shù)的第一底在1415.4點(diǎn)，第二底在1494.2點(diǎn)，時(shí)間跨度20個(gè)交易周。本次的雙底形態(tài)屬于非常典型的雙底形態(tài)，但它又與非常標(biāo)準(zhǔn)的雙底形態(tài)有一定的不同，標(biāo)準(zhǔn)的雙底形態(tài)通常是兩個(gè)底部的位置近似平行，而本次雙底形態(tài)第二底的位置明顯比第一底高，這是一種高低底的雙底形態(tài)。第一底是尖底，這實(shí)際上是一個(gè)空頭陷阱，是受利空影響誘發(fā)投資者的恐慌氣氛，加上盤中主力刻意打壓造成。第二底的形態(tài)明顯接近于平底，位置比第一底高，反映市場(chǎng)空方打壓受到抵抗，管理層推出的多項(xiàng)利好政策起到了遏制空方的作用，而第四周股指的跳空上漲，形成了有力度的向上突破。3月22日這周高點(diǎn)為1693.8點(diǎn)，收盤為1669.6點(diǎn)，在這一位置做一水平線便得到了本次雙底的頸線，股指在頸線下方時(shí)，頸線通常對(duì)股指起壓力作用，6月底大盤的向上突破，股指已成功地站到了頸線之上，這種突破是有效的，它是伴隨著巨大成交量而形成的。股指突破頸線后，頸線將對(duì)股指起實(shí)質(zhì)性的支撐作用。股指在突破雙底形態(tài)的頸線后，通常會(huì)有一次回調(diào)確認(rèn)頸線是否有支撐的行動(dòng)，當(dāng)確認(rèn)頸線有支撐后會(huì)展開第二波上升行情。一旦確認(rèn)成功，上漲浮動(dòng)最小的度量應(yīng)是雙底到頸線的垂直距離。如以收盤價(jià)計(jì)算，第一筆頸線的距離為1669.6-1415=254.6點(diǎn)，頸線到第二筆的距離是1669-1494=175點(diǎn)，以較低數(shù)值計(jì)算：1669+175=1844點(diǎn)，所以，雙底突破后，理論上的漲幅至少應(yīng)到1844點(diǎn)附近。如以大數(shù)值計(jì)算1669+254=1923點(diǎn)附近，因此股指上漲的高點(diǎn)將可能達(dá)到1844點(diǎn)至1923點(diǎn)附近。從近期的壓力看，2001年12月7日這周曾創(chuàng)出高點(diǎn)1776點(diǎn)，這一高點(diǎn)位置附近將對(duì)股指上漲起一定的壓力作用，同時(shí)60周均線6月最后一周位于1788點(diǎn)，下跌速率是每周7點(diǎn)左右，因此7月第一周60周均線應(yīng)下探至1780點(diǎn)附近，這和前期1776點(diǎn)的高點(diǎn)配合對(duì)股指形成了雙重壓力。股指在這一點(diǎn)位附近將可能出現(xiàn)震蕩回調(diào)的走勢(shì)，如出現(xiàn)這種回調(diào)，將屬于短期調(diào)整，并不影響中期上升走勢(shì)。

從均線系統(tǒng)上看，5周均線位于1565點(diǎn)，10周均線位于1588點(diǎn)，30周均線位于1600點(diǎn)，5周均線在6月第3周已開始向上行，10周均線、30周均線在6月底也向上調(diào)頭，5周均線、10周均線和30周均線相差的距離在逐步縮小，7月初這些均線將可能形成黃金交叉，三條均線形成黃金交叉將反映底部支撐牢靠，并支撐展開中級(jí)上漲行情。

從周的RSI指標(biāo)上看，5周的RSI位于7附近，10周的RSI位于63附近，所以從周的系統(tǒng)上看，大盤處于強(qiáng)勢(shì)上漲之中，并未進(jìn)入超賣區(qū)域，因此大盤還有繼續(xù)上漲的空間。

從成交金額上看，滬市6月24日成交金額達(dá)到了523億，深市成交金額達(dá)到了322億，兩市合起來(lái)達(dá)到845億，這是我國(guó)有股市以來(lái)的第二大成交量（最大成交量曾達(dá)到過(guò)900多億）。成交量理論中有先見(jiàn)天量后見(jiàn)天價(jià)的說(shuō)法，但這也要分清放出巨大成交量的位置，在行情已連續(xù)數(shù)波大幅上漲之后，如果出現(xiàn)天量，這多數(shù)時(shí)候是市場(chǎng)主力做戰(zhàn)略性撤退所為。但在行情剛剛啟動(dòng)之時(shí)，放出大成交量，這通常說(shuō)明機(jī)構(gòu)因重大利好而積極入場(chǎng)建倉(cāng)所為。6月最末一周的成交量數(shù)倍增加，向上超過(guò)了5周、10周的均量，這周的成交量在十幾周的縮量之后重新開始放量，這應(yīng)反映為又一波行情的展開。

從政策上看，國(guó)務(wù)院做出停止在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的決定，這對(duì)股市是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的重大利好，從根本上摘掉了懸在投資者頭上的達(dá)摩克利斯之劍。以前管理層為穩(wěn)定證券市場(chǎng)曾經(jīng)出臺(tái)了不少扶持證券市場(chǎng)的政策，但均未奏效，其中一個(gè)重要原因就是投資者不敢做中長(zhǎng)期投資，因?yàn)楣蓛r(jià)一漲，就要進(jìn)行國(guó)有股減持。去年大半年的股市下跌，已使投資者元?dú)獯髠⒊审@弓之鳥，一朝被蛇咬，十年怕井繩。所以，停止減持國(guó)有股的決定，從根本上改變了證券市場(chǎng)的宏觀運(yùn)行環(huán)境，使廣大投資者可以安心在證券市場(chǎng)進(jìn)行投資，不用擔(dān)心因國(guó)有股高價(jià)減持而造成證券市場(chǎng)的大幅下跌。

還有一條消息對(duì)市場(chǎng)也產(chǎn)生了重大影響，即證監(jiān)會(huì)提高上市公司增發(fā)新股的標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)的上市公司普遍存在著圈錢饑渴癥，他們不放過(guò)任何一個(gè)可以圈錢的機(jī)會(huì)，增發(fā)是從國(guó)際引進(jìn)的一種融資方式，但這種方式并不符合我國(guó)的國(guó)情，因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)上市公司的股票是全流通的，而我國(guó)市場(chǎng)上市公司的股票有2/3不流通，這就造成流通股票的價(jià)格虛高，而增發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)在此之前又低于配股標(biāo)準(zhǔn)，這使上市公司在選擇進(jìn)行配股，還是進(jìn)行增發(fā)時(shí)，普遍選擇了增發(fā)。因?yàn)樵霭l(fā)是按市場(chǎng)價(jià)的折扣價(jià)進(jìn)行；配股是按市盈率進(jìn)行。增發(fā)的數(shù)量大、價(jià)格高、要求低，上市公司當(dāng)然選擇增發(fā)。但由于增發(fā)標(biāo)準(zhǔn)的不合理，形成上市公司一旦進(jìn)行增發(fā)，必然對(duì)流通股東形成侵害，前兩個(gè)月增發(fā)股票的大幅下跌已充分說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。因此提高增發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，將會(huì)有效限制選擇增發(fā)的上市公司的數(shù)量，對(duì)市場(chǎng)形成了較為實(shí)質(zhì)性的利好。筆者認(rèn)為在我國(guó)非流通股本未得到根本解決之前，不適合采取增發(fā)的手段進(jìn)行融資。因?yàn)榧词固岣邩?biāo)準(zhǔn)，上市公司仍將對(duì)流通股東形成損害。

7月1日滬市推出180指數(shù)，這是我國(guó)證券市場(chǎng)指數(shù)的一次重大改革。我國(guó)目前所采用的指數(shù)編排方式存在著巨大的虛數(shù)，容易被莊家操縱，而180指數(shù)是以流通股本加一定的加權(quán)數(shù)編制。它考慮了我國(guó)的實(shí)際情況，又融合了國(guó)際流行的編制方法，因此可以較真實(shí)地反映市場(chǎng)的實(shí)際情況，180指數(shù)將成為投資者進(jìn)行投資的較可靠的依據(jù)。6月末180指數(shù)在還未推出前即得到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)同，很多180指數(shù)的股票走出了報(bào)復(fù)性的上漲行情。在以后的走勢(shì)中，還會(huì)有一部分180指數(shù)的股票將脫穎而出，但投資者要注意，有一些180指數(shù)股票已漲幅過(guò)大，極可能會(huì)出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，投資者要注意回避短期風(fēng)險(xiǎn)。

總之，從政策面上看，管理層連推利好，以前出臺(tái)的降低印花稅、降低券商交易傭金、新股按市值配售等政策，都會(huì)繼續(xù)支持市場(chǎng)進(jìn)一步的上漲。從技術(shù)上看，股市突破W底后，會(huì)有一次反抽，確認(rèn)頸線是否支撐有效，一旦反抽完畢，股市將會(huì)展開又一波上漲行情，上漲的高點(diǎn)將有可能達(dá)到1900點(diǎn)之上。

(作者為北京未來(lái)之星投資顧問(wèn)公司首席分析師)