關于中國信托業發展的戰略思維

信托業的戰略定位

在競爭激烈化、手段現代化、業務國際化、交易擴大化的市場經濟大潮流與世界經濟一體化大環境中，在金融業深入發展、深化改革的積極探索中，信托業如何才能把握時代機遇，在嚴峻的生存挑戰中立于不敗之地？這需要我們構建一種科學的制度安排，建立一種全新的組織機構體系，實施一種高效的運作機制與管理體制，花費最少的人、財、物力資源去獲得最大的經濟效益與社會效益，去產生一種高能效應——最大與最優，提升信托業的競爭優勢，實現可持續發展。從深層次來講，這是一個信托業發展戰略的問題，是涉及到信托業的經營管理思想、組織機構體系、經營管理模式、制度安排的核心問題。

考慮未來金融混業經營及超大型化的趨向，為適應市場競爭，增強抗風險能力，信托投資公司應適時進入關聯產業，為構造金融控股公司（FinancialHoldingCompany）奠定基礎。實現這一目標的最佳方式就是運用投資銀行手段，實施戰略并購與重組。在中國目前的金融法規政策下，信托業可按照“集團綜合、法人分業”的模式構建金融控股集團。

信托業的運作理念

1、大力提升信托核心技術、核心產品、核心服務，概括為核心競爭力。這是基礎，是源素，主要是現有信托主營業務的提升、整合與優化，要主業突出、關聯度高，具有可持續發展潛質。

2、高效實施資本運營手段。這是加速器。即以投資銀行業務為龍頭，高能轉動資本魔方，撬動財務杠桿，實現信托業資源優化配置、低成本擴張與跨越式發展。

3、全面構筑4大平臺。即技術平臺（核心競爭力）、智力平臺（人力資源、人才培育、人盡其才）、資本平臺（現金流、直接融資與間接融資、資本運營、財務杠桿）、公關平臺（公共關系、社會資源的培育與能動運用）。

4、國際化。吸納國外最先進、最主流的經營管理思想、理念、模式。并引入外資戰略投資者，實現資本國際化。

5、金融化、資本化。國際資本流動加快，金融化、資本化是大趨勢。金融化、資本化是高層次運作，具有乘數效應。運用財務杠桿撬動資產，這是金融的魅力；零購并、資產重組與資本運營則是投資銀行的藝術。

6、股份化。以相對較小的資本控制更大規模的資本，相對控股即可。

7、構建順暢的金融資本通道。一要合理進行間接融資；二要高能進入資本市場。（1）上市地點的優化選擇（本土、香港、美國、加拿大、英國、新加坡等）；（2）上市時機的把握；（3）上市概念的包裝；（4）上市資源的整合；（5）發起設立基金；（6）資產管理；（7）買殼上市等。

要把握加入世貿組織的機遇，融入全球化浪潮，加快實現信托業國際化、金融化、資本化、股份化與產業結構升級。

信托業發展戰略與策略的新思維

現代信托已成為一種以資財為核心，信用為基礎，委托為方式的財產管理制度。經中國人民銀行批準，重新登記后的信托投資公司的本外幣經營范圍包括：受托經營資金信托業務；受托經營動產、不動產及其他財產的信托業務；受托經營國家有關法規允許從事的投資基金業務，作為基金管理公司發起人從事投資基金業務；受托經營公益信托業務；經營資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業務；受托經營國務院有關部門的國債、債券承銷業務、代理財產的管理、運用與處分、代保管業務、信用鑒證、資信調查及經濟咨詢業務；以銀行存放、同業拆放、融資租賃或投資方式運用自有資金；以自有財產為他人提供擔保；辦理金融同業拆借，以及中國人民銀行批準的其他業務。

這些業務的市場需求是巨大的。拿資金信托業務來說，截至目前，我國居民儲蓄已達8萬多億元，企業存款近6萬多億元，其中有相當部分資金處于閑置狀態，苦于缺少專家代為理財。目前，貨幣市場的私人理財業務尚處于萌芽狀態，僅局限在個別銀行的投資理財咨詢或外匯買賣方面。在資本市場上，也僅有一些證券投資基金在為投資者理財。因而，在新的業務范圍內，信托業具有廣闊的空間。可利用信托制度及其獨特的功能設計，積極為客戶提供一攬子金融服務，從而實現優勢互補與資源整合。

“受人之托，代人理財”，此乃信托業務之本性。資金信托業務本是信托的主營業務。為了規范信托投資公司資金信托業務的經營行為，保障資金信托業務各方當事人的合法權益，中國人民銀行制定了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），自2002年7月18日起施行。《辦法》所稱資金信托業務是指委托人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的行為。信托投資公司需根據《辦法》規定為進入市場做好充分準備，及時推出資金信托業務。信托投資公司不得辦理存款業務，不得發行債券，不得舉借外債。信托法和有關管理辦法頒布實施，風險小了，但信托業的發展也受到一定的限制。

企業債和企業年金是信托業應關注的兩大業務增長點。國家有關部門對股票市場和企業債市場做了一個評估，認為股票市場經過10多年發展規模相對過大，而企業債市場幾乎還未啟動，目前只有200億元的規模。實際上，在國外成熟的資本市場上，由于債權融資比股權融資成本小，企業更傾向于債權融資。從2003年開始，國家會加大企業債的發行力度。信托投資公司可利用自身的實力做企業債的承銷商，也可以做附擔保公司債信托，為信用級別相對不高的企業做信托，讓他們也可以順利進入企業債市場。

企業年金即補充養老保險是一個大市場。信托投資公司的定位就是中長期資金的管理機構，非常適合管理企業年金這種持續穩定的資金。通過商業保險無法回避通貨膨脹和保險公司倒閉的風險，而且一投定音，中途無法退保。而通過年金信托，主動權掌握在資金所有者手中，比如可以在合同設立時商定，當信托投資公司所做的投資凈值低到一定水平時，資金所有者可以把資金轉到其他信托投資公司。

根據資產管理市場的現狀分析，各種方式的理財業務很多，但許多資產管理業務政策定位模糊，法律風險較大。而經過清理整頓后的信托投資公司，其信托業務的法律地位明確，無疑具有較強的競爭力。從信托財產的運用方式分析，信托投資公司從事代客理財的信托業務，不僅可以選擇證券投資，還可以運用信貸、拆借、項目投資等多種途徑進行組合管理；既能夠為委托人量體裁衣，根據委托人的需求在法規允許的范圍內訂立信托合同、管理信托財產，又能夠為委托人處理信托事務，滿足委托人的多種需求。因此，信托投資公司的比較優勢在于能夠為委托人和受益人在不同的市場領域安排資產結構，以達到組合投資、規避風險、保值增值的效果。

信托業也不應忽視證券市場，要專門設計證券投資信托產品，在產品創新中尋找立足點。同時借鑒國外經驗，占領傳統信托市場。

信托投資公司應建立現代金融運作架構，實現理財職能、金融職能、投資職能、社會服務職能、協調經濟關系職能，推動信托職能的多樣化，提供集“融資”、“融物”、“服務”為一體的長期金融服務，加快信托投資業務國際化與多元化。

目前可重點開發特色的信托業務品種：股權信托、貸款信托、房地產信托、養老金信托、公益信托、遺囑信托、知識產權信托、員工持股信托、員工受益信托、信托業表決權等財產（權）信托業務。同時積極促動以下業務：企業并購與資產重組、債券發行承銷與顧問、企業托管、項目融資、財務顧問、信托業理財、投資者關系管理等投資銀行業務；股票投資基金、債券投資基金、法人股投資基金、管理者收購信托基金等個性化基金品種；在股票、債券、外匯、期貨、金融衍生商品以及高科技、房地產等領域的投融資顧問、信托投資、投資管理、項目策劃、金融商品開發等。

信托業經營方略

1、要重塑信托業的形象，注重品牌效應，突出自身比較優勢，實施特色戰略，獲得崇高信譽，實現規模經營。特色就是要塑造自己的企業個性與風格，要與其他同類公司存同求異，在優勢方面重點突破。

2、在加入世貿組織的大變革中，要積極推行國際化戰略，加快融入國際金融市場。要推進機構的國際化和信托業務的國際化，要積極與國際金融機構建立戰略聯盟，讓他們參股或成立合資的信托機構，或合作開展信托業務，立足點以國內為主，時機成熟時走出國門，開拓國際市場。在經營管理上要盡快與國際接軌，進行制度創新，盡快建立符合中國特色的信托模式，要加緊培養和吸納高素質的國際經濟、金融等專業人才，嚴格執行國際慣例。要擴大經營規模，降低經營成本，提高國際競爭力，更要注重國際業務的多邊化發展，走出去，實現信托業的跨國經營。

3、加強與其他金融機構的戰略合作。這種合作將是金融混業的前奏。要想大規模銷售信托品種，尤其是銷售個人信托品種，利用銀行或證券信托業的網點代理銷售是最好的，不僅銷售范圍大、銷售成本低，而且體現了信托業方便客戶、服務客戶的思想。信托和保險結合的空間也極其廣闊，當前可以研究為信托業務提供收益保險，把信托不能承諾的收益改由保險信托業以保險的形式向投資者承諾。

4、將實業投資領域作為信托業的重要業務領域。管理產業基金或創業基金，接受各種以實業投資為方向的專業資金信托，是信托業樹立信托品牌、提高信托市場占有率的捷徑，也是與實業經濟的最佳結合點。同時信托業應積極參與基礎建設和政府重點建設，提供各種形式的項目融資，通過發行信托收益憑證，如發行高速公路收費權收益憑證、電力等公用事業收益憑證等拓展業務空間。由于基礎建設具有收益穩定的特點，對追求長期收益穩定的機構和個人投資者有相當的吸引力。

5、促進產業資本和金融資本的深度融合。針對我國轉軌經濟的特殊要求，支持企業改制，大力開展信托投資業務。發揮資本連接的紐帶作用，促進產業資本的擴張；優化資源配置，盤活不良資產；提供財務管理服務，進一步提高資金利用效率；協調勞資關系，提供各種職工信托服務，促進職工企業歸屬感，在更高層次上激勵職工的勞動積極性。立足于結構調整，尋找那些在未來的調整中將成為主導因素的企業、項目或產品，通過為他們提供全方位服務，可以為企業融資提供擔保，在企業治理結構上提供解決方案等等，幫助其提升價值和收益，即努力成為行業整合的戰略投資者。

6、針對我國金融業發展滯后的現實，大力開展特色理財服務。運用信貸、拆借、項目投資等多種途徑對資產進行組合管理，能夠產生組合投資、規避風險、保值增值等多重效果，這是其他類型金融機構所不能比的。開展形式多樣的特色信托，如證券信托、債券信托、產業投資信托，引導個人和企業閑置資金轉化為投資，通過收益和風險的合理組合，開發針對不同層次的特色理財服務，必然具有廣闊的市場潛力。

7、積極進行業務創新，構筑高效的業務支持系統。（1）、以資金信托為重點，在穩定發展現有委托存貸款業務基礎上，重點開拓證券投資信托和個人信托業務。（2）、在擴大證券投資基金業務的同時，積極籌組產業投資基金，探索國有股的收購和重組工作。（3）、積極配合國家有關部門研究和設計國有股減持方案和社保基金管理方案，尋找國外金融機構共同拓展中國養老金管理市場。（4）、受托開展債權清理和企業股權托管業務，同時開展財務顧問、管理咨詢等業務。在業務創新的同時，還必須進行與之相適應的體制創新、制度創新、機制創新、組織創新和經營理念創新等一系列配套的創新，使業務創新得到保障和支持。培育一支穩定、高素質的經營管理團隊；實行優良的激勵機制與作業機制；建立廣泛的社會資源與業務管道。