華爾街牛市是否卷土重來

目前美國股市可能小幅回落或者平臺型整理，以時間換空間。等待進一步的經濟復蘇。

華爾街的牛市，是一個讓北美股票投資者熱血沸騰的字眼，也是它，意味著美國的經濟繁榮、股價的飆升、財富的迅速增漲。美國人做夢都盼著這么一天。

上個世紀，美國股市從90年代開始就曾經有過一輪轟轟烈烈、長達10年的牛市行情，從1980年到1995年，納指一直在1000點的范圍內緩慢而曲折地攀升，但是1996年1月突破1000點后，到1999年12月，只用4年，就一舉突破了4000點大關。1999年是納斯達克在二十世紀最瘋狂的一年，納指綜合指數勁升85.95%。許多股票一年內漲5倍，有的股票一天能漲1倍以上。

以微軟為例，微軟上市時只有21美元，但是到1999年12月底，公司已經分拆了9次，股本擴大了288倍。1999年底，股價仍高達120多美元，若復權計算，股價高達18000美元。雅虎1996年3月7日開始對外認購，發行價13美元。4年時間股本擴大16倍，股價漲了376倍。

這就是牛市。一個造就百萬富翁、千萬富翁和億萬富翁的瘋狂市場。

從2000年4月到2002年10月，美國股市經歷了2年半大熊市，納指最大跌幅81％，股市損失7.5億美元。北美投資者損失極其慘重，筆者接觸的幾百名華人投資者中，損失60％的人有6成，20％的人破產。

但是，就在人們絕望之時，美國股市頂著飛往伊拉克的戰斧式導彈和隱形轟炸機，開始了強勁的反彈。一開始，華爾街對反彈并沒有放在心上，大部分認為是中期反彈行情，投資者也非常謹慎，對美國股市是否就此反轉持猶豫、懷疑和觀望的態度。可是出乎人們意料，這輪反彈力度之大、時間之長讓人吃驚。從3月18日開始，納指從1249點上升到了1780點，道指從7500點上升到了9490點，標準普爾從800點上升到1015點。美國股市過關斬將、一路攀升，表現出磅礴的牛市氣魄。按照技術派觀點，現在華爾街所有熊派技術分析的障礙都已打破！

一、道指出現三點突破

1、根據平均線理論，道指200日均線的壓力線。200日均線的突破通常被華爾街認為是牛市的標值。2、根據成交量和壓力線理論，道指早就突破了8500點的密集成交區域，而且一直到9800點沒有重要的成交量阻力。3、根據華爾街多數分析師的底部構造理論，道指已經構造了一個W底部，而且已經突破了最重要的9200點的頸線阻力位，按照可量度的高度，道指可以直達10200點。

最重要的是，華爾街公認的道瓊斯交通指數如果破200日均線或者2500點就是真正的牛市開始，但是現在交通指數早就突破了200日和300日均線，同時突破了2500點的重要頸線。面對如此強勁的走勢，熊派分析師再也找不出反擊的武器。

二、納指具有更重要的突破

1、納指走勢更為強勁，它突破了200日均線壓力，而且早就改變了長達3年的下降通道，出現明顯的上升趨勢。2、納指分別在2002年10月1100點和2003年2月1249點一帶構成了W的底部形態，并且早就突破了1520點的頸線位置，同時還突破了1680點這個兩年的密集成交區域。從技術分析看，無論什么理論都可以證明，納指處于牛市狀態。

三、標準普爾最具說服力

標準普爾500是華爾街公認的、全面反映美國市場狀況的指數。從上圖可以看出，標準普爾有以下重要的突破。1、突破了長達3年的下降通道的上沿壓力線。2、突破了200日均線。3、突破了950點的頸線。這也是牛派分析師得意洋洋的最重要依據。

從上面的技術分析看，美國股市的確具有走向牛市的種種跡象。此外，已經出現了一批大牛股，其中網絡股票早就牛氣沖天了。EBAY、YAHOO等美國網絡股票一直領漲，隨后中國網絡股票牛氣大發，網易、搜狐、新浪等1年以來都有30－50倍的漲幅。這些股票極大地營造了美國股市特別是納斯達克的牛市氣氛。

從宏觀經濟來看，許多跡象表明美國正走向復蘇之路。

1、美伊戰爭以后，美國的消費者信心大幅提高

最新的數據顯示，7月中旬消費者信心有所增強。密歇根大學7月消費者信心指數的初步數據由6月份的89.7上升到了90.3。

目前人們針對美國經濟前景的樂觀情緒不斷上升。美聯儲主席格林斯潘稱，他預計源于伊拉克戰爭的不確定因素目前大多已經消退，經濟正在開始逐步走向持續復蘇。

2、美國經濟衰退已經于2001年3月結束

7月15日，美國國家經濟研究局正式宣布，始于2001年3月的美國經濟衰退期已于同年11月結束，美國經濟處于復蘇階段。Fed向國會提交的報告中稱，美國今年的實際國內生產總值預計將增長2.25%至2.75%，明年增速有望進一步增至3.75%至4.75%。

3、美國制造業活動連續第3個月升溫

據7月16日公布的一份報告顯示，美國大西洋沿岸中部地區7月份制造業活動升溫，主要因新訂單增長和招聘活動的部分走強。

費城聯邦儲備銀行宣布，7月份商業景氣指數升至8.3，6月份和5月份分別為4.0和-4.8。指數為正表明制造業活動擴張，反之則萎縮。

從筆者獲得的經濟信息來看，美國經濟喜中帶憂，積極因素開始出現，特別是制造業的擴張是一個積極的信號。如果說美國經濟復蘇還處于很不確定的狀態，那么我們可以看到不少已經確定了的因素，如消費者信心增加，申請經濟救濟的人數減少，制造業開始擴張等等。

4、美聯儲13次大幅度降息和布什政府的3500億減稅政策在不久的將來一定會產生積極的影響

目前美國的經濟學家和華爾街的分析師都困惑地看到美國經濟數據的種種沖突，因此對經濟前景作出完全不同的判斷，看多看空的各持己見。這種情況可能正好說明了美國經濟復蘇的不確定性。目前美國的問題一大堆，失業率居高不下，財政赤字大幅增加，對外貿易赤字巨大，美元仍然相對疲軟，伊拉克戰后的重建舉步維艱，美軍不斷受到襲擊，特別是8月18日聯合國在伊拉克總部受到恐怖襲擊，造成大規模的傷亡，給美國政府以極大的壓力。此外，美國東部地區歷史上最大的停電造成的后果目前還難以估計。所有這些都是人們對華爾街目前是否真的開始走向大牛市表示懷疑。

筆者認為，從股市應該領先經濟回升的歷史表現來看，目前美國經濟的不確定性是理所當然的。一旦一切都明確無誤地表明美國經濟穩健的復蘇，納斯達克可能就到了2500點。如果美國不再遭遇9.11那樣的恐怖襲擊或者發動另外的戰爭，應該說，納斯達克1100點可能是美國長達3年熊市的最低點。雖然美國股市未來走勢變化莫測，但經過了3年的熊市以后，終于開始看到了曙光。目前美國股市可能小幅回落或者平臺型整理，以時間換空間，等待進一步的經濟復蘇。