投資哪種國債獲益多？

妤　玢

如果你是一名穩健型的投資者，不妨考慮一下國債。國債利息比銀行高，而且免交20%的利息稅，再加上安全性強，投資起來省時省力。所以每當有新國債發行的時候，大清早銀行就排起了認購的長龍。但是選擇什么樣的國債投資收益會更大，不知道你考慮過沒有？

目前市場上主要有憑證式國債和記賬式國債這兩種國債產品，但選擇哪種國債也要結合自身不同的情況進行投資。

工商銀行北京市分行資金部的楊永強給記者算了一筆賬：以2004年憑證式（三期）國債和2004年第四期記賬式國債為例。憑證式國債為固定利率國債，期限２年，到期年利率為2.40%。記賬式國債的票面利率則為4.89%，期限為7年。

很明顯，從收益上看，記賬式國債明顯優于憑證式國債，但從時間上看記賬式國債投資期要遠遠長于憑證式國債。投資時間的區別就帶來了記賬式國債的一種隱憂，存在本金損失的風險：如果利率上調，流通市值會下降，記賬式國債本金就會損失。

雖然如此，你不要太多慮，因為這只是針對投資者需要臨時變現才存在的風險。如果到期支取，就會按照票面利率支付。可是從相反方面考慮，如果利率下調，記賬式國債的本金就會溢價，你適時出手，還有可能獲得比票面利率更高的收益。

相對憑證式國債，記賬式國債具有可以上市流通的優勢。再加上憑證式國債按照分檔計息，如果提前兌付會有較大的利息損失。因此，投資憑證式國債要考慮流動性風險。

記賬式國債流通轉讓非常方便，像北京、上海等城市從2002年起，除了在證券公司購買外，還有銀行這個渠道。銀行每天會報出一個該國債的買入價和賣出價，記賬式國債可以隨時買賣。從這點上看，記賬式國債比股票的流動性還要強，因為股票買賣時，還有一個有沒有下家的問題。

從以上的分析中，我們可以看出。記賬式國債因為投資期較長，會因金融政策變化，有損失本金的可能，因此看似比憑證式國債風險性更大。但頭腦靈活的投資者可以根據自身資金的情況，以及對于政策的理解進行記賬式國債的投資，或許你還會獲得比預期更多的收益。