羅杰斯：投資２１世紀的中國

范盱陽

2004年的早春，吉姆·羅杰斯在紐約的寓所中欣然憧憬著五月份的中國之行。等到春暖花開，這位兩度環球旅行、并成功橫越中國內陸的世界級投資大師將應中國主流財經媒體《新財經》雜志之邀，再次前往中國，傳授投資心得，和中國的投資人及投資機構共同研判全球經濟發展趨勢及投資方向。

這位年過六旬的老人依然清晰記得自己環球旅行時踏上中國土地的情景。

那是1999年的4月1日，羅杰斯通過哈薩克斯坦與中國的邊界，進入了中國伊寧。在這個天藍云淡、白楊成林的邊陲小鎮，羅杰斯學會了如何用中文向服務員叫來冰鎮啤酒。之后，他駕駛著那輛黃色奔馳汽車，穿越戈壁沙漠，向東方行進，一路走過烏魯木齊、哈密、蘭州和西安，然后到了南方的南京、上海，再北上經過山東的青島、濟南，直到北京。

投資21世紀的中國

讓羅杰斯吃驚的是，1999年時，他眼中的這個東方國度不但與西方報道中那個貧窮、落后、沒有人權的中國完全不一樣，甚至比他幾年前到訪時的情形，也有了巨大的變化。于是，他暗暗判斷，在中國市場存在著巨大的投資機會，因為無論是中國近些年來的經濟發展的速度、中國人的素質以及中國巨大的市場潛力，都會使其在下一個世紀世界經濟發展中扮演重要角色。

羅杰斯訪問了上海證券交易所，那些充滿活力的年輕人給了他深刻的印象。“所有的人都是那么年輕，甚至包括交易所的總經理也是如此。他們以極大的熱情迎接著接踵而來的挑戰和繁忙的每一小時。這個15年前在中國還不存在的事物，現在是那么充滿激情地發展著。”

1999年5月16日，羅杰斯在上海的一家證券營業部開設了一個B股投資賬戶，并公開發表看法，認為B股市場極具投資價值——“目前B股市場的危機很快就會過去，中國的前景非常看好，未來一兩年內我就打算買入B股。”

當時B股市場從1992年5月的140點綿綿陰跌，六年時間跌到了1999年3月的21點，為歷史最低點位。5月16日上海B股指數收盤為29點。而到了2001年5月31日，上誨B股指數最高為241點，收盤為239點，兩年的時間上漲了7倍，羅杰斯的投資之道在中國又一次得到了證明。

對于中國的未來，羅杰斯非常看好。他說：“19世紀是英國的世紀，20世紀是美國的世紀，21世紀是中國的世紀。這么多年以來，我一直在耐心地等待這只沉睡的巨龍蘇醒。”

“奧地利股市之父”

其實，在羅杰斯投資中國B股取得成功之前，其在20世紀80年代成功選擇奧地利進行投資，已經令他名聲大震。

1980年，羅杰斯離開了合作伙伴、日后毀譽參半的“金融大鱷”索羅斯，帶著1400萬美元，開始了他讓人目眩神迷的獨立投資人生涯。1984年時，奧地利的股票市場黯淡無光，幾乎達不到1961年的水平。而羅杰斯卻發現，事實上奧地利的經濟正在穩步發展。雖然全歐洲的金融家們正在試圖發現周圍新的投資機會，但是并沒有人對奧地利表示過投資興趣。羅杰斯確信，奧地利遲早會落入他們的視線，內中蘊藏著寶貴的機會。為了了解奧地利股票市場的情況，羅杰斯到奧地利的最大銀行的紐約分理處，詢問如何投資奧地利股票的事宜，回答是“我們沒有股票市場”。作為奧地利最大的銀行，竟然沒有人知道他們國家有一個股票市場，更不知道該如何在他們國家的股市上購買股票，內中玄機耐人尋味。

1984年5月，羅杰斯親赴奧地利，在維也納做了一番調查。在信貸銀行的總部，他找到了交易市場的負責人奧托·布魯爾。在這個國家的最大銀行里，他一個人操作股票，甚至連秘書都沒有。當時的奧地利只有不到30種股票上市，成員還不到20人。羅杰斯在交易市場里連一個人也沒見到，一周只開放幾個小時。看到這種情形，羅杰斯覺得自己簡直就是一個暴發戶。

在布魯爾的幫助下，羅杰斯見到了當時主管股票市場的政府官員沃納·梅爾伯格，他向羅杰斯保證，國家的法律將會有所變動，以鼓勵人們投資股票市場，因為政府已經意識到他們需要一個資本市場。政府的具體做法，包括降低紅利的稅金，為福利基金和保險公司在股市中入股作了一些特殊規定，這些措施的效果在其他國家已經得到了驗證。而且，在與奧地利財政部的交流中，羅杰斯獲知，并沒有政治派別或者其他利益集團反對放開股票市場和鼓勵外國投資——機會來了。

此時卻出現了一個問題：摩根士丹利公司編制的國際指標顯示，奧地利股票的價格是其盈余的六七十倍，這個數字高得有點恐怖。但是，羅杰斯在調查后，發現這是完全錯誤的統計數字，因為這個指數只包含了9家公司，其中3家正在賠錢。幾個星期后，羅杰斯在報紙上發表文章，闡述應該投資奧地利的理由，結果，應者如云。倫敦、慕尼黑、紐約的投資者紛紛要求買入，當年奧地利的股票市場就上漲了125％。等到1987年春天，羅杰斯將他在奧地利的股份全部售出時，股市已經上漲了400—500％，羅杰斯曾一度被稱為“奧地利股市之父”。

創建國際商品指數基金

1998年羅杰斯創建了羅杰斯原材料指數基金(The Rogers Raw Ma-terials lndex，RRMl)，羅杰斯原材料指數后改名為羅杰斯國際商品指數(The Rogers International Com-modity lndex，RICl)。

羅杰斯認為幾個世紀以來商品市場是長周期循環的。每25年到30年供給和需求就會嚴重失去平衡，這會導致牛市或者熊市的出現。他認為目前的供給和需求又失去了平衡，沒有足夠的供給能滿足需求，商品市場牛市形成了。他舉例說，“如果鉛的供給發生短缺，這種短缺和股票短缺不一樣，即使你意識到鉛的供給發生短缺，你也無法立刻改變這種現狀。因為必須有人能找到開發鉛礦的錢，有人來開發鉛礦。因此改變這種情況需要時間。到那時價格已經上升了。這樣的周期在過去通常會延續6年至10年或者是15年，這取決于談論的對象。”羅杰斯判斷這次也一如往常。“就世界范圍看，大多數原材料的存貨已經很少。減少庫存花了很長時間，當恢復的時候每個人都在增加自己的庫存。因為每個人都記得短缺的教訓，他們用很長的時間來增加庫存。當越來越多的庫存建立起來的時候，下降的時候就到來了，而且會持續更長的時間。”

從羅杰斯國際商品指數(RICl)創立到2003年11月，該指數已增長117．46％。同期標準普爾指數增長為-5．574％。萊曼長期國債指數(Lehman Long TreasuryBond lndex)增長為49．30％。同時羅杰斯國際商品指數的增長也超過了其他的商品指數，如商品研究署指數(Commoditms Research Bureaulndex)、道瓊斯-AIG商品指數(DowJones-AIG Commodlties lndex)等，成為增長最快的商品指數。