融資方式：自由資本約束和資產替代行為

摘要：用建立一個模型來具體分析直接融資下可轉換公司債券對負債契約中股東與債權人利益沖突．特別是股東的資產替代行為的回避，以及可轉換公司債券的發行對企業融資形態選擇過程中自有資本約束的影響．通過對企業不發行可轉換公司債券和全額發行可轉換公司債券兩種融資方式下企業自有資本約束和資產替代可能性區域的比較得出；可轉換公司債券融資方式對企業的自有資本要求比不發行可轉換公司債券直接融資時要高．并且可轉換公司債券融資方式下資產替代可能性區域比不發行時大大減小，能有效地回避股東的資產替代道德風險行為．

關鍵詞：可轉換公司債券；自有資本；資產替代

中圖分類號：F830．9 文獻標識碼：A 文章編號：1671—6477(2004)02—0172—04