人壽集團涉足財險與“金融集團”理想

今年全國“兩會”召開期間，全國政協委員、中國人壽集團公司總經理王憲章向《財經》透露，人壽集團即將成立一家財產保險公司(下稱“人壽財險”)，注冊資本金目前已經確定。

此舉意味著，在中國人壽保險股份有限公司（下稱中國人壽）去年底成功登陸海外資本市場后，其母公司中國人壽集團公司（下稱人壽集團）規劃中的一系列重大戰略步驟將在近期陸續實施。

成立“人壽財險”是人壽集團戰略部署的第一步。按照時間表，“人壽財險”在經過半年的準備期后，最快將于年內開展業務。王憲章表示，“人壽財險”的發展會堅持謹慎的原則，起始規模不會很大。

“人壽財險”的勝算與憂慮

從事財險出身的王憲章對人壽集團進軍財險領域信心十足。“人壽財險”的短期目標是當年打平，次年即實現盈利。王憲章還表示，實現了盈利的“人壽財險”不排除在未來注入上市公司的可能。

顯然，這是一個相當高的目標。但人壽集團此舉并非一時興起，而是早有醞釀。早在原中國人壽保險公司進行重組改制時，即已確定“集團控股型的‘一拖三’”方案——成立人壽集團，集團下設中國人壽、中國人壽資產管理公司和“人壽財險”三個控股公司。2003年8月28日，人壽集團和中國人壽宣告掛牌。當時，人壽集團即宣布，除中國人壽資產管理公司尚在籌建外，人壽集團還將申請一張財險牌照，兼營財險業務，此即“人壽財險”。

王憲章指出，人壽集團進入財險領域有著獨特優勢。總體而言，財產險業務可以和壽險業務互為補充，營銷上亦可進行交叉銷售。中國人壽擁有1億壽險保戶和1.5億短期險（主要指意外傷害險等）保戶，這其中的高端客戶同時也具有財險投保的需求。例如，大量團體客戶，如企事業單位正是財險公司集中爭奪的對象，而這些團體客戶可能正是人壽的壽險客戶。

此外，由于歷史原因，人壽集團在發展財險業務方面擁有一定的人才儲備。早在1999年中國人民保險（集團）公司一分為三時，就有一部分從事財險業務的專業人員進入了新組建的中國人壽保險公司。而在去年中國人壽籌備重組上市的同時，也曾專門組織一個班子研究財險業務的開展。接近人壽集團的人士介紹，這是一支相當規模的專業隊伍。

但可以想見的是，盡管擁有一定的基礎以及極大的決心，作為后來者的“人壽財險”一開始仍將面對諸多困難，特別是激烈的市場競爭。最大的考驗首先來自原本一家的手足弟兄——中國人民財產保險股份有限公司（下稱人保財險）。作為中國財險領域最大的經營者，人保財險幾乎在所有主要財險品種上都擁有極高的市場占有率。來自中國保監會的統計顯示，2002年，人保財險在機動車輛險上擁有71％的市場份額，在企業財產險領域占據73.3％的份額，在家庭財產保險領域占據74.9％的份額，在責任保險上的份額更是超過80％。要和這樣一個龐然大物過手，并分得一杯羹，對“人壽財險”來說顯非易事。

憂慮不僅來自“人壽財險”在未來面臨的激烈市場競爭，也來自人壽集團對“人壽財險”的投資能力。

經過重組，人壽集團承接了原中國人壽公司1999年6月10日以前簽訂的保單（又稱老保單），上市公司中國人壽的巨額利差損由此得到剝離。根據招股說明書，人壽集團按香港會計準則合并報表，股東權益為－1764億元。接近人壽集團的人士分析指出，由于背負巨額利差損，股東權益為負數的人壽集團理論上不具備發展其他業務的實力。他認為，人壽集團今后的資金來源——上市公司的分紅，老保單的續期保費，老保單形成的保險資產的投資收益以及未來出售中國人壽股權的資金——應當全部用來給付老保單的賠償責任。

根據人壽集團與中國人壽在上市前簽訂的協議，人壽集團將向上市公司為老保單的維護（包括續費和賠付等）支付管理費。王憲章表示，未來“人壽財險”如遇類似情況，將同樣遵循。

顯然，“人壽財險”的出現將使原本不得已而為之的關聯交易進一步擴大范圍。而隨著人壽集團未來業務的進一步豐富和完善，其與上市公司之間的關聯交易如何演化將引人關注。

“金融集團”理想

進入財險只是人壽集團即將邁出的第一步。按照王憲章勾畫的美好遠景，人壽集團將向大型綜合金融服務集團邁進。

一個月前，王憲章公布了人壽集團的中長期戰略——逐步建立起擁有保險業、金融服務業和保險關聯產業等三大產業集群的大型綜合金融服務集團。

王憲章表示，若人壽集團開展金融控股，則根據現有優勢，發起成立基金管理公司最有條件。

這一理想可謂由來已久。自從中國人民保險（集團）公司分拆為中國人壽、人保財險及中國再保險三家后，這三大國有獨資保險公司的改制上市過程中，無一例外采取了“集團控股型”模式，金融控股乃至金融集團的中長期目標已經凸顯，并得到國家相關部門的認可和支持。

2月10日，中國保監會主席吳定富在全國保險工作會議上也指出：要“培育和發展具有國際競爭力的大型保險企業集團。允許保險公司根據市場定位和業務發展需要，整合內部資源，設立各類保險專業子公司，成為主業突出、優勢互補的企業集團。”

目前，中信集團和平安保險集團是國內僅有的兩家集銀行、保險、證券于一身的金融控股公司。其中，作為保險業內惟一一家混業經營的平安保險，旗下除擁有平安壽險和平安財險外，還包括平安信托、平安證券和平安銀行，其非保險業務的利潤貢獻頗為可觀。眼下，平安保險（集團）股份有限公司即將在香港整體上市。在混業經營呼聲日高的今天，“平安模式”無疑讓三大國有保險業巨頭心有向往。

無獨有偶。在人壽集團宣布即將進軍財險的同時，人保財險董事長唐運祥也對外宣布將爭取盡快拿到壽險經營牌照。目前人保財險正在與多家公司洽談合資事宜。

專家指出，整體利潤不高的中國保險業欲走多元化發展道路無可厚非。但對保險業中最具增長前景的壽險業來說，仍須在多元和專一的不同發展模式之間多加忖量，審慎決策。

本刊記者于寧對此文亦有貢獻