快魚與環境

雖然歷經波折、備受爭議，深交所正式推出中小企業板塊，注定是這個夏天乃至公元2004年中國資本市場最值得紀念的事件。

對那些努力向上的企業家而言，這個為中小企業這群小而靈活的快魚量身定做的融資平臺，將成為他們借力資本市場、實現企業跳躍式發展的舞臺；同時，也給了投資者分享更多中小企業成長空間的機會。

微軟的神話已經上演。從國際歷程來看，美國、英國諸多境外中小企業市場都曾給中小企業的飛躍帶來機遇，也曾讓投資者從中分享到豐裕的收益。這成為我們關注境內中小企業板塊投資機會的重要理由。

納斯達克孕育商業巨頭

如今美國市值最大的五家公司中，納斯達克就擁有了微軟、思科、英特爾三家。

微軟公司1986年在納斯達克上市，當時的資產只有200萬美元，剛剛達到納斯達克小型市場當時的最低上市門檻，股價也僅為15美分。而到1999年7月，微軟股價已超過100美元，市值已經達到5000億美元，超過通用電氣(GE)，成為全球市值最大的企業。在微軟市值高速增長的背后是其驕人的業績。

另一家“明星”是思科。當1990年2月首次以每股18美元的價格在納斯達克上市時，思科的年度銷售額為6900萬美元，有254名員工。而到了1999年，思科的年銷售額達到了122億美元，旗下員工超過2．3萬人。

同樣，一直持續高成長的還有英特爾公司。

這三家美國科技企業的快速成長，與納斯達克的發展緊密相連。

納斯達克合理的入市和監管制度，為美國科技企業的融資創造了良好市場環境，帶動了在該市場上市的科技企業的市值超高速增長。作為世界上最大股票市場之一的納斯達克市場，對美國經濟近20年的發展起到了不可替代的作用，已被公認為高成長性的中小型企業和外國企業的最佳上市場所。

目前美國軟件行業中有93．6％、半導體行業有84．8％、計算機及外圍設備有84．5％、通信行業有81．7％的上市公司都在納斯達克上市，其中包括雅虎、蘋果、戴爾等著名的高科技企業。外國著名企業中，豐田、愛立信、佳能、NEC、英國的路透社、沃爾沃等也在此上市。

倫敦A，M市場的推動力

創建于1992年、總部設在以色列的BATM公司是一家研制數據通信裝置的企業，公司規模不人，但它生產的光纖通信裝置達世界一流水平。這家個業的發展同倫敦AIM市場密不可分。

倫敦AIM市場，即倫敦證券交易所成立的另類投資市場(Alternative lnvestment Market，簡稱AIM)，創立于1995年6月，是繼美同納斯達克市場之后在歐洲成立的第一家二板市場。

AIM市場是倫敦證券交易所向新創建的小企業提供融資服務的金融市場。無論是高利技公司，還是傳統的制造行業，抑或是第三產業的服務公司，它們均可在該市場掛牌上市場對上市公司的資金實力、企業規模、經營歷史、企業業績以及投資者擁有股份的比例等條件均無任何要求。

1996年，BATM公司在AIM市場上市時名不見經傳，但到1999年7月，上市僅三年BATM公司已經發展成為一家資本市值達5．4億英鎊(8．64億關元)的大型企業，共股票當年即轉入倫敦證券交易所主板市場扦牌上市。

BATM公司的管圳層認為：“在BATM公司重要的發展階段，是AIM市場對本公司的成功功起了重要作用，它把BATM公司介紹給了個世界?！?/p>

為確保上市公司能及叫有效地籌措資金，在市場的檢驗中體現其價值，AIM市場要求上市公司在掛腳上市前須確定或指派熟悉證券業務的顧問，由顧問來協助公司辦理加入二板市場的程序和履行AIM市場對上市公司的有關要求。

目前，已在倫敦創業板上過市的公司有1100多家，現在保留在創業板的公司還行750家人右，共小101家已升入主板市場。

通常在該創業板兩年沒有垮掉的公司，就允許其有升入土板時享用“快速通道”，這條通道可省略登陸主板的繁雜手續。歷史表明，AIM市場是它們步入主板市場的第一步。AIM自身也在扶持企業發展撲大的過程中體現廠生機勃勃的市場活力。

國際經驗讓中國的進取型投資者看到了希望。對于投資者而言，在中國新推出的中小企業板塊這個充滿丁生機勃勃“伙魚”的市場上，人們樂于猜想，哪些企業會成為中國將來的微軟、英特爾?哪些個業具備可持續的成長性？哪些可能帶來豐厚的投資收益?

到目前，雖然并不是純粹的二板，深圳交易所小小個業板塊中的介業已經體現出了與主板公司不同的顯著行點——這里上市的企業小而靈活，是一群成長迅速的快魚。觀察人士認為，無論開市之初的中小企業股票價格做何種趨勢的波動，真正具有實力的個業，終將顯現其投資價值。