錢經(jīng)指數(shù)Ａ版

指數(shù)解讀

本月最大的變化肯定是“加息”，央行的這一信號性舉措，使股市、債市應(yīng)聲而落。但利空絕沒出盡，相信我們將迎來“小步慢跑”式的新一輪加息周期。它對理財市場的影響也將是長遠(yuǎn)的。

股市向來是焦點(diǎn)。本月股市更是利好不斷，多種資金的大量即將流入夾雜著降印花稅的傳聞，股市開始由盤整轉(zhuǎn)向發(fā)力上攻的勢頭。

基金作為目前市場上最具實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者，其一舉一動仍將是市場的風(fēng)向標(biāo)。但受累于基金重倉股不斷下跌，從而也制約了基金凈值的提高，本期錢經(jīng)指數(shù)顯示，從短期來看基金市場很難擺脫弱市格局。

本月債券受政策面的影響最大。人行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，此決定將對國債市場產(chǎn)生較大影響，年末剩余國債發(fā)行也將面臨更大的困難，隨著市場預(yù)期的改變，債券市場將會有一定的跌幅。

在所有的理財產(chǎn)品中，儲蓄是最另類的，因?yàn)椴还芎暧^環(huán)境有什么樣的變化，它依然不為所動，表示出來的只能用堅挺來形容。

類似儲蓄波瀾不驚的還有期貨沿襲上月錢經(jīng)指數(shù)的走勢，本月又是利好不斷，上海將推指數(shù)和利率期貨交易，這些都將不斷完善期市的發(fā)展。

對擁有汽車的人而言，近日保險市場傳來一個壞消息：人保最新的車損險制定了“500元絕對免賠額”的規(guī)定。再加上“保險泡沫”在市場上風(fēng)傳，本期錢經(jīng)指數(shù)，保險關(guān)注相對較弱。

在本月的理財工具中，黃金無疑是一大亮點(diǎn)。隨著國際油價的不斷上漲，黃金的漲勢依然喜人，在目前仍具有一定的投資價值。

外匯指數(shù)顯得更加不樂觀，美國大選過后，美元走勢卻不進(jìn)反退。不幸還有地產(chǎn)，受泡沫論和加息的影響，本期錢經(jīng)指數(shù)顯示很不樂觀。

信托仍然是市場上的倒霉蛋，繼屢屢出事之后，最近又有報道說，信托公司虧損嚴(yán)重，看來在管理層印象中的\"壞孩子\"出路還真越來越維艱。

與金融理財相比，近期收藏也比較熱鬧，但收藏的影響相對較小，雖然熱鬧但關(guān)注度也還是一般。

理財事件

央行九年首次加息

10月28日18點(diǎn)13分，央行網(wǎng)站發(fā)布上調(diào)利率的消息，從今天開始上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，并放寬人民幣貸款利率浮動區(qū)間和允許人民幣存款利率下浮。這是自1995年7月以來，央行首次上調(diào)存貸款利率。

點(diǎn)評：央行此次調(diào)整中長期利率的幅度大于調(diào)整短期利率的幅度，意在為未來繼續(xù)加息留下空間。

國研中心：房地產(chǎn)存在泡沫可能

日前，國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布“中國市場形勢動態(tài)分析”2004年第三季度報告。該報告數(shù)據(jù)顯示，前三季度房地產(chǎn)價格同比上漲了13.4％，其中住宅價格上漲11.5％。需求的增長將引起房地產(chǎn)需求與房地產(chǎn)價格上升互動，導(dǎo)致房價進(jìn)一步攀升，有形成房地產(chǎn)泡沫的可能。

點(diǎn)評：失去控制的房價泡沫，是危言聳聽的崩盤預(yù)言嗎？其實(shí)也不盡然。

周正慶：股市三個現(xiàn)實(shí)問題值得思考

中國資本市場仍不成熟，要從中國實(shí)際出發(fā)實(shí)事求是地學(xué)習(xí)和借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，不可盲目照搬。同時，他針對當(dāng)前資本市場的現(xiàn)狀，提出了貨幣市場和資本市場如何協(xié)調(diào)發(fā)展、如何合理回報投資者以及如何正確對股價估值等三個值得深思的現(xiàn)實(shí)問題。

點(diǎn)評：作為前證監(jiān)會主席，周正慶談到的三個方面，不僅是困擾目前市場問題的關(guān)鍵，也是市場產(chǎn)生分歧和爭論的焦點(diǎn)，比如如何正確估值的問題，這對正處矛盾階段的市場來說，應(yīng)該說具有一種理清觀念，重樹信心的作用。

上海證券交易所推介上證50ETF

上證50ETF近期推出繼第一輪成功在全國八大城市舉辦推介會之后，上海證券交易所日前再次聯(lián)合中國登記結(jié)算公司，舉辦第二輪“走進(jìn)上證50ETF”創(chuàng)新產(chǎn)品推介會，在北京、上海、昆明、長沙、鄭州等五大城市巡回推介。據(jù)了解，上證50ETF產(chǎn)品近期將推出。

點(diǎn)評：ETF集合了眾多的優(yōu)勢，并且近期在海外頗受青睞，此時推出對促進(jìn)權(quán)重股的走勢是否會起到推進(jìn)作用，值得期待。

調(diào)低印花稅方案即將推出？

市場風(fēng)傳“證券交易印花稅調(diào)整方案已獲得國務(wù)院的批準(zhǔn)，并將于年內(nèi)公布。目前已知的是賣出單邊征收0.2％的新稅率，買入將不再征收印花稅。同時上市公司發(fā)放的現(xiàn)金紅利不再設(shè)置資本利得稅。但該傳聞未得到有關(guān)部門的證實(shí)。

點(diǎn)評：市場總是無風(fēng)不起浪，即使傳言是空穴來風(fēng)也反映出目前市場極度期盼實(shí)質(zhì)利好的心態(tài)，反過來說從調(diào)節(jié)市場交投的效果來看，印花稅對短期股價和成交量存在著一定的影響，然而就長期而言作用仍比較有限。

社保二次“選秀”結(jié)果出爐

11月初，全國社保基金理事會公告了2004年管理人的評選結(jié)果，確定增加易方達(dá)基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、國泰基金管理有限公司和中國國際金融有限公司為全國社會保障基金第二批投資管理人。

點(diǎn)評：對于市場而言，這個結(jié)果與此前媒體猜測的“7+1”或“6+2”方案都相差甚遠(yuǎn)。但對于基金業(yè)內(nèi)而言，無論是入選還是落選的公司均表示，這個結(jié)果還算“公平合理”。

保險資金直接入市獲準(zhǔn)

備受關(guān)注的保險資金直接入市，終于傳來了好消息。10月24日，中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合中國證券監(jiān)督管理委員會正式發(fā)布了《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》。這是中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會積極貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的重要舉措，將對進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場建設(shè)，促進(jìn)保險市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展，拓寬中國保險業(yè)資金運(yùn)用渠道，分散資金運(yùn)用風(fēng)險，逐步培養(yǎng)和形成保險資金運(yùn)用新的投資能力，產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

點(diǎn)評：保險資金直接入市正式揭開大幕之后，它究竟能否給低迷的滬深股市注入一針強(qiáng)心劑，市場將拭目以待。

分紅險遭遇阻擊危機(jī)

被指責(zé)為“保險泡沫”制造者的分紅險日前遭遇“勁敵”——固定收益型銀行保險強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。近一段時間以來，一些低調(diào)進(jìn)入銀行銷售渠道的固定收益保險得到了消費(fèi)者的青睞。

點(diǎn)評：一直以來，我國的銀行保險以分紅險為主，這類險種偏重理財，它的收益好壞與資本市場的氣象直接相關(guān)。一旦資本市場低迷，消費(fèi)者往往得不到預(yù)期收益。

企業(yè)年金入市打開綠色通道

勞動保障部與證監(jiān)會近日聯(lián)合發(fā)布通知，首次對企業(yè)年金基金證券投資的開戶、結(jié)算事宜作出規(guī)定。一旦企業(yè)年金管理運(yùn)營機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定辦法、專家評審辦法及業(yè)務(wù)運(yùn)作流程、賬戶管理系統(tǒng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)范在近期頒布，企業(yè)年金市場就將正式啟動。

點(diǎn)評：通知為企業(yè)年金入市奠定了又一重要的制度基礎(chǔ)，也是啟動企業(yè)年金市場的又一制度保障。