淺議期貨市場風險預警與管理

徐立平

期貨市場是一柄“雙刃劍”，其內在風險性對經濟發展也有極大的隱患，加強期貨市場風險預警，減少期貨市場風險十分必要。

一、期貨市場發展現狀及問題

我國期貨市場目前呈現非常穩定的發展態勢：一是有了一套比較系統的法規體系，期貨市場的法律地位得到了明確；二是期貨市場體系逐步完整，管理體系以及市場框架體系逐步完善；三是交易體系和風險控制更加成熟；四是市場風險得到了有效的控制。

但是，期貨市場在運行機制方面還存在種種問題，在一定程度上還存在監管缺位或不力現象；在投資者方面，中小散戶投資者居多，機構投資者特別是期貨經紀公司還有待培育，而且投資者在風險意識、法律意識等方面欠缺，屢屢有期貨犯罪現象發生等。

二、建立期貨市場風險預警系統規避期貨風險

1、風險預警體系的系統性

期貨市場風險預警體系主要由預警方法、預警指標、預警模型、制度安排與管理信息體系等幾個方面。此外，還包括數據庫、單個指標與指標體系的臨界值、期貨市場風險的判斷標準、警報發出后的應對措施等等。預警方法與思想是一個無形的組成部分，具體融入指標體系與預警模型當中

2、期貨市場風險預警體系建立的原則

調動一切可以利用的資源和因素，來構建一個對風險可以監測、評價，可提供風險對策、可依據風險模型作出必要行為選擇的期貨市場風險預警體系，以及要有一個完整的風險預警工作路線等一系列的保障，使得期貨市場機構對風險的預警始終有效和及時。為了達到這個目的，在建立期貨市場風險預警體系時應遵循以下原則：

（1）敏感性原則：有效的防止期貨市場風險，必須及時推測出期貨市場風險產生的原因、概率及可能對期貨市場造成的損害程度，要求所設計的監測指標能敏感地反映期貨市場機構管理和運行的真實狀態，同時與管理實際動作狀態一致或超前。

（2）獨立性原則：主要表現在以下幾方面：一是預警組織體系的獨立性，在期貨市場機構內部必須有獨立的風險預警部門，有風險預警的專管領導，二是有獨立的風險預警運行機制和路線，保障風險預警流程的通暢性，三是要求所設計的監測指標之間無相關性，盡量減少各指標之間的重疊區域，使得指標體系可以從各個方面表明風險動態。

（3）可測性原則：在期貨市場風險預警體系建立中要求所設計的監測指標必須是可以被測得到的，及所獲得的經濟指標要與期貨市場風險有密切的聯系并且指標的獲得應具有快捷、容易的特點，具有較強的可操作性，以便按照風險預警要求能準確和完整監測到。

（4）規范性原則：建立期貨市場風險體系另一個重要的原則是所設計的指標必須規范化，這樣可以使實施中監測而得的信息在風險預警過程的各個階段和其他子系統中可使用。期貨市場風險預警體系監測指標規范化并不等于說僵硬化，完全可以在規范化的基礎上對所設計的風險預警指標、風險預警指標系數、風險預警模型、風險預警組織體系及運行機制等方面作適當的調整。

3、期貨市場風險預警指標的選取應注意的問題

一是指標可用性，即所選指標可以用來估計風險發生的可能性；二是指標顯著性，即預警指標在平靜期和風險期的表現必須呈現顯著差異；三是指標可數量化。此外，在選擇指標時還必須考慮和消除各個指標之間的相關性。

三、強化管理，減少期貨風險

在規范管理期貨市場發展的過程中應處理好以下幾方面的問題：

首先要正確處理改革、發展和穩定的關系，要從國民經濟發展的客觀需要和證券市場的全局觀念出發來考慮期貨市場的建設與發展；其次，在強化市場規范運作的前提下，監管部門將通過加強立法、完善法律規則，要加強監管和自律，以規范、誠信、公正來增強投資者的信心；第三，推進體制創新、制度創新、產品創新、技術創新和管理創新；第四，強化自律和內控機制，構筑人才高地，提高市場運作和監管水平。