２００５：中國的政策選擇

易　如

明年要鞏固今年已經取得的兩個成果，一個是宏觀調控的成果，另一個是結構調整的成果。在總量政策取向上，繼續保持傾向于中性、穩健的姿態。

陳東琪，經濟學博士，曾在哈佛大學、柏克萊加州大學做特等生和博士后項目研究?，F任國家發展和改革委員會宏觀經濟研究院副院長、博士生導師。獨立專著主要有：《探索與創新－－東歐經濟學概論》、《新土地所有制》、《社會主義市場經濟學》、《微調論》、《新政府干預論》、《宏觀經濟調控與政策》和《中國經濟學史綱》等。1992年開始享受國務院特殊津貼；1997年為中國社科院有突出貢獻專家，同年入選國家七部委“百千萬人才工程”。

經濟增長可以爭取幾個“9％”

記者：陳教授，首先請您對今年經濟作一個簡單評價。

陳東琪：總的看，中國經濟本輪回升不錯，今年是繼續去年后的第二個黃金年，去年9.3%，今年大約9.2%左右，實現第二個“9”，和近25年年均9.4%的增長速度接近，既快又穩。當然，年內各季度、月度之間有一些波動，但這些季度、月度的小波動避免了年度大波動。1999－2001年經濟增長是“七上八下”，這兩年突破了這個“七上八下”格局，經濟回升到一個較高的平臺。經濟界有“硬著陸”、“軟著陸”的說法，我不太認同這個說法。如果是從10%以上，比如前幾次經濟過熱時的15%左右，跌落到5%左右甚至更低，跌掉一半或更多，那你可以認為是“著陸”了?，F在不是這樣，去年和今年都是9%多一點，怎么能說是“軟著陸”呢？當然更不談上“硬著陸”。

記者：明年會不會比今年低一些？

陳東琪：低一點有可能，比如8.5%左右。經濟運行是多樣的，會有一些波動，不會完全走直線軌道。但是，即使降到8.5%、8%，也還不能說是“軟著陸”，9%左右是一個正常速度。

記者：據說，經濟界提出了潛在經濟增長率，是多少？

陳東琪：看法不一。我看近25年平均增長9.4%可以看成是潛在增長率。即使考慮到長期增長下降趨勢，估計也在9%左右。今后幾年，如果每年不走太高，在9%左右，就有可能爭取連續幾個“9”，這樣本輪經濟周期的時間就延長了。

能過好“兩難”關嗎？

記者：您今年在8月提出宏觀調控面臨“兩難”的矛盾：為了控制物價上漲，就要繼續收縮貨幣信貸；而繼續收縮貨幣信貸，又會使經濟增長下滑。當前又出現了一些新特點，中國能過好“兩難”關嗎？

陳東琪：首先是要認真分析和判斷物價形勢的最新變化和特征。短期看，物價總水平上漲還有較大壓力，今年全年要調控到年初定的3%左右，比較困難。其原因，一是還存在一定程度的需求拉動影響，這里的重點是欺騙???總需求拉動；二是國際石油、原材料價格上漲對國內的傳遞，中國目前外貿依賴度在60%以上，國際市場價格上漲會在一定時滯后反映到中國來，尤其是，加速工業化所需要的原材料和加快汽車消費所需要的石油的進口大幅度增加，國際工業原材料和油價大幅上漲帶來的通貨膨脹，會在一定時滯后逐步向國內傳遞；三是國內原材料價格上漲帶來的成本推動的影響；四是老百姓對通貨膨脹預期的影響，當CPI在5%以下時，這種預期還不明顯，當CPI超過5%時，通貨膨脹的預期就放大了。

記者：您估計全年CPI多少？

陳東琪：可能略為超過4%。從月度趨勢看，今年7、8月5.3%可能是全年月度的高點，9、10月還會在5%以上，但從11月開始可能明顯下降。其原因，一是豐收后的秋糧上市，會逐漸促使糧價下降，由于糧價在CPI中的權重大，糧價降，CPI會降；其二，我估計，國際石油價格會在中國10月29日加息后得到明顯抑制，樂觀一點看，還有可能回到50美元一桶以下的水平，這會減少國際石油通貨膨脹對中國的傳遞；其三，在10月29日加息后，投資和消費預期改變了，需求總章會減速，這會抑制需求對物價的拉動；其四，房地產減速會減少生產資料需求，價格會下降，這會抑制成本推動型通貨膨脹的上升勢頭。

記者：這樣看來，您前一段講的“兩難”中的物價壓力會變小。對嗎？

陳東琪：是的。但是，對經濟增長速度下滑的擔心多了。如果我們下一步的宏觀調控只是考慮控制物價上漲，而且僅僅用抑制需求的辦法控制物價，在控制物價過程中忽視經濟增長，就有可能過早地中斷這一輪經濟的景氣趨勢。從今年2月以來，投資和工業增長速度保持下降趨勢，分別從50%和20%左右降到27%和16%左右，雖然絕對水平還在比較高的位置，但呈現下降勢頭。尤其是貨幣供應量M1（狹義貨幣）、M2（廣義貨幣）和信貸，最近兩個月在13%-14%的位置上徘徊，不僅低于年初計劃的17%，而且要比我們提出的“貨幣走廊（12－20%）”的中值15%都低，如果低于連續幾個月低于這個“貨幣走廊”的下限12%，就有可能在一定時滯后形成通貨緊縮壓力，并有可能引發經濟衰退。

記者：這是不是意味著明年經濟必然下降？

陳東琪：有這個趨勢，但不等于“必然”，因為下一步的宏觀調控可以有所作為。將這方面的因素考慮近來，明年實現8.5%或略高一點的經濟增長速度，CPI控制在3%左右，是有希望的。當然，現在來看，下一步過好“兩難”關口的關鍵，是在控制物價下降同時如何保證經濟增長不出現急劇下降，就是要防止“滯脹”中的“滯”，這里的關鍵是政策取向選擇和措施操作如何。

明年的政策取向

記者：請您談談明年中國政府的政策取向和措施選擇。

陳東琪：總的看，明年要鞏固今年已經取得的兩個成果，一個是宏觀調控的成果，另一個是結構調整的成果。在總量政策取向上，繼續保持傾向于中性、穩健的姿態。去年“非典”以后，本屆政府的政策選擇更為傾向于中性、穩健，比如財政政策方面，長期建設國債發行由前幾年的1500億元左右減少到1100億元，今年實際執行估計不會超過1000億元，同時出口退稅政策也作了相應調整。因此，前幾年財政政策的“積極”姿態，已經實際上變成了“中性”或“穩健”姿態。我認為，這是一個非常及時而有效的調整，實踐證明是必要的、有效的。貨幣政策呢？年度來看，繼續保持穩健姿態，但月度、季度有隨機選擇，這也是貨幣政策不同于財政政策的地方。總的看，是在走財政、貨幣政策雙穩健的道路，今年后幾個月，明年甚至今后幾年，都要走財政貨幣政策雙穩健的路，因為經濟在9%左右、物價上漲在3－4%左右，表明經濟的景氣度在一個中間狀態，財政貨幣政策向上和向下的力度都不能太大，不能太擴張，也不能太收縮，這就是“中性”、“穩健”的政策姿態。

記者：除了政策取向選擇要正確外，在改善宏觀調控方式上如何做？

陳東琪：中央政府強調要注意綜合運用經濟手段、法律手段和行政手段，這是非常正確的。當然，如何進行三個手段的組合運用，什么時候主要用這一種，什么時候主要用那一種，要看情況。有的月份，有的季度，可能行政手段多一些，比如今年4－5月份，用行政手段較多；有的月份，有的季度，可能經濟手段多一些，比如10月29日的加息；而有的月份，有的季度可能就只是看一看措施的效果。所以，宏觀調控方式在不同時點上，也有選擇的空間，我們不能固定化我們的觀念。當然，從中長期宏觀調控機制的轉換角度看，時時刻刻要注意更多地運用經濟手段，能源經濟手段的地方、時候就要進可能用經濟手段，而不用行政手段。

記者：如何控制地方政府的投資充當行為呢？

陳東琪：最終解決的途徑當然是加快地方政府體制的改革，這是治本之策。當前來看，要防止地方政府的投資反彈，貨幣信貸政策在年度“穩健”框架下，季度、月度操作可以偏緊一些。但是，又不能太緊，不能把貨幣信貸閘門關死了，要緊，也只能是采取微調方式。

記者：有哪些具體的政策措施建議？

陳東琪：在控制物價上漲時，要解決價格中存在的不是來自市場因素的上漲，特別是大公司“價格聯盟”的壟斷定價，以及政府在提價過程中的“條、塊壟斷”，解決價格形成秩序問題。我認為，要嚴格落實發改委的“兩條控制線”，即當一個?。ㄗ灾螀^、直轄市）的CPI環比超過1%，或者同比累計連續3個月超過4%時，該地即暫停出臺政府提價項目?，F在CPI月度值已超過5%，比年初3％以下時的通貨膨脹風險大大增加了，應將暫停調整為“在未接到通知前停止”。這樣做，不僅可以控制物價總水平上漲，而且可以消除物價變動中的行政性影響，對地方政府和各壟斷部門的非市場化提價行為進行更嚴格的約束。同時，還要靈活掌握好兩種資源、兩個市場運用的技巧，特別是國際市場。在經歷了國際油價市場的動蕩之后中國已經開始調整原有的石油政策：在國際市場高企之時，相應地減少進口量，同時加快節油和替代能源技術市場的開發力度，以應對國際石油價格波動對中國經濟的沖擊。

記者：央行10月29日出臺了加息措施，您怎么看？

陳東琪：經濟進入改革以來第三個十年周期，為了保持周期上升期平穩發展，加息是一個趨勢。但是，我原來考慮不是10月，而可以在今年最后3個月再看一看，如果物價繼續上漲，明年加息可能條件更成熟一些，效果也會好一些。

記者：聽說您去年以來一直提“漸進升值”的看法，您能談談嗎？

陳東琪：我贊同提“合理均衡水平上的基本穩定”，但是，“基本穩定”不是一成不變，我主張多次小變。這也就是微調。假定人民幣價值被低估50％，我們在調整時，不能一次性完成，可以考慮分幾次比如十次完成，這樣振蕩就會比較小一些，而且微調時間長，投機資本賭博的空間就小，可以將外資留住。當然，調有一個條件和時機的問題。目前和最近一段時期條件愈益成熟。特別是在國內貨物供應相對趨緊，通貨膨脹和要求進口的壓力增大，以及出口擴張較快，外貿盈余增長很快的條件下，通過放大浮動區間，改變匯率形成機制的方式促使人民幣匯率小幅度上升，利比較多。

記者：有哪些利？

陳東琪：人民幣小幅度、試探式升值，可在適當減少出口條件下緩解通貨膨脹壓力，這是“利”之一；“利”之二是目前就業形勢較去年和前幾年要好，能夠承受出口減少帶來的就業機會減少的沖擊；“利”之三是國內消費需求增長形勢今年明顯好于去年和前幾年，消費快速增長可以消化升值帶來的部分出口轉內銷的壓力；“利”之四是部分釋放多年來累積的人民幣內在升值壓力，可以在一定程度上遏制因升值預期引起的外匯投機；“利”之五是緩解近幾年國外反傾銷不斷增加給我們在外貿上的外部壓力，在一定程度上爭取到國際貿易談判主動權；“利”之六是隨著資本“走出去”，對本幣幣值低估做適當調整，可以使國內居民減少實際匯兌支出，這對向海外投資、旅游、留學的國民是有利的。

這些“利”是相對的，有的是暫時的，可能隨著時間的推移而消失，因此要抓住時機。另外，除了“利”之外，還有一些“弊”，比如可能增加貿易逆差，所持有的美國國債兌付時可能面臨“實際收益減少”等等。綜合看，目前升值利多弊少，是一個可能稍縱即逝的難得機遇。