２００４，中國創投業加速發展

2004年，中國創業投資延續了2003年以來的回暖趨勢， 投資更為活躍，并首次突破10億美元大關。據清科創業投資研究中心最新統計數據，中外創投機構在2004年共對253家大陸及大陸相關企業進行了投資，投資額總計12.69 億美元，創歷史新高，其中投資案例數量較2003年增加43%，投資金額上升28%，中國創投業已經進入一個全面復蘇和加速發展的時期。

三大投資熱點：IC、傳統行業、通訊/電信

2004年，IC行業得到了創業資本最多的青睞，以4.24億美元的總投資額位居各行業榜首。作為2004年的最大熱點，IC 行業所獲投資的分布和去年有顯著不同。相較于2003年投資集中于IC制造和IC 設計，2004年的投資主要集中在IC設計領域，該領域在2004年取得超乎尋常的快速發展，有超過30家IC設計企業獲得總計3.53億美元的投資，包括華平對大唐微電子7000萬美元的注資和新進半導體獲得的5000萬美元的投資。而2003年只有6家IC設計企業獲得總計4220萬美元的投資。另外值得一提的是，隨著IC行業在中國的發展成熟，其產業鏈的相關領域都受到了關注，2004年在IC設備制造領域和IC測試與封裝領域均有企業獲得投資。業內專家認為，2004年中芯國際和華潤上華的相繼上市以及其身后投資人獲得的巨大回報，對IC領域投資具有巨大的推動作用。

傳統行業在2004年成為創業投資的另一大熱點，有30家傳統產業的企業獲得總計1.78億美元的投資，投資案例數量位居第三位，比2003年增加6家，投資額位居第二位，接近2003年的三倍。傳統行業的投資相對分散，制造業仍然是傳統行業中最受關注的領域，化工、農業和消費品領域也獲得一定的投資。此外，消費品領域值得一提的是英聯投資對寧夏紅1000萬美元的投資，這也是繼蒙牛乳業之后在消費品領域的又一大投資案例。實際上，消費品驅動的投資也正是全球創業投資在2004年的特點之一。

通訊/電信行業在2004年仍然延續著以往的熱度，而且投資集中在無線增值服務和通訊設備兩個領域。相較于2003年，無線增值領域升溫十分明顯，成為通訊/電信業中最炙手可熱的一塊。為人們所熟知的案例包括：聯想投資、宏碁創投聯合注資深圳迅天；IDG VC投資北京魔龍；高通策略投資、凱雷投資集團共同進入依諾士（群勝網）；IDG VC、TOM Online和高通聯合注資長城軟件；凱雷投資集團、招商局富鑫、中韓無線基金共同注資久游網等。專家分析認為，2005年無線增值領域仍將受到關注。

中國企業海外上市成為創業投資繁榮的主要推動力

2004年， 中國創業投資在退出上取得可喜的進展。調查范圍內有60家創業投資機構實現總額為8.02億美元的退出。實現退出的創投機構數量及被退出的企業數量都較2003年有大幅度的增加，退出金額則接近2003年的4倍。

在2004年的創業投資退出渠道中，通過IPO實現退出較往年明顯增多，引起了人們極大的關注。事實上，大批創業投資的中國企業的海外上市，不僅為其身后的創投機構實現獲利退出創造了條件，而且直接對其他還徘徊在門外的外資創投起了示范作用。部分創業投資機構首次以業績證明，在中國做創業投資是可以盈利的。

這些創投企業海外上市對整個行業的推動作用還可以從“Zero2ipo——2004中國創業投資年度排名”的中得到證明。在2004年的排行榜上，軟銀亞洲信息基礎投資基金（軟銀亞洲）和盛大網絡是兩個出現頻次最高的名字。軟銀亞洲獲得2004年度中國創業投資的兩個最高桂冠，盛大網絡則成為2004年的最佳退出案例，其創始人陳天橋也在“年度十大創業企業家”獎項中高居榜首。而盛大正是2004年海外上市表現最好的企業之一。在由創業投資機構投票產生的“年度十大創業企業家”最終的榜單上，陳天橋、馬化騰、寧君等6位企業家領導下的企業在2004年成功登陸美國或香港資本市場，其余4位創辦的企業也正在走向上市的過程中。可見，在某種程度上，企業是否上市，是創業投資家們評判企業（創業企業家）的重要因素之一。也正因為如此，大批企業的上市，在2004年推動了整個創業投資行業的繁榮。

外資/本土差距依然存在，外資主流創投來勢兇猛

2004年，外資創投機構和本土創投機構之間的差距仍在延續，本土機構投資金額僅占全年投資總額的四分之一左右。在中國創業投資50強的榜單上，前10名中外資機構占據6席，本土機構擁有4席，相差似乎并不是很大；而在前20名中，外資比本土為14:6；在整個50名榜單中，外資比本土為32:16。可見，盡管少數本土創投經過幾年的努力和探索可與外資一爭長短，但整體而言，目前還是外資力量主導中國市場。

此外，諸如DCM、NEA和3i等外資機構，盡管在中國持續投資的歷史并不長，但憑借其雄厚的資金實力和豐富的投資經驗，很快就在中國創業投資50強這樣的榜單中占據了強勢位置。清科創業投資研究中心認為，2005年，新進外資創投數量將繼續增加，而且可能成為提升整個中國創投行業的重要源動力之一。

中后期投資仍居主導，地域分布上海穩坐第一

盡管2004年的第三季度中，早期項目投資數量曾有短暫的上升。但就全年來看，2004年的投資仍然以中后期投資為主。就投資案例數量看，成長期最受青睞，以88個案例占據第一位；但若以投資金額看，擴張期獲得了最多的投資，超過4億美元，占總投資金額的34%。

從投資區域看， 2004年的投資仍集中在經濟發達的三個大區：北京及周邊地區、長江三角洲和珠江三角洲。就省份/直轄市而言，上海和北京的優勢十分明顯。上海是2004年創業投資最熱的地區，無論投資案例數量和投資額都高居榜首。北京在投資案例數量和投資額上都排在第二位。其他獲投資較多的地區包括深圳、山東、廣東（不含深圳）、黑龍江、浙江和江蘇。

（資料來源：清科創業投資研究中心）

2004年創業投資支持的中國企業海外上市一覽

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