中國貨幣政策利率傳導機制有效性的實證研究

方先明　孫　鏇　熊　鵬　張誼誥

摘要：本文基于新穎的和交叉性統計數據，通過協整檢驗與Cranser因果關系檢驗等方法，對中國貨幣政策的利率傳導機制進行實證研究。實證分析結果表明：(1)我國貨幣政策的利率傳導機制是低效的。(2)貨幣政策在整體上卻有效。這從側面可以證明：相比較于其他幾個貨幣傳導機制，我國的利率傳導機制的阻塞效用更強，即其對貨幣政策總體績效的貢獻度相對最小。(3)利率傳導機制還存在時滯效應。本文認為，解決目前我國利率傳導機制低效性的主要方法還是要通過利率市場化的漸進推進。

關鍵詞：利率；有效性檢驗；時滯；實證研究

中圖分類號：F822．2

文獻標識碼：A

文章編號：1002—2848—2005(04)—0035—09