指數(shù)型基金跟蹤誤差的實(shí)證分析

陳紹勝

摘要：指數(shù)型基金是指采用指數(shù)化方式構(gòu)建投資組合的基金，它與標(biāo)的指數(shù)的選擇密切相關(guān)。指數(shù)基金的構(gòu)建有三大要素：標(biāo)的指數(shù)、樣本證券、權(quán)重分配，其目的是與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差盡量小。雖然流動(dòng)性、噪音、處置效應(yīng)等均會(huì)影響指數(shù)基金的跟蹤誤差，但是，在一個(gè)較高有效性的市場(chǎng)中，指數(shù)型基金與標(biāo)的指數(shù)間的跟蹤誤差要比新興市場(chǎng)的小，這主要是因?yàn)樵撌袌?chǎng)的流動(dòng)性較好，成份股的選擇有較大的余地。而在中國(guó)這樣一個(gè)“新興+轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)中，指數(shù)基金往往會(huì)因?yàn)闃?biāo)的指數(shù)成份股數(shù)量不同而產(chǎn)生很大的差異，標(biāo)的指數(shù)成份股越多，相對(duì)應(yīng)指數(shù)基金的跟蹤誤差就越大；復(fù)制型基金完全復(fù)制策略下的跟蹤誤差要比增強(qiáng)型指數(shù)基金非完全復(fù)制策略下的跟蹤誤差要?。淮箢~申購(gòu)與贖回對(duì)指數(shù)基金跟蹤誤差產(chǎn)生明顯影響。因此，指數(shù)型基金投資組合的構(gòu)建應(yīng)堅(jiān)持被動(dòng)投資，力避主動(dòng)投資。

關(guān)鍵詞：基金；指數(shù)基金；跟蹤誤差

中圖分類號(hào)：F830．9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002—2848—2005(04)—0059—06