中國股市：告別救世主（圖）

毫無例外，在今年的人大、政協(xié)“兩會”上，疲沓已久的股市仍是輿論矚目的焦點之一。

早在春節(jié)前后，市場即有傳聞，號稱“兩會”后政府將有重大“救市”政策出臺。有說法稱，相關(guān)政策很可能是承認社會公眾股以“含權(quán)”的方式解決“股權(quán)分置”問題；更有傳言道，旨在救市、總額以千億計的“平準基金”正在籌劃之中。

我們無法證實相關(guān)“救市政策”的傳言，也很難相信這會成為現(xiàn)實。關(guān)于股權(quán)分置的爭議已蔓延數(shù)年，迄今人們早已意識到，這一問題極為錯綜復(fù)雜，不可能畢其功于一役，也不可能以簡單滿足部分投資者的“補償”要求為收局。至于“平準基金”，則不僅與市場精神相悖，也幾乎不可能達到補償市場的成效；很難想象決策者會置國際經(jīng)驗于不顧，悍然出此下策。

事實上，在中國股市經(jīng)歷了自2001年夏以來持續(xù)近四年的熊市之后，越來越多的人對市場有著前所未見的清醒?！案鎰e救世主”正成為眾多投資者的心聲。2005年1月中旬，證監(jiān)會口頭叫停了剛剛在1月1日開始施行的《上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》；同月，作為落實“國九條”、推動股價上漲的一項具體政策措施，財政部下調(diào)了證券交易印花稅；2月，保險資金踏破“非交易所會員不得擁有交易席位”的規(guī)定，突進股市。但市場對這些政策利好作出的反應(yīng)，僅僅是數(shù)日甚至數(shù)小時的小幅反彈，上證指數(shù)至今仍然在1200點處徘徊。這種“政策利好”的失效，正是市場理性恢復(fù)的明證。

在此，本刊推出特約研究員高潮生撰寫的定量分析報告《重解中國股市》，以獨特的理性視角，剖析中國股市14年來的指數(shù)表現(xiàn)及泡沫破裂過程，揭示股市沉浮的規(guī)律；輔以本刊記者對“平準基金”的“救市效益”評析，以及部分專家對于當前股市焦點話題股權(quán)分置問題的建言。我們期望，借相關(guān)報道對于市場有理有據(jù)的深刻解讀，能夠扭轉(zhuǎn)目前市場上尚存的“救市思維”，結(jié)束“井噴式幻想”，堅定對股市進行基礎(chǔ)性改革的決心和信心。

來路方長。而我們相信，在告別“救世主”之后，中國股市的振興才會是有希望的。

——編者