１４０期文萃：開發(fā)投資增幅回落 房貸潛在風(fēng)險(xiǎn)加

地產(chǎn)

開發(fā)投資增幅回落 房貸潛在風(fēng)險(xiǎn)加

大中國(guó)人民銀行房地產(chǎn)金融分析小組《2004中國(guó)房地產(chǎn)金融報(bào)告》2005年8月5日

2004年房地產(chǎn)投資到位資金增幅下降，但房地產(chǎn)貸款增幅較高。其中，房地產(chǎn)開發(fā)商貸款增幅減緩，個(gè)人購(gòu)房貸款依然維持高增長(zhǎng)。個(gè)人購(gòu)房貸款呈現(xiàn)以下特征：一是集中于少數(shù)重點(diǎn)城市和熱點(diǎn)地區(qū)，二是個(gè)人住房公積金貸款快速增長(zhǎng)，三是個(gè)人購(gòu)房貸款的不良率較低。

四大國(guó)有商業(yè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)商貸款質(zhì)量差異明顯。其中農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行的不良貸款率相對(duì)偏高，工商銀行、建設(shè)銀行的不良貸款率相對(duì)較低。四大行匯總的房地產(chǎn)開發(fā)貸款不良貸款率在10％－11％之間。四大行個(gè)人購(gòu)房貸款資產(chǎn)質(zhì)量較好，不良貸款率為1.5％左右。其中工行、中行和建行的不良貸款率均低于2％，農(nóng)行的不良貸款率稍高于2％。

當(dāng)前房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)在幾個(gè)方面：部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)隱含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，“假按揭”凸顯道德風(fēng)險(xiǎn)，基層銀行發(fā)放房地產(chǎn)貸款存在操作風(fēng)險(xiǎn)，土地開發(fā)貸款有較大信用風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)貸款法律風(fēng)險(xiǎn)加大。

（相關(guān)全文見(jiàn)《財(cái)經(jīng)》網(wǎng)絡(luò)版www.caijing.com.cn）

宏觀

以積極財(cái)政應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速危機(jī)

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng) 余永定

《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2005年8月

財(cái)政政策應(yīng)該在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中發(fā)揮更大作用。今年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度能夠達(dá)到9.5%，很大程度歸功于凈出口的高速增長(zhǎng)。未來(lái)能否維持30%左右的出口增速值得懷疑。

為了持續(xù)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，必須刺激內(nèi)需。在各個(gè)構(gòu)成部分中，我們希望控制投資增長(zhǎng)速度，而消費(fèi)需求難于在短期內(nèi)加以影響，剩下惟一的選擇是政府開支。但財(cái)政政策缺乏貨幣政策的靈活性，財(cái)政投資項(xiàng)目從立項(xiàng)到實(shí)際投資到位費(fèi)時(shí)日久。因此，現(xiàn)在應(yīng)該準(zhǔn)備好一套財(cái)政政策預(yù)案，一旦需要就可以及時(shí)出臺(tái)并立即對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響。

適度加大財(cái)政支出有助于改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。但必須把提高效率和反腐敗放在優(yōu)先地位，提高預(yù)算的透明度和加強(qiáng)監(jiān)督。

今年上半年外貿(mào)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

世界銀行《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》2005年8月17日

強(qiáng)勁的外貿(mào)增長(zhǎng)推動(dòng)2005年上半年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率超預(yù)期，達(dá)到9.5％。上半年商品出口增加33％，7月增加29％，中國(guó)在前七個(gè)月里貿(mào)易盈余達(dá)到500億美元。同時(shí)進(jìn)口增速放慢， 2004年為33％，今年前四個(gè)月增速降到14％。

預(yù)期2005年全年增長(zhǎng)速度會(huì)降到9％，2006年到8％。原因是國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)已減速，世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和貿(mào)易增速預(yù)計(jì)也會(huì)放緩。全球貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)測(cè)將從2004年的12％到2005年降低至6.4％，很可能對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生影響。信貸和利潤(rùn)增速放慢，外國(guó)直接投資減少，機(jī)械設(shè)備進(jìn)口溫和增長(zhǎng)，這些都意味著投資進(jìn)一步放緩，出現(xiàn)更加可持續(xù)的速度。

中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然看好。未來(lái)的重點(diǎn)應(yīng)更多地放在重新平衡增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題上。重新平衡須從相對(duì)變化較大的出口和基于出口的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向更加穩(wěn)定的基于消費(fèi)的增長(zhǎng)。

匯率

人民幣匯率籃子貨幣的構(gòu)造原則

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng) 周小川

中國(guó)人民銀行上海總部掛牌儀式演講

構(gòu)成人民幣匯率參考籃子貨幣遵循的四項(xiàng)原則是：著重考慮商品和服務(wù)貿(mào)易的權(quán)重作為籃子貨幣選取及權(quán)重確定的基礎(chǔ)；適當(dāng)考慮外債來(lái)源的幣種結(jié)構(gòu)；適當(dāng)考慮外商直接投資的因素；經(jīng)常項(xiàng)目中一些無(wú)償轉(zhuǎn)移類項(xiàng)目的收支，也在權(quán)重的考慮之中。

目前，美國(guó)、歐元區(qū)、日本、韓國(guó)等是中國(guó)最主要的貿(mào)易伙伴，相應(yīng)地，美元、歐元、日元、韓元等也自然成為主要的籃子貨幣。由于新加坡、英國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯、澳大利亞、泰國(guó)、加拿大等與中國(guó)的貿(mào)易比重也較大，它們的貨幣對(duì)人民幣匯率也很重要。 籃子貨幣的國(guó)家和地區(qū)覆蓋了中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總量相當(dāng)大的部分，對(duì)實(shí)現(xiàn)商品和服務(wù)貿(mào)易基本平衡有重要參考意義。

能源

中國(guó)能源危機(jī)的解決前景

國(guó)際能源署中國(guó)項(xiàng)目部經(jīng)理、高級(jí)能源分析專家 杰弗里-洛根

國(guó)研網(wǎng)《世界經(jīng)濟(jì)與金融評(píng)論》2005年8月

目前中國(guó)消耗的能源只是美國(guó)的一半，石油消耗僅是美國(guó)的三分之一。不過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起同時(shí)帶來(lái)石油消耗急劇飆升。

解決這個(gè)問(wèn)題的基本思路，一是協(xié)助中國(guó)建立能源管理部門，制定全面的能源戰(zhàn)略和法律法規(guī)；二是使用其他替代能源，天然氣是目前條件下的最佳選擇。兩條路線的實(shí)施不僅要靠中國(guó)自身的努力，也要依靠國(guó)際力量的協(xié)助和支持。

國(guó)際能源署建議發(fā)布天然氣政策“白皮書”，作為整個(gè)國(guó)家能源政策框架的一部分；建立天然氣使用的法律基礎(chǔ)；把環(huán)境保護(hù)列入能源定價(jià)的一個(gè)參考部分；建立中央能源管理部門。