并購過程目標(biāo)企業(yè)價值評估的理論研究

摘要：本文就并購過程中目標(biāo)企業(yè)的價值評估方法，分析比較了三類評估方法：傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、EVA評估法與實物期權(quán)定價法。EVA強調(diào)了股權(quán)資本的時間價值，但它并未有效地反映并購后產(chǎn)生的協(xié)同價值。企業(yè)兼并收購過程中由于期權(quán)的延遲權(quán)，而使得目標(biāo)企業(yè)價值隱含有實物期權(quán)值。由布萊克——肖爾斯期權(quán)定價模型導(dǎo)出的實物期權(quán)定價模型，體現(xiàn)了并購所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：兼并收購；價值評估；實物期權(quán)